近日，科技成长震荡之际，有色金属板块包括稀土材料在内，逆市走出了趋势上涨行情。

有色金属强势上涨，究竟是什么原因呢？

我们综合媒体报道和机构报告，发现：

地缘政治风险，是关键战略小金属供给端和价格端的主要影响因素，锡、镍、稀土等品种首当其冲。

（来源：德邦证券，截至2025.06.06）

尤其是缅甸冲突、印尼资源保护、中国出口管制政策，以及刚果（金）局势，正在催化相关金属价格，按照这样的路径演绎：“出口清零”→“海外涨、内盘跌”→“出口陆续修复、海外倒挂进口显著缩减”→"内外同涨”。

自2025年4月管制实施以来，稀土价格指数上涨10.8%，欧洲镝、铽价格涨幅超200%。尽管受到出口限制，但5 月份稀土出口量环比增长 23%，达到一年来的最高水平，依然 实现了“量价双升”。

我国稀土有色有天然优势

我国在稀土有色资源方面有得天独厚的条件，已成为维护能源安全、反制技术封锁的关键筹码。

数据显示，我国控制着全球90%以上的稀土精炼产能和92%的磁铁产量，从开采、冶炼到高端磁体制造均具备完整产业链。例如，高性能钕铁硼磁体（用于新能源车、机器人）依赖中重稀土如镝、铽。

所以我们也经常看到新闻：一旦我国出口管制和供给方面有扰动，海外相关企业甚至有停产的风险。

稀土有色的需求、价格双增，还受益于国内生产终端需求的修复。

据安泰科数据，2024年我国钕铁硼消费总量约19.5万吨，其中新能源汽车、工业电机、家电、工业机器人和电动自行车等消费量分别为5.5万吨、4.8万吨、4.7万吨，1.7万吨和1.6万吨，CR5合计占比达93.8%。这些行业在需求的周期性复苏之外，也被精准纳入“两重”、“两新”政策 的受益范围，有望内化本轮“扩内需”红利并向上传导至稀土产业。

供需两旺反馈到了龙头业绩上

供给端份额集中，需求端量价齐增，都反应到了龙头公司的利润增速上，反转趋势基本明确。

2024年有色金属行业景气度与商品价格基本结束了 2022年以来单边下行趋势，A股有色金属行业底部企稳反转的信号基本明确。

数据显示，A股有色金属行业上市公司2024年营业收入同比增长4.80%，归母净利润同比增长1.88%；其中2024年四季度有色金属行业收入同比增速14.42%，归母净利润同比增长 4.76%。而 2025年一季度A股有色金属行业上市公司归母净利润同比增速继续上行，大幅提升至 78.04%。

图表：工业金属

图表：能源金属

展望未来：宏观环境有利于有色金属

此前抑制有色金属行业的两大宏观逻辑出现了根本性的转变：

国内方面，2024年我国政策转向强调稳增长，增量政策力度加大，国内经济复苏预期加强；

海外方面，美联储流动性改善，开启新一轮降息周期，弱美元趋势确立。

相关ETF：有色金属 ETF 基金（516650）

有色金属 ETF 基金（516650） 追踪中证细分有色金属产业主题指数，指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，从有色金属采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。其重仓股包括紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、山东黄金等，聚焦工业金属、小金属、能源金属和贵金属等行业内的优质龙头公司，部分龙头公司目前市盈率还在10-20倍的低估区间，通过业绩消化了估值压力。