最近一周，贴现市场的关注度再度升温。无论是持票企业还是现金流紧张的供应链企业，都在问同一个问题——“承兑汇票贴现利率是不是又涨了？”

结合银企贴官网的最新成交数据、图表走势以及央行本周的公开市场操作，我们把今天的行情一次讲清楚。

银行承兑汇票贴现利率最新报价（11月21日）

从今日的直贴报价来看，各类银行的短期票据利率继续维持分层结构，“期限越长、机构越小，利率越高”的特征依旧明显。

本月到期票（11月到期）；国股：1.45%；大商：1.55%；城商：1.57%；农商 / 村镇：1.57%。

➡ 短期限（本月、下月）的利率普遍走高，这是典型年底效应：银行考核压力 + 资金占用敏感 → 短期票偏贵。

3~6个月期限最受市场关注，其中国股与大商报价仍保持相对稳定，城商与农商类出现小幅上行。

承兑贴现利率走势：半年期曲线继续上扬

资金成本推升 → 贴现利率难降；买断式逆回购需求强 → 银行票据额度紧 → 直贴价格走高；跨年票利率明显高于正常月份 → 年底“冲规模、冲存款”压力释放的表现。

结论：年底前贴现利率大概率维持高位震荡，不太可能回到10月的低点。

今日资金面 & 央行操作解读

资金面是票据利率的“发动机”。要理解贴现利率的方向，必须先看这两项：

• 央行公开市场操作（7天逆回购、买断式逆回购）
• 银行间流动性松紧（Shibor、DR007）

【11月21日公开市场操作】

开展：3750亿元 7天逆回购；到期：2128亿元；当日净投放：+1622亿元；操作利率：1.40%（保持不变）。

【本周整体操作】

• 7天逆回购投放 16760亿元
• 买断式逆回购 8000亿元
• 对冲到期合计 12420亿元
• 全周净投放：+12340亿元

这说明两个关键信号：

① 央行正在持续加大跨季资金投放力度

随着季末、年底临近，银行对流动性的需求明显放大，央行选择主动加码投放。

➡ 这属于“稳流动性、稳预期”的典型操作。

② 但票据利率仍上涨，说明：资金面“结构性紧张”依旧明显

• 大行资金相对宽松 → 国股报价上行较慢
• 地方城农商银行流动性压力更大 → 贴现利率上涨更快

也就是说：

央行全局宽松 ≠ 全市场一致宽松
资金“宽在头部、紧在中小行”，贴现市场的分化仍然明显。