周末影响A股的3件大事：国资委重拳出击！几天内变盘风险大增！

　　本周5个交易日，A股大盘始终保持横盘震荡走势，并未做出方向选择。虽然本周三一度拉出中线，且是难得的普涨格局。但好景不长，周四、周五沪深两市就快速转弱。

　　而在昨天上午《A股重磅资金报告：国务院召开会议！央行表态要维稳资本市场！》一文中，旌扬统计出来的交易数据也显示，除了游资还在坚持做多外，本周主动基金和被动基金内部分歧都比较大。那在这种情况下，A股大盘是否还能延续横盘震荡走势呢？

　　要想知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　一，国资委召开重要会议，要带头坚决抵制“内卷式”竞争！

　　近日，国资委召开了部分国有企业经济运行座谈会。这次会议主要是为了了解企业的经济运行情况、面临的困难挑战，聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等。

　　在会上，国资委主任张玉卓表示，要着力优化投资结构，聚焦产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障等重点领域，做好项目对接和要素支撑，聚焦数字化绿色化升级和本质安全提升，加快推进设备更新改造，持续加强投向管控，动态优化投资布局，以高质量投资引领高价值增长。要带头坚决抵制“内卷式”竞争，坚定走差异化发展和品牌竞争路线，加强重点业务风险处置，坚决守住风险防控底线。

　　据旌扬了解，国资委这次会议关注的焦点是反内卷。

　　今年年中，反内卷被提到了一个新高度，主要原因还是我国多个行业都同时面临严重内卷的情况。在内卷模式下，一些企业采用降价等方式追求“规模经济”，最终演变成严重的产能过剩。根据官方数据统计，2021年到2024年这3年时间里，一些内卷严重的行业，营收增速从28.5%降至-0.4%。而无内卷行业的净利润，仍保持3.5%以上的正增长。

　　为了解决严重内卷的问题，今年7月中央财经委员会，以纵深推进全国统一大市场建设为主题，为“综合整治内卷式竞争”政策部署指明方向。这让本轮反内卷站位更高，覆盖面更广，协同性更强。

　　据旌扬观察，在7月中央财经委员会发文后，国内多个行业都着手开始反内卷。其成果是一些行业的过剩产能被部分关停，并刺激商品期货和现货价格回暖。但反内卷的多项政策主要集中在7、8两月落地，进入9月后，政策面上反内卷的动作越来越小。

　　从这点来看，国资委此次会议，或是开启下一轮反内卷政策落地的发令枪！

　　对于A股市场来说，反内卷主题所扮演的角色同样重要！

　　过去一两个月以来，科技股一直是A股市场中的核心主线热点。反内卷主题虽然不算太强势，但也在相关政策利好，以及商品期货反弹等因素的共同驱动下，出现了多次轮动上涨。也正是因为科技和反内卷反复走强，才让A股市场始终保持交投活跃的状态。

　　然而值得注意的是，科技股中最重要的分支AI算力，在本周五已经出现了趋势松动的迹象。如果后期AI算力拖累科技股大面积下跌，整个市场就只能指望反内卷主题来护盘了！否则就会陷入没有主线热点的尴尬境地。

　　二，央行召开三季度例会，释放重要信号！

　　近日，我国央行货币政策委员会召开2025年第三季度例会。会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。

　　在旌扬看来，央行货币政策委员会此次会议，向市场释放出了两大重要信号！

　　第一，央行表示，下阶段建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性！这是在为下阶段的货币政策定调！其中有几点表述发生了变化，值得我们注意。

　　首先，本次例会对物价的描述发生了变化，从“物价持续低位运行”变为“物价低位运行”，删除了“持续”二字，这与近期物价数据出现一定积极信号有所呼应。也表明，过去几个月，高层的反内卷政策起到了作用。

　　其次，本次例会删去了“加力实施增量政策”的相关表述，并强调要“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”。这表明，从央行已经通过统计局此前发布的各项经济数据，发现前期推出的增量政策已经开始发力。在这种情况下，央行会选择观望政策的影响，而不是继续加码推出新增。

　　这也是在告诉我们，过去几个月高层的多项宏调已经开始见效，未来国内的各项经济数据，或将逐步好转！

　　第二，央行表示，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定。央行重点提到资本市场，说明维护资本市场稳定，是央行防范系统性金融风险的首要任务。只可惜，央行的常规维稳手段还略显单薄，只有金融机构的互换便利和大股东增持回购两个工具可选。这或许能对A股市场起到中长期支撑，但却很难激发短期活跃。

　　三，美联储10月降息预期升温，美股大面积走强！

　　近日，美国商务部经济分析局发布的报告显示，美联储最青睐的通胀指标—美国8月核心PCE物价指数同比增长2.9%，环比增长0.2%，均符合预期。对此，美国总统特朗普评论道：“经济表现不错，价格下降。”

　　对此，华尔街分析人士指出，美国8月核心PCE通胀基本维持稳定，这可能会让美联储保持既定的降息节奏。截止到本周末，市场认为，美联储10月维持利率不变的概率为10.2%，降息25个基点的概率升至89.8%。

　　受此影响，周五晚美股三大股指集体走强。国际金银价格集体上涨，其中银价大涨创出过去14年以来的新高！但中概股周五晚表现却很弱，纳斯达克中国金龙指数逆势下跌超过1.5%。从技术形态上看，该指数已经跌至5日线和10日线之下，重新转入震荡通道。

　　在旌扬看来，美联储10月降息预期升温，对于A股市场来说肯定是好事。

　　一方面，美联储降息，可以打开我国央行的宏调空间。也正因为美联储进入降息周期，所以近期才有国内机构投资者认为，今年4季度我国央行也会进行一次降准。

　　另一方面，此举还能进一步缩小中美息差。在息差减小后，外资加仓中国资产的动能就会更加充沛。

　　按照旌扬此前分析，过去一两个月以来，外资机构是在持续买入中国资产的。但是9月中旬后，外资的加仓节奏明显放缓，导致中概股和港股的短期趋势松动。

　　尽管外资机构在短期内，很难卷土重来并大幅买回中国资产，但中美息差缩小所带来影响不只是短期的，将长期影响外资机构的调仓偏好。也就是说，未来外资机构加仓中国资产的节奏和时间周期，都会有所增加！

　　综合本周末市场消息面来看，是一个利好更多，利空偏少的局面。但各类消息对A股市场的短期影响大小不同，比如央行的货币政策，对A股短期行情的影响就不大。外资方面，美联储降息预期升温是利好，但中概股大跌则是短期利空。

　　考虑到科技股主线松动，且主力机构的加仓态度并不坚决。所以旌扬仍然认为，未来几天，A股大盘跌破30日线，并向下挖坑的风险正在增加！