日本的宿命，快要来了

日本这个国家，经济起起落落，看得人直摇头。早年间，日本穷得叮当响，唐朝时候派人去中国学东西，船都得借别人的，造船水平差劲透了。首都想抄中国长安洛阳的作业，结果西边那块老被水泡，干脆扔了，只剩东边凑合用。明朝挖出大银矿，钱袋子鼓了会儿，商人到处撒币，花得飞起，可矿挖空了，又打回原形。明治维新才算正经起步，学西方工业，建工厂搞教育，军队也现代化，经济慢慢爬坡。

二战把日本砸了个稀巴烂，工厂停摆，城市废墟，国民生产总值掉到战前一半。战后，美国占领，本来想拆光工业，让日本种地过日子，怕它再闹事。结果1948年，冷战来了，美国人转念一想，得留着日本的工厂，对付苏联。乔治凯南这家伙去日本转悠一圈，回来就嚷嚷，别傻了，日本是工业中心，拆了等于帮对头。政策一变，日本工厂重开，工人回岗，经济喘口气。

1950年朝鲜战争打响，美国急需物资，日本近水楼台，订单雪片飞来。钢铁化工啥都产，工厂日夜转，赚了第一桶金。战后，美国市场大门敞开，日本产品涌进去。1954到1972年，GDP年均增超10%，钢铁厂熔炉热火朝天，化工品堆仓库，相机电视机出口赚外汇。1960年代越南战争又推一把，集装箱技术普及，运输成本降，全球分工，日本企业到处建厂，经济像坐火箭。

运气好得让人眼红，日本总赶上风口。资源少，人口多，粮食都得进口，全靠国际市场。可它总能搭顺风车，美国打仗下单，市场开放，日本产品卖疯。1985年，广场协议签了，美国拉日本德国法国英国，联手抛美元，让日元马克升值，治美国贸易逆差。日元升50%以上，出口东西贵了，日本企业叫苦。

日本政府没转型产业，反而印钱刺激，放宽货币，银行借日元换美元投资海外。国内钱多，股市楼市涨翻天。1987年，美国股灾，日本还乐呵，觉得美国不行了，日本牛。1989年底，日经指数38915点，历史顶峰。1990年，伊拉克侵科威特，油价飙，日本通胀上行，央行行长三重野康加息三次，股市楼市泡沫炸了。

泡沫破灭，日本经济栽跟头。1991年，土地价跌，银行坏账堆山，企业破产多。GDP增速掉到2%以下，1990年代名义增长率均值2.2%，有些年负增长。叫失去的三十年，从1991到2021，经济低迷，平成时代全搭进去。产业空心化，工厂外迁，国内消费疲软。政府债务高，央行买国债，利率低到零，宽松政策拖着走。

企业竞争力滑坡，半导体家电汽车造船一个个丢份额。韩国中国追上来，美国扶韩国打日本，日本半导体从霸主变跟班。人口老龄化，劳动力少，消费不振。社会负面预期没断，危机管理弱，技术创新慢，生产率停滞。政治上，贸易摩擦加剧，经济模式卡壳。

2024年，日经指数破39098点，超1989年高点，全年涨近20%，收39894点。2025年上半年，继续冲，7月破4万点，创历史新高。看起来风光，可经济警报拉响。2025一季度GDP环比降0.2%，年化降0.7%，私人消费停滞，出口下滑。5月景气指数评估转恶化，内阁府5年来首认经济衰退可能高。

日元贬值破150兑美元，甚至近160，财务大臣喊话投机。GDP被德国超，掉第四。通胀上，工资涨5.46%，31年高，但物价也涨，消费信心不足。政府预计2025工资超物价，消费增，物价升率降到2%，可不确定性大。全球挑战多，美国关税冲击，国内政治变局，日本经济缓慢复苏难稳。

巴菲特从2020年起买日本五大商社，伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友。2024年底持股超9%，投资235亿刀。2025年5月，说持50-60年，高股息低估值稳现金流。商社不是简单贸易，是产业组织者，跨行业投资，股息高，管理审慎。外资交易量占60%，本土居民持股才11%，多存现金，怕被套。股市涨，外资赚大，本土老百姓旁观。

日本经济模式锁死，岛国资源缺，依赖外部。冷战时美国转技术，日本产东西供美国。泡沫后，变猪被割肉。现在股市高，外资主导，降息日元升，外资抛售风险大。日本央行承诺宽松，买入股票保外资不亏。本土企业债高，竞争力弱，产业溃败。

命运这东西，早标价。日本因外部起，也因外部落。小岛国运气用尽，宿命近了。经济格局变，内部结构性问题堆积，外部压力增，日本难翻身。2025年，不确定成关键词，缓慢复苏藏危机。全球经济波及，日本韧性在，但挑战大。工资涨、利率调、投资增，正常化路长。失去三十年教训深，政策失误运气坏，供给端瓶颈卡需求。