央行再放4000亿“及时雨”！A股下周能否止跌反弹？

6月13日A股盘后，央行突放政策礼包：宣布将于6月16日开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。这一操作距离6月5日万亿级逆回购投放仅隔8天，使得10天内流动性投放总量达1.4万亿元，规模甚至超过5月“双降”（降准+降息）释放的1.2万亿。如此密集的“放水”，恰逢A股受中东地缘冲突拖累失守3400点之际，政策意图不言自明——为市场注入信心。

一、央行“组合拳”的力度与深意

本次4000亿投放并非孤立操作，而是央行中期流动性管理策略的关键一环：

1. 工具创新性：买断式逆回购与传统逆回购不同，其特点是债券所有权转移，提升市场流通效率，且6个月期限直接填补中期流动性缺口。

2. 规模超预期：叠加6月6日的1万亿操作，10天1.4万亿的投放量创下自2024年10月该工具启用以来单月第三高，而6月尚未过半。

3. 政策延续性：央行年初即明确“保持流动性合理充裕”，5月双降后继续加码逆回购，凸显对银行体系资金压力（尤其6月4.2万亿同业存单到期）的针对性应对。

表：央行近期流动性投放主要操作一览

| 日期 | 操作工具 | 规模（亿元） | 期限 |

| 6月6日 | 买断式逆回购 | 10,000 | 3个月（91天） |

| 6月16日（拟） | 买断式逆回购 | 4,000 | 6个月（182天） |

| 5月7日 | 降准0.5%+降息0.1% | 12,000（长期） | 长期释放 |

二、流动性如何驱动市场修复？

历史经验表明，流动性宽松对A股情绪与估值有直接提振作用：

信心锚定：2024年类似操作后，新加波A50期货迅速反弹，市场对政策信号反应灵敏。此次投放有望对冲地缘冲突引发的恐慌，缓解外资流出压力。

估值支撑：当前万得全A市盈率19.13倍，沪深300仅12.54倍，处于历史中低位。流动性注入可能打开成长股估值空间，尤其对利率敏感的中小创板块。

杠杆效应：6月初两融资金已现回暖迹象，医药生物单日获主力爆买94亿元，增量资金若持续入场，或推动赚钱效应扩散。

三、市场反弹的“胜负手”

流动性非万能钥匙，下周修复强度还需看三重变量：

1. 地缘风险演化：以色列与伊朗冲突若升级，可能继续压制全球风险偏好，抵消政策利好。

2. 国内政策协同：6月18日陆家嘴论坛将释放金融改革信号，若配合财政或产业政策（如城市更新、AI赋能制造），可强化市场主线。

3. 资金结构改善：当前市场仍存量博弈特征，行业轮动速度逼近历史峰值，需公募调仓（向低配的银行、消费切换）或外资回流形成合力。

表：支撑与制约市场修复的关键因素

| 积极因素 | 制约因素 |

| 央行10天投放1.4万亿流动性 | 中东地缘冲突持续发酵 |

| 万得全A估值处历史低位 | 市场轮动加速，缺乏主线共识 |

| 陆家嘴论坛政策利好预期 | 杠杆资金情绪仍偏谨慎 |

四、结构机会：谁将率先突围？

若市场企稳反弹，三大方向值得关注：

高股息防御板块：银行股近期批量创新高（渝农商行、中信银行等），低估值+高分红特性契合险资与公募配置需求，流动性宽松进一步降低负债成本。

超跌成长赛道：医药生物（创新药ASCO数据催化）、AI算力（华为鸿蒙PC发布、海光中科曙光合并）等拥挤度回落至低位，估值性价比重现。

消费修复链：啤酒产销回暖（4月产量同比+4.8%）、政策推动城市更新，叠加端午假期临近，部分消费龙头或迎业绩弹性。

五、理性展望：修复可期，反转待验

短期看，央行“真金白银”的投放大概率托底市场，叠加沪指3377点技术支撑，下周指数尤其是金融、科技板块有望技术性反弹。

中期趋势则需观察核心矛盾化解：若地缘风险未恶化，且陆家嘴论坛释放更多“稳预期”政策（如长期资金入市、资本市场改革），A股或突破3400点震荡平台，向“十五五”产业主线（如工业智能化、国产替代）展开攻势。