拼多多减速，极限卷模式到头了？

现在，我们是形成了一个负向的内循环，就是越卷越低价，越来越低，然后滚到了尘埃里面。

作者：今纶

昨天晚上，拼多多美股大跌，一度跌超18%，发生了什么？原来是拼多多一季度的整个业绩不太好。

根据拼多多2025年第一季度（截至3月31日止季度）财报，它的增速在放缓，大概增速只有10%，净利润居然暴跌了45%。

拼多多发生了什么？拼多多有两块业务，一块是在线营销服务，收入其实还不错，增长了15%，但是交易服务收入这块，大概只增长了6%，增速放缓了。

整个拼多多的这个趋势，其实也反映了中国线上购物的趋势。大家当然觉得平台里面的流量还是有用的，所以愿意花钱去买平台里面的流量，因为卖东西卖得还可以。

另外一方面呢，交易收入的增速在持续地放缓，说明购买力在下降。

当然拼多多官方也有自己的解释，说以前是百亿补贴，现在拿了千亿出来扶持企业、扶持商家，这个原因也是可能的。而且拼多多是着眼一个长远的一个规划，这个我也相信是一个实际的情况。

不过拼多多这个模式，我个人认为可能不算是一个特别好的模式。它是一个什么样的模式呢？就是大家拼在一起然后把价格压低，压得越低越好。

但是在商业社会里面，是不是把价格压得越低就越好？其实不一定。你把价格压得太低了，其实就是内卷。卷完之后企业商家还有员工都赚不到什么利润，员工的收入肯定就低，收入低就不可能拿什么钱出来买东西，就形成了一个恶性循环。

所以这个“三低”：商家低、企业低、员工低，不是一个好的模式，而是一个极致内卷的模式。

什么是好的模式呢？就是大家要有适当的利润，有比较正常的利润，员工拿到比较好的收入，有了比较好的收入以后就有钱去消费，拉动整个的市场，形成一个正向的一个闭环，就是内循环。这个才是比较好的结果。

现在，我们是形成了一个负向的内循环，就是越卷越低价，越来越低，然后滚到了尘埃里面。

拼多多这个模式能不能持续呢？我个人认为其实也不太能持续，也到了一个临界点。

希望看到更多的APP、更多的商家出来捍卫劳动者的收入，劳动者的价值，以及捍卫商家和企业的利润。