家居用品公司10年从18跌到2元，如今中报大降，牛散张素芬却重仓

牛散张素芬的投资风格，可以用低位、低价、潜伏来形容。这几年，她布局的多只个股，在这波牛市中，表现十分亮眼，同时也让她收获满满。比如说柳钢，年内一度大涨近3倍；再比如，青松建化，最高时，也有接近50%的涨幅。

而经过复盘发现，在今年二季度，她还建仓了一只家具用品行业的公司。具体什么情况，我们来看一下。

二季度，张素芬，新进了公司1956.00万股，位列第4大流通股东；此外，巴克莱，也新进了739.62万股，位列第10大流通股东。

那么，这家公司究竟有什么亮点，能获得牛散张素芬和巴克莱的青睐呢？

从基本信息看，公司家具用品行业，主要从事装配式整装厨卫空间的研发、制造和服务，产品涵盖高档卫生洁具、陶瓷、浴缸、淋浴房、浴室柜、整体橱柜、瓷砖等。

上半年，公司五金龙头类产品，营收占比58.18%，毛利率12.55%，利润占比56.62%，是公司最核心的业务；瓷砖类产品，营收占比23.06%，毛利率15.34%，利润占比27.43%；智能家居类产品，营收占比7.98%，毛利率27.69%，利润占比17.15%。此外，公司还有一些其他产品和业务，不过整体营收占比不高，对利润的贡献也比较小。

从竞争力上看，公司作为国内装配式整装卫浴领域的标杆企业及广州市首家 IPO 上市的台资企业，在行业中占据重要地位，曾荣获广东省装配式建筑产业基地认证，旗下 “有巢氏”“海鸥福润达” 等品牌在整装卫浴领域颇具影响力。

此外，公司还是一家外销为主的公司，是多家全球顶级品牌商的首选供应商。今年上半年，其外销占比64.10%，毛利率13.07%，贡献了公司64.97%的利润！

从业绩上看，公司最近几年的营收在逐年下降，扣非净利润的表现更是面目狰狞，连续两年出现了大幅亏损，亏损金额更是达到了2.43亿和1.24亿元。

更令人绝望的是，这种亏损的趋势，还延续到了到了今年上半年。中报显示，公司上半年营收13.67亿，同比下降4.31%；净利润亏损2604.58万，同比下降331.42%；扣非净利润亏损2934.68万，同比下滑385.67%！

二级市场上，公司股价自从在2015年创下18.54元（复权）的高点之后，就开始一路东南飞了。到了2024年上半年，其股价最低曾来到了1.96元，跌破了2元大关，相较于高点跌幅近9成，简直离了大谱！好在去年下半年，A股迎来了一波牛市行情，公司股价也跟着来了一波反弹。截至目前，现价在3.5元左右，相较于低点，涨幅近8成！

总体上看，张素芬在今年二季度，敢于重仓该公司，我认为主要有两个方面的原因。

一是，看好国内地产行业的复苏以及公司在家居用品行业的竞争力，毕竟公司是以外销为主，两条腿走路，业绩也将更为稳健。

二是，公司股价这些年跌的确实够惨，估值也够低。目前公司仅1.6倍市净率，股价还不足4元，市值也才20亿出头，属于典型的低估、低价、低市值，这些比较符合张素芬的选股风格。

不过，值得注意的是，公司股价年内涨幅已近24%，从底部算起的话，更是接近50%的反弹，追高的风险还是比较大的。