沙弥新股申购解析：悍高集团（202521）

沙弥新股申购解析：悍高集团（2025-38）

今日主板一支标的申购，精析如下：

（1）悍高集团（保荐人：国泰海通证券）001221

公司主要从事家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售，将多元化的原创设计与高品质产品有机融合，致力于为客户提供外观精致、用材考究、实用性强的家居收纳五金、基础五金、厨卫五金以及户外家具等产品。

逻辑解析：

①看估值：技源集团本次公开发行股票数量为4,001.00万股，发行后总股本40,001.00万股，本次发行价格15.43元/股，对应标公司上市总市值61.72亿，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

本次发行价格15.43元/股对应的发行人2024年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为11.86倍，低于同行业可比上市公司2024年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率35.71倍，低于中证指数有限公司2025年7月16日（T-3日）发布的同行业最近一个月静态平均市盈率27.73倍，估值优势显著。

②基本面：

公司专业从事家居五金和户外家具的研发、设计、制造及销售，在产品研发和设计上具有较为突出的优势，拥有覆盖全国、深度渗透的经销网络，悍高品牌也在全国范围内拥有较高的知名度。公司2020年被认定为佛山市细分行业龙头企业，报告期内被评为2021年佛山制造业100强、佛山高新区制造业单打冠军企业以及中国家居业高质量发展示范企业。

公司拥有较强的研发设计和智能制造能力。在产品设计研发方面，公司作为国家高新技术企业和省级工业设计中心，整合全球优质研创资源，推出希勒系列拉篮、宾尼斯水龙头以及Onda系列户外家具等产品，获得德国红点奖、德国IF设计奖、中国设计红星奖等知名奖项。截至2022年11月12日，公司已获得境内外专利技术合计819项，其中，发明专利8项。在智能制造方面，公司拥有现代智能化制造工厂，通过应用企业资源管理计划ERP系统、研发管理PLM系统、采购管理SRM系统、生产执行MES系统、仓储管理WMS系统等数字化信息系统，将研发设计、生产制造、营销及服务全流程连通，提高了产品生产效率，满足了客户多样化的需求，提升了产品快速交付的能力。

公司凭借持续的设计和技术创新，以及优异的产品、服务质量，在市场份额不断提升的同时加快销售渠道网络建设，公司产品远销欧美、中东、东南亚等区域。目前，线下经销为业内主流品牌商主要采用的营销模式，而公司除经销模式外，顺应电子商务快速发展的趋势进行营销渠道拓宽，近年来分别创建了电商和云商渠道，主要服务线上C端和B端客户，与传统经销模式相互配合与引流，形成线上和线下销售业务的优势互补，实现多渠道营销战略布局。

此外，公司拥有较高的品牌影响力和丰富的客户资源，曾获得“广州设计周推荐品牌”、“2021年佛山制造业100强”、“广东省名牌产品”等荣誉，并与金牌厨柜、现代筑美、全友家私以及德国麦德龙等国内外知名企业保持友好合作关系。

③看募投：

按本次发行价格15.43元/股和4,001.00万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，发行人募集资金总额预计为61,735.43万元，扣除预计发行费用约10,673.17万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为51,062.26万元，募集资金投资项目如下：

本次募集资金投资项目是公司在现有的业务基础上扩大营业规模和市场占有率，募集资金数额和投资项目与公司现有经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应，具体分析如下：

从经营规模方面来看，公司目前生产基地产能利用较为充分，铰链和导轨等部分产品需要通过外协生产满足订单需求，着眼未来发展规划，公司需要通过“悍高智慧家居五金自动化制造基地项目”提高家居五金产品的产能。公司募投项目建设反映了公司业务发展的客观需求，和公司未来三年发展规划相匹配。

从财务状况方面来看，报告期内公司经营情况良好，2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，公司分别实现营业收入80,247.92万元、85,314.44万元、147,422.78万元和71,656.30万元，2019年至2021年的年均复合增长率35.54%。公司本次发行募集资金扣除发行费用后将用于生产基地建设项目、研发中心建设项目以及信息化建设项目。募集资金投资项目规模与公司现有生产经营规模和财务状况相适应。

从技术水平和管理能力方面来看，公司已经建立了较为完善的技术研发、产品开发、质量管理以及供应链管理体系。本次募集资金投资项目系公司围绕现有业务进行的产能建设以及研发和信息化建设项目，项目实施以公司当前的研发体系、技术路线和生产管理系统为依托，与公司现有的技术水平和管理能力相适应。

④看管理：

截至本招股说明书签署之日，悍高管理持有发行人25,851.24万股股份，占发行人股本总额的71.81%，为发行人的控股股东。。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值同行业及可比公司优势明显，募投成长空间较好，破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）