只有让散户赚钱牛市才有根基！证监会重要表态将改变A股格局！

　　对于A股市场来说，今天是非常关键的一天！如果整个市场无法延续强势，尤其是创业板再次走弱，前面一两周市场多方做出的努力就会付诸东流！幸运的是，虽然今天沪深两市继续缩量了700亿，只剩下1.3万亿。但是市场的交投活跃度并不是太低，一方面个股出现普涨，在一定程度上消除了昨天形成的恐慌情绪；另一方面创业板指出现中阳上行，重新站稳了5日线。

　　其实细心一点的投资者应该可以发现，最近A股市场和银行股的表现已经出现了高度负相关！

　　过去4个交易日，银行股2跌2涨，直接造成市场情绪从天上跌到地上。这种眼看中期趋势性行情就要成型的时候，整个市场被生拉硬扯跌回去，让每个投资者心情在瞬间跌落至谷底。

　　从这个角度来看，现在判断银行股涨跌，已经成了掌握市场波动节奏的钥匙。银行股能脱离上行趋势，小盘科技股才有活路，市场人气才能被激活；反之，就是赚了指数还要亏钱的局面。那么银行股接下来会怎么走呢？

　　在昨天下午的文章中，旌扬和大家聊到过这个问题。

　　从中长期的角度来看，银行股显然是没有到高点的，这与银行股的基本属性有直接关系。我们知道，银行股中长期走强，是由高股息、低估值和稳定的业绩共同决定的。

　　在高股息方面，去年六大行的股息率普遍在4.5%-5.7%之间，部分城商行如南京银行、江苏银行等，股息率已经突破了7%甚至是8%。这个股息率，是要远远高于银行定存利率的。

　　在低估值方面，目前六大行的市盈率普遍在7-8倍左右，而城商行的市盈率要更低，只有5-7倍！这个市盈率，在整个A股市场中，都是最低的，也只有美国银行股的一半。

　　在业绩方面，不管是六大行还是城商行，业绩的波动普遍不大，即便是增长状态，增速也不到10%，下滑同样也小于10%。在业绩极度稳定的情况下，估值和股价就是反比关系，不会出现股价不涨，估值高企的风险。

　　可以看出，以前狗都不理的银行股，现在因为股息率远超银行存款，而且安全边际足够高，已经成了A股市场里最香的资产，吸引了大量长线资本进场。

　　为什么说银行股离长期顶部还有较大空间呢？

　　原因就在于上述3个变量都非常的稳定，除非银行股股价短期内暴涨1倍左右，大幅拉低股息率，抬高市盈率，否则银行股的基本属性就不会发生变化。

　　对于A股市场来说，银行股能长期稳步上行，原本是好事。但却因为主力资金都喜欢抱团取暖，好事反倒变成了坏事！

　　当然，银行股具备走出长期牛市的潜力，这并不意味着中短期完全不会出现任何幅度的震荡。典型如去年10月到今年4月，银行股横盘震荡了接近半年的时间。又比如上周五和本周一，银行股也出现了短期急跌。只不过短短两天的回调，还不足以改变整个市场的格局。只有此前那种中期震荡，才能给其他小盘股一次回血的机会！

　　不过在旌扬看来，银行股的中期震荡趋势已经有逐步成型的迹象了！之所以这样判断，与资金面和技术面都有关系：

　　从资金面上看，险资配置银行股的仓位已经不低，有控制仓位的必要。上周五银行股大跌，与市场传闻银行股被险资配到上限有关。不过事后有分析指出，在《保险资金运用管理办法》中，并未对险资OCI账户配置比例做硬性上限规定。也正因为如此，银行股才出现了短期急跌急涨。

　　不过据旌扬了解，现在险资持有银行这类高股息板块的比例已经不低了。比如上市险企中的中国平安，目前高股息股票规模已经突破了2600亿，占股票持仓比重已高达60%！如果没有硬性要求，超过60%就还能继续加仓。但问题是，单一资产占比过高，抗风险能力自然会下滑，这个逻辑我们普通散户都知道。这就不排除未来金融监管总局会出面干预，或者险资会主动放缓对银行股的布局力度。

　　由于险资是本轮银行股走强的重要推手，只要险资暂缓加仓，银行股的做多动能就会衰竭。

　　从技术面上看，在长线视角下，银行股从2023年底开始进入长线牛市，到现在已经持续了2年半的时间，并在上周五创出历史新高！这种级别的大牛市，过去十几年里都没有出现过。即便银行股的投资逻辑生变，长期上涨积累的获利盘同样不小。

　　在中期视角下，这轮单边上涨行情从4月8日到现在，也已经持续了3个月，阶段表现要远强于同期大盘和创业板指，将其他个股远远甩在后面。在其他个股严重滞涨的情况下，银行股获利盘动摇的概率就会增加，也恐怕也是上周五银行股因为上述利空传闻放量大跌的原因。

　　在短期视角下，上周五银行股破新高后放量大跌。最近3个交易日，银行股的反弹幅度逐级衰减，本周二板块指数上涨1.84%，昨天上涨0.63%，今天仅上涨0.07%。而且这3个交易日成交量也在逐步萎缩，一天比一天小。这种放量跌，缩量反弹的走势，说明资金追高意愿不足。

　　由此可以看出，即便在基本面上，银行股除了业绩不具备高成长性外，其他方面几乎无懈可击。但是资金面和技术面上，中短期已经出现了筑顶信号！

　　在当前位置，只要银行股的上行步伐放缓，或者转头下跌，中小盘股的做多情绪就能被快速激活！这点也可以从今天创业板指快速站上站稳5日线上看出来。

　　另外，近日中国证监会党委召开的扩大会议，也值得我们高度重视！在这次会议上，证监会强调，要牢记我国资本市场中小投资者众多的最大市情，不断完善投资者保护制度体系，坚决维护市场“三公”。始终把维护市场稳定作为监管工作首要任务，推动健全常态化稳市机制安排。

　　从A股市场的投资者结构上看，散户持仓市值占比超过25%。机构投资者中，最大的公募基金持仓市值也只有7%。而公募基金也好，私募基金也好，都是拿基民的钱在投资。虽然普通散户和基民没有能力左右A股市场的短期走势，但我们仍然是整个市场的根基！

　　回顾过去二十年来的几轮牛市行情，哪一轮不是从散户尝到甜头，加大入市比例开始的？没有散户的鼎力支持，A股市场就不具备长期走牛的基础。

　　包括最近半年的行情也一样，去年9月到今年3月，A股市场的成交量可以保持在1.5万亿之上。说到底，是市场赚钱效应增加，散户入市比例加大所致。今年3月中旬到6月，A股成交量逐渐下滑到1万亿左右，就是银行股走强，导致赚钱效应下滑所致。在这个过程中，险资加大了入市比例，反倒给整个市场造成了负面影响，这应该不是监管层想要看到的效果！

　　所以证监会做出上述表态，或许也意味着证监会已经认识到了问题的严重性，将要做出改变！很难说，这与今天小盘股大面积反弹，是否存在着联系？