国际小麦价格试探回升

截至2025年8月29日当周，全球小麦市场价格互有涨跌。随着玉米市场强势回升，全球基准的芝加哥小麦期货也出现反弹，这表明尽管小麦供应面利空情绪浓郁，但是市场开始努力寻找新的支撑。考虑到全球主要出口国的产量预期上调，意味着小麦反弹之路可能坎坷不平。

基本面上，小麦市场依然受到全球供应充裕的压制。北半球主要产区收获进展顺利，俄罗斯、加拿大和澳大利亚等国的产量预期普遍维持高位，而南半球阿根廷和澳大利亚新作前景改善，更令市场对未来供应充裕充满信心。部分美国粮仓甚至提前腾出库容，以应对即将集中入库的玉米收成，间接加剧了小麦的现货销售压力。

不过，在供应压力下，全球基准的芝加哥小麦期市依然实现小幅上涨，主要来自资金面以及技术性因素。月底交易商调整持仓，加上小麦价格此前已跌至五年低点附近，触发部分空头回补，使期价出现技术性反弹。分析人士认为小麦价格似乎正在“尝试筑底”，若能突破本周高点，或有望迎来技术性反弹行情。

宏观层面，黑海地区的地缘政治风险依然是潜在支撑。尽管目前俄乌冲突尚未对出口通道造成新的实质性影响，但市场对后续不确定性保持警惕。此外，欧洲部分地区干旱引发的减产预期，也为市场提供一定底部支撑。

总体而言，小麦市场在经历了长时间的下跌后，可能正在探底，寻求新的平衡点。但是当前的反弹更多源自技术性因素，而非供需基本面的改善。未来走势或将继续承压，除非出现出口需求回暖或黑海供应链扰动等实质性利多消息，否则小麦价格仍将在低位震荡筑底。

新年度初期，北半球大部分主要出口国小麦出口步伐缓慢

2025/26年度伊始，除了美国之外，北半球其他主要出口国的出口步伐均远远落后于上年同期。美国农业部称，截至8月21日，美国2025/26年度(始于6月份)小麦出口量高于去年同期和五年均值，主要原因是美元走弱，导致美麦价格更具竞争力。

但是其他主要出口国的出口步伐迟缓。欧盟员会数据显示，截至8月24日，欧盟2025/26年度（始于7月）的软小麦出口总量为218万吨，同比大幅减少47.5%。不过值得注意的是，法国、保加利亚和爱尔兰2025/26年度的出口数据并不完整。

在乌克兰，截至8月27日，乌克兰2025/26年度小麦出口量为226万吨，比2024/25年度同期的339万吨减少33%。

俄罗斯新季小麦出口步伐也较为缓慢。俄罗斯谷物联盟（RGU）称，7月份（新年度的第一个月）俄罗斯小麦出口量略高于200万吨，同比减少16.7%。8月1日至20日期间，俄罗斯出口了251万吨小麦，同比下降45%。

本年度迄今美国小麦出口销售同比增加23%

美国农业部出口销售报告显示，截至8月21日当周，2025/26年度美国小麦净销售量为579,800吨，较上周增长12%，但较四周均值减少10%。

2025/26年度迄今美国小麦销售总量1210.5万吨，同比增加22.6%，并创下五年同期最高水平。而美国农业部预计全年出口增加5.9%。这占到美国农业部全年出口目标的51%，高于历史均值47%，也是自2013/14年度以来的最高水平。

从出口报价来看，8月28日，法国小麦的FOB报价为230美元/吨，比一周前下跌4美元；阿根廷上河小麦为230美元/吨，下跌1美元；美国软红冬小麦美湾FOB报价为222美元/吨，上涨3美元；美国硬红冬小麦报价为227美元/吨，下跌5美元。

IKAR本周进一步调高俄罗斯小麦产量和出口预期值

咨询机构IKAR本周将2025年俄罗斯小麦产量预期上调至8600万吨，较之前预测调高50万吨。2025/26年度麦出口预期上调50万吨，达到4300万吨。

咨询公司阿格斯媒体预计俄罗斯2025/26年度小麦产量将达8610万吨，高于之前预期的8480万吨。目前美国农业部预计2025年俄罗斯小麦产量为8350万吨，俄罗斯农业部预测在8800-9000万吨。

分析师们预计澳麦产量将达到3200-3500万吨，高于早先预期

本周分析师们预计今年澳大利亚小麦产量达到3,200万至3,500万吨，接近去年产量3410万吨，并高于10年均值2760万吨。美国农业部目前预计2025/26年度澳大利亚小麦产量为3100万吨，低于上年的3411万吨。澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）将在9月2日更新产量预测。该机构在6月份报告里曾估计今年澳麦产量为3060万吨。但市场人士普遍认为该预测偏于保守。澳大利亚作物预测公司（ACF）分析师罗德·贝克尔近期将预估上调7%至3310万吨，并指出若9月天气持续良好，官方数字可能更为乐观。

欧盟委员会将2025/26年度欧盟小麦产量略微上调至1.281亿吨

欧盟委员会周四预测2025/26年度欧盟软小麦产量为1.281亿吨，高于上月预测的1.273亿吨，比上年的1.11678亿吨增长14.7%。美国农业部在8月份供需报告中预计2025/26年度欧盟小麦产量为1.3825亿吨，高于7月份预测的1.3725亿吨。

降雨提振阿根廷2025/26年度小麦产量前景

布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，充沛的降雨和良好的土壤墒情预计将有利于阿根廷2025/26年度小麦作物，预计单产将高于平均水平。该交易所称，在670万公顷小麦种植面积中，99.5%的小麦长势良好，这得益于7月至8月创纪录的降雨。该交易所表示，尽管现在估计单产还为时过早，但预期单产仍高于平均水平。上年阿根廷小麦产量为1860万吨。

来源：博易大师