豆油：库存减少 二季度供应转向宽松：油脂走势

【本周三大油脂震荡运行，价格变化不大】豆油本周期货和现货表现相对强势，因油厂缺豆开机率低，本周豆油库存大幅减少。菜籽油因前期涨幅大，资金获利离场在油脂中表现较弱。本周主力合约换月完成，09 合约上豆粽价差继续走回归，截至 4 月 18 日收盘，09 合约豆棕价差-428，09 合约菜棕价差 1089。后市看，豆油方面，中美经贸关系紧张，中国进口美豆关税高达 138%，今年对美豆采购基本完成，不影响 4-9 月国内大豆大量到港格局。巴西资讯机构上调 2025 年巴西大豆出口量预测，目前正值巴西大豆出口高峰期，我国已采购 5 月船期大豆约 1100 万吨，二季度国内大豆供应将转向宽松，预计基差下滑，行情偏弱运行。棕榈油方面，4 月 15 日，MPOB 公布马来西亚 5 月毛棕榈油出口关税维持 10%，参考价下调。近期马棕和原油下跌，产地棕榈油报价下调，印度和中国棕榈油库存低位，进口利润修复，集中补库，买船活跃。国内棕榈油维持刚需，持续去库，近期豆棕价差倒挂有所修复，预计价格偏弱运行。菜籽油方面，近一个多月期货震荡上涨，本周五加拿大市场休市，ICE 菜籽期货小幅下跌，仍处高位。国内远月菜籽买船少，油厂挺价意愿强，菜油近端压力大，预计继续维持近弱远强格局。