3万亿得而复失！A股如期缩量回调！警惕场外资金追高意愿下降！

　　连续两日放量大涨后，周二A股市场出现了缩量震荡。成交量较周一萎缩了4600亿，重新回到3万亿之下。在阶段高位出现缩量震荡，这是坏事还是好事呢？背后又能反映出各路主力资金怎样的调仓意图呢？

　　其实在昨天下午《再破3万亿！A股创出多项记录！警惕慢牛变疯牛！两天内震荡将至？》一文中，旌扬就和大家剧透了今天的行情。在旌扬看来，今天整个市场出现分歧是大概率事件！

　　一方面，从技术形态上看，经过上周五和本周一的连续大涨后，不管是A股大盘、创业板指，还是港股中的恒指和恒生科技股，全部都向上偏离5日线出现了技术超买。不仅如此，一些主线热点板块指数，同样也因为连续大涨，存在技术超买。

　　在技术超买的情况下，今天场外资金的追涨意愿必定会下降。这样一来，不管是大盘还是主线热点，都可能出现震荡。

　　另一方面，昨天盘面上也传出了一些偏向于防守的信号，暗示后面几天整个市场即将出现震荡。昨天早上，市场热点结构还算健康，在反内卷主题中，稀土方向大涨，领涨两市。除此之外，在科技股方向，人工智能的表现同样不错，CPO、PCB、AI智能体的涨幅都不弱。这说明，昨天早间，整个市场还是偏向于进攻的。

　　但是到了昨天下午，不仅大盘和创业板指一度出现震荡，白酒这样的防御性板块异军突起。今天同为防御性板块的农业股逆势走强。这都反映出场内外资金的避险情绪升级，开始转投前期相对滞涨的板块。

　　结合昨天盘后的交易数据来看，上周一直处于观望状态的游资，追高意愿有所增强，从上周五小幅净流出转为中幅净流入。但对市场影响更大的主力机构，其调仓动作就非常耐人寻味了！

　　旌扬注意到，8月19日，也就是上周二开始，主力机构席位从做多转为做空。上周二、上周三、上周四，连续三个交易日主力机构都在大幅减仓。此时A股大盘依旧保持震荡上行状态，也就是说，上周主力机构一直都在高抛。

　　上周五和本周一，A股大盘出现了逼空上涨，这两个交易日里，主力机构的减仓力度虽然有所下降，但也仅仅只是流入流出的持平状态，并不是空翻多追高加仓。

　　我们从过去5个交易日主力机构的调仓策略就可以看出，现阶段主力机构的高抛态度是比较坚决的，而且追高意愿并不强。在连续减仓之后，主力机构的整体仓位有所下降。此时如果大盘继续上涨，主力机构的踏空风险就会增加。

　　而要想控制和降低踏空风险，此时主力机构就只有两种做法：

　　第一种，既然大幅减仓都无法压制场外资金的追高热情，大盘始终跌不下去。那么打不过就加入，把大盘再往上推高一个台阶，直到场外资金也不敢追高。此时再减仓，遇到的阻力自然会小很多。

　　这种操作手法，前面几天就出现过。旌扬注意到，8月7日到8月12日这4个交易日，主力机构也试图靠大幅减仓来控制整个市场的上涨节奏。但由于场外资金的做多欲望强烈，大盘完全跌不下去。因此，主力机构无奈从8月13日开始空翻多，又把大盘拉高了一个台阶。直到8月19日，才再次减仓。

　　第二种，降低踏空风险的最好办法，自然是加大减仓力度，让整个市场转头下跌，然后在低位接回筹码。这样做既可以控制整个市场的上涨节奏，避免从慢牛变成疯牛；同时还可以通过对市场涨跌节奏的精准把握，扩大短期收益。唯一的难度是，在牛市中，场外增量资金规模较大时，主力也很难通过减仓达到压盘的目的。

　　对此，有不少散户朋友会质疑，主力机构大幅减仓时，指数怎么还能继续上涨？

　　这是因为，在A股市场中，即便是最大的主力机构公募基金，其持仓市值占比也只有7%。所以当其他资金都在做多时，主力机构想要压盘，同样也压不下来。这就好比在之前的熊市中，国家队反复拉抬指数，但场内外资金都不买账时，大盘同样也涨不起来。

　　很明显，当主力机构用不同的方法来降低踏空风险时，A股大盘的中短期走势也会有所不同。

　　如果采取的是打不过就加入的策略，那么A股大盘可能会短暂震荡几天，回踩到5日线或者10日线附近，修复了超买缺口之后，就会再次翘头上行。类似于7月15日、7月31日以及8月14日，这样的单日或者几日的技术震荡。

　　但如果是加大力度压盘，此时恰逢场外资金放弃追高，天平向空方倾斜，那么整个市场的调整级别就会加大。不排除会出现去年10月到今年6月这样的横盘结构，只不过横盘的时间周期可能没有那么久。

　　那么这两种操作策略，主力机构更倾向于选择哪一种呢？

　　在旌扬看来，主力机构肯定更倾向于选择后者！原因上文已经提到过，这样做可以控制市场的上行节奏，让牛市慢下来。但在实操的过程中，往往要受制于场外资金的追高力度。因此，主力机构最终会怎么选择，在很大程度上取决于场外资金的加仓意愿。

　　顺着这条思路往下走，我们现在需要判断场外资金的入市意愿。

　　在此前的多篇文章中，旌扬都和大家提到过，通过观察三十年期国债期货价格的走势，是最容易判断场外资金入市意愿的方法。值得注意的是，最近几个交易日，三十年期国债期货价格出现了明显反弹，尤其是今天尾盘，涨幅显著扩大。这起码能说明，今天场外资金的入市意愿已经出现松动！

　　在这种情况下，旌扬认为，今天主力机构的卖盘可能会再次释放，减仓力度比过去两天要大！

　　如果稍后交易所披露的交易数据，与旌扬的猜测一致，那就说明，主力机构已经有加大力度压盘的打算了。这点和8月19日被迫空翻多，则完全不同，也需要引起大家的高度重视！

　　最后，旌扬还要再提醒大家一点。近期有不少散户朋友都认为，A股市场在9月3日之前，是不会出现调整的。当这种预期高度一致时，我们就要警惕，调整是否会提前出现了？