趋势

截止到上周五晚上前，我们这边基本上就把20号之前该收的租金都全部收齐了，上半年的大头租金也就收的差不多了。

从上次更新后，暂时又新收了二十多笔，目前累计到750次正常收租。

延期后派息的，兑付本金的，都没计入到累计派息中。

今年上半年，整体收租都比较顺利，没有新增延期的区域，时间再往前推算，实际上去年我们都没遇到过新增的延期的区域。

目前遇到的发生实质性延期的区域都是2022年时遇到的风筝市的，和2023年时遇到某地的，去年和今年包括明年有到期的某地的，都是2023年风险的延续。

从2024年上面加大化债力度后来看，过去一年半，非标城投债的风险，实际上是在明显下降的。

2023年时，只拿了大约1.5万亿的化债额度，2024年拿了大概2万亿化债，2025年是预计拿2.8万亿的额度化债，明年预计也是2.8万亿左右的化债额度。

但整体化债力度还是没有上一个周期时的力度大。

2015-2017年时，上头拿了超过10万亿帮地方上化债，那一波直接把资产价格推到了极高，据我们所知道的，2016年时，我们比较熟悉区域内的非标城投成本即使有的也只有6点几，实际上是大多数区域就没有非标。

15年那次化债，还把上证指数，推高到了5178，那个时候才是到处都是泡沫。有一帮投资人就是在16、17年跑去买的公园省的城投债，因为其它地方几乎无政信债可买。

当时就公园省的城投债，收益率不太低。

这一次化债力度比14，15年那次小太多了，每年扣扣搜搜的才拿2万多亿出来化。

而且现在的债务总量基数，比14，15年时，要大多了。

跟上一次比，化债的分子变小了，分母又变大了。。。所以这一次能推高的泡沫估计会很有限。

这个月某海水务的都又还在兑付1%本金，这也是个好消息啊，之前这个平台是每个月在兑付利息的5%左右，上个月开始兑付1%本金，这个月又兑付1%本金，而且未来有可能会加大兑付本金的比例。

另外我们遇到的某地的两个平台，今年也是在陆续的兑付本金中，至少兑付的本金是有进度的，没有完全停止，存量的非标规模在不断的被压缩，这些都算是好现象。

与之伴随的是上半年的好点的非标产品很少。

但是，随着上半年化债进度的持续进行，我们隐约的感觉到，今年的化债很有可能明显远远过半了，简单的说就是上半年遇到的提前兑付的非标有很多，在今年3月底之前，个人就遇到了8次提前兑付的，但2季度时，一次提前兑付的都没遇到，去年全年个人一共是遇到了5次提前兑付的。

从这一点上来说，城投要提前化债清非标的进度，至少在今年是有些提前不动了，这样的话，我们预判，到了下半年后，好点的非标估计会陆陆续续的多起来，大概率不会像上半年这样的那么缺产品。

下半年的机会，很有可能会比上半年更多。

在大的化债趋势下，城投债整体的风险，不说大幅减少的话，至少是目前得到有效的控制。

以后再继续分享。

我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格、证券投资顾问从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。