中美谈妥后，最大输家出现，日本国债惨遭抛售，美或将秋后算账

中美经贸高层谈判结束后，全世界为之一振，独一个国家笑不出来，日本作为美债爆雷时期的避风港，一夜之间惨遭抛弃，日本首相石破茂对美国发出了最后通牒。

当地时间12日，中美高层结束在日内瓦的经贸会谈，双方达成共识，将在90天内将现有关税降低115%，全世界都认为，这一成果远超预期，是一个非常高的新起点，都不等中美之间的贸易彻底恢复，美国、欧洲和亚洲股市就应声上涨，其中，欧洲斯托克600指数上涨1%，、中国香港恒生指数上涨近3%。美国三大股指也在12日开盘后迎来不同程度的飙升。金融人士狂喜，外贸人仿佛迎来了第二春。

众多庆幸的声音中，最大的输家出现了，据彭博社报道，中美90天的休战期让投资者感到异常乐观，他们抛售了为避险选择的日本国债，日本30年期国债收益率因此狂飙5个基点，已达到近25年来的最高水平。

特朗普对全球加征”对等关税“之后，美国进口商品价格被推高，通胀预期增强，消费者支出增加，抑制经济增长，迫使美联储维持高利率环境。与此同时，美国国债规模已超36万亿美元，2025年到期债务达9万亿美元，美国过去常用的“借新还旧”模式现在又行不通了，这两年美国政府通过美元霸权对外输出通胀，已经大大伤害了美元的信誉，以上种种因素叠加，使美国债务违约的风险进一步上升，刺激投资者加速抛售美债。

这些资本从美国逃离后，大多数流向了两个方向，欧洲和日本。在关税宣布期间，美元兑日元汇率一度暴跌35点，日元的升值往往代表日本国债的吸引力上升，显示市场对日元需求激增，然而，还没等日本政府好好利用这难得的战略窗口，中美就谈成了，投资者重燃对美债的信心，再加上日本央行不肯加息，一来二去，许多资本又回到了美国市场。数据显示，中美联合声明还未发布，双方只是表明谈判取得“实质性进展”时，美债的收益率就全线下跌，迎来了关税战以来的首个好消息。

只是如此一来，日本就尴尬了。近段时间， 美日就关税进行了贸易谈判，双方谈得并不顺利，日本这次很硬气，不愿意单方面对美妥协让步或清除贸易逆差。上个星期，日本财务大臣加藤胜信还表示，日本持有1.1万亿美元的美国国债可以作为与华盛顿贸易谈判的一张“谈判牌”。虽然他还补充说“是否使用这张牌是另一回事”，但话中的威胁之意已经妥妥地传达给了美方。

美债这张牌，在美国经济预期下调的时候，是张不可多得的王牌，但中美谈妥之后，美国经济状况有了喘息的机会，美债也就有了新的销路，日本曾经的威胁就有可能遭到美国的秋后算账。

现在的日本打算和美方死磕到底，11日，日本首相石破茂在富士电视台的一档节目中表示，10%的最低基准关税并非可以接受的，日本对贸易谈判的目标是零关税。他还反问美方道，高额汽车关税将推高美国消费者的购车价格，为了美国经济，美国难道不该降低这些关税吗？

据统计，2024年，日本对美国出口汽车约137万辆，占到其总出口量的三成以上。如果按照国别来划分美国乘用车进口额，日本是除墨西哥外美国的第二大汽车进口来源国，石破茂确实有这个底气对美方下最后通牒。不过还是那句话，计划没有变化快，美方已经同中方谈成，接下来，大概率会趁这90天，同其他国家快速达成对美国最有利的贸易协议，也就很有可能收拾日本这个长了“反骨”的跟班。