[成品油]：预期利好增加，柴油价格酝酿反弹

4月28日，中国柴油批发价格6657元/吨，较前期高点下跌384元/吨，同期布伦特原油下跌约400元/吨，柴油裂解价差低于5年同期均值392元/吨，与2024年同期接近。市场预期逐渐改变，看涨预期增强

一、 预计5月柴油日均消费环比持平，同比下跌0.8%

预计月国内柴油日均消费量较4月环比持平，仍在58.3万吨/日，同比下跌0.8%。消费表现符合季节规律，能源替代规模继续增加，物流柴油消费环比上涨但同比下滑；宏观数据显示户外开工表现向好，工程机械开工率提升对柴油消费提振较明显。

图1 2024-2025年中国柴油国内消费量及预测

数据来源：隆众资讯

二、 预计5月柴油日均产量环比上涨0.6%，同比下跌8.2%

预计5月国内柴油日均产量较4月上涨0.6%左右，涨至55.3万吨/日，同比下跌8.2%。地炼开工率受利润水平、替代原料经济性不佳、计划内检修限制，难以回升，开工率在59%左右波动；主营检修过于集中，检修损失量大，柴油收率上提空间小，产量继续维持低位。社会资源相对平稳，产量波动小。

图2 2024-2025年中国柴油产量及预测

数据来源：隆众资讯

三、5月国内库存下跌，进入低位区间

5月柴油出口利润较差，出口计划降至43万吨，进口量预计为0。

综合供需及进出口预测数据，5月中国柴油库存预计下跌近170万吨至1712万吨，进入低位区间，同比下跌310余万吨。

柴油供需格局利好持续深化，国内库存持续降低，底部支撑增强，逐渐具备涨价或炒涨条件。叠加5月初较低的裂解价差，持续降库情况下地区性、结构性现货紧张出现的概率增加，看多预期升温，五一假期后终端补货或与贸易商建仓操作重叠，柴油价格上涨；但刚需逐渐因雨季开始下滑，柴油价格的上涨难以持续，下半月或有回调波动。预计5月中国柴油批发价格先涨后跌，月末价格在6750元/吨左右。