股市暴跌只是开胃小菜！实体经济的麻烦，才刚刚开始

最近，美股股市重挫，两大科技龙头堪称崩盘，英伟达连续两个单日8%的暴跌，让算力神话彻底破灭，特斯拉从高位跌了40%以上，智能驾驶的皇帝新装被人看穿。这让纳斯达克创了10个月以来的最大月度跌幅。

科技股泡沫问题，我已经写过多篇文章分析，这里不再赘述，崩盘可能已经开始了，而这只是开胃小菜而已。

现在，美国的实体经济也要拉开衰退的序幕了。根据美国亚特兰大联储的的GDP预测模型显示，美国的GDP将在今年一季度萎缩1.5%，而之前的预期是上涨2%，如果连续两个季度萎缩，那么就被定义为经济的技术性衰退了。

我认为，改变如此之大的一个重要原因，就是特朗普的关税政策。特朗普上台之后，已经正式展开了他的加税政策，几个重要的贸易对象，都已经开始加税，对我们连续两个月加10%，目前达到了40%左右。

美国彼得森国际经济研究所测算，美国对加拿大和墨西哥加征 25% 的关税，将在 2025 对美国 GDP 造成 - 0.06% 的影响。不要小看这点影响，毕竟美国的实际增长也就2.6%了。

此外，特朗普还宣称会在4月份开始，对欧盟也加收无差别关税，这是美国的第三大贸易对象。

而现在，美国的CPI依然在高位，同比涨幅超过了3%，尽管1月的核心PCE上涨放缓，这让美国市场一度乐观，贵金属连续四天下跌。

但是核心物价的放缓，更多是基数本来就很高造成的，并不是通胀结束了。而且1月份美国的加税还没有开始实施，加税最明显的影响就是对物价的影响，预计从2月份就要开始了，所以我认为通胀的逻辑依然是存在的，甚至会从2月份开始加速。

这意味着美国的经济将陷入滞涨，这对股市泡沫而言，又是额外增加了压力。我个人已经给出了美国今年陷入滞胀的预测，也就是CPI会超过3%，而实际GDP增速会低于1%。

而金融业对美国的GDP贡献也非常巨大，占了GDP的7.4%，从一季度开始，预计其实体经济和股市将陷入到负反馈之中。也就说实体经济越差，股市表现也越差，反过来股市对GDP的贡献也就会低。

实际上，除开美国的加税对GDP造成的负面影响，美国的经济大幅放缓从去年4季度就开始了，去年四季度的实际GDP增速回到了2.4%，已经低于了过去几年的平均水平，而且其名义GDP也在去年四季度下滑到了5%左右，预计今年就会和CPI差不多的水平了。