市值蒸发3000亿！错过iPhone、放走英伟达，谁毁了英特尔？

去年当英特尔被移出道琼斯指数时，不少老科技人都叹了口气——这个曾经的硅谷代名词，终于连行业风向标的资格都保不住了。

如今市值蒸发超三千亿，AI浪潮完美错过，CPU市场被AMD虎视眈眈，芯片制造落后台积电整整一代，更被英伟达甩下几个身位。

就在这时，一场科技史上最昂贵的救援行动骤然开启。美国政府、英伟达、软银轮番砸钱，这场豪赌到底值不值？英特尔这头“老兵”还救得活吗？

英特尔沦落到这般境地，核心症结就俩字：失魂。提起英伟达想到AI算力，说起AMD想起逆袭传奇，可轮到英特尔，你第一时间能想到啥？

这种品牌认知的模糊，根源在于高频换帅埋下的动荡隐患。2000年至今，英特尔换了6任CEO，平均任期刚过四年，反观同期成立的AMD，苏姿丰2014年上任后执掌11年，硬生生把濒临破产的公司带成行业黑马。

更致命的是，这些CEO要么错失风口，要么自废武功，把一手好牌打得稀烂。

第一位“挖坑者”是保罗·欧德宁，英特尔史上首位非工程师出身的CEO。他任期内财务报表亮眼，却埋下致命隐患——拒绝为第一代iPhone设计芯片，亲手关上了移动互联网的大门。

更离谱的是，他坚信x86架构能通吃天下，完全无视移动时代对低能耗芯片的需求，甚至卖掉了自家的ARM芯片业务。

这还不算完，2005年他计划以200亿收购英伟达，彼时黄仁勋的公司还未成气候，可董事会嫌“太贵”否决了这笔交易。

如今英伟达市值达5万亿，英特尔只能望洋兴叹，这是它第一次错过AI风口。

继任者布莱恩·科再奇更是把“作妖”发挥到极致，直接放弃了英特尔的核心优势——先进芯片制造。

要知道英特尔是EUV联盟创始成员，科再奇上任时，成熟的EUV光刻机已经就位，他却让这台“印钞机”在仓库里吃了六年灰，导致14纳米制程卡壳整整六年。

台积电趁机弯道超车，从此英特尔在制造领域彻底失去话语权。更可惜的是，因10纳米制程难产，他砍掉了自研通用GPU项目，错失了提前布局图形计算的机会。

后期英特尔收购两家AI芯片公司，却因整合失败最终出售，第三次错过AI风口，而科再奇也因个人丑闻黯然下课。

如果说前两次错过还能归咎于时机，2019-2021年鲍勃·斯旺任期的失误就更令人扼腕。

这位纯财务出身的CEO眼里只有报表，在技术落后两个节点、市场份额下滑的关键时刻，居然忙着回购股票，还拒绝了对Open AI的早期投资。

收购英伟达、投资Open AI，这两个AI时代最耀眼的机会，都被英特尔的傲慢和僵化亲手推开。

2021年技术老将基辛格带着IDM 2.0战略回归，试图重建制造优势，但这个要到2027年才见回报的计划，根本安抚不了股东。

今年，“拯救大兵英特尔”计划正式启动，而登场的玩家们各怀鬼胎。

最重磅玩家就是美国政府，砸出89亿美元拿下9.9%股份，成为最大股东之一。这笔钱来得相当“及时”，57亿是此前《芯片与科学法案》未支付的补贴，32亿是其他政府资助，相当于“旧账新算”。

可对比台积电亚利桑那州650亿的建厂投资，89亿连零头都不够。更狠的是条款，若英特尔敢甩卖代工业务，政府可低价再拿5%股权，等于用枪顶着英特尔的脑门保制造。

但政府的算盘很精——英特尔是美国本土仅存的先进芯片制造“独苗”，保住它就是保住制造业复苏的颜面。

新CEO陈立武其实看得很透彻，代工业务2025年一季度就亏损23亿美元，他想裁员止损、暂停建厂，却被政府强行按住。

无奈之下，他只能调整策略，停止向外部推销18A制程，转而专攻2027年量产的14A工艺，同时裁员超20%，压缩管理层级，全力转向“效率优先”。

英伟达的50亿投资则藏着更大的野心。黄仁勋以每股23.28美元入股，拿下超4%股份，更达成深度绑定，英特尔为英伟达定制x86 CPU，英伟达将其集成到AI基础设施；消费端则联合开发集成RTX显卡的x86芯片。

对英伟达来说，这是锁定x86生态、抢占AI基础设施入口的妙棋；对英特尔而言，这可能是最后一次搭上AI快车的机会。

软银孙正义的20亿投资同样算盘精明。对孙正义来说，押注英特尔既能获得制造能力背书，又能借美国政府的东风为其他在美投资铺路，稳赚不赔。

至此，英特尔从落魄王者变成巨头哄抢的战略资产，每笔投资都远超金钱本身的价值。

如今的英特尔，正站在生死关口。陈立武一边砍掉非核心业务、重塑企业文化，一边押注14A工艺，试图用Power Via背面供电技术实现反超。

微软、亚马逊等巨头已在洽谈AI芯片代工合作，2025年底20A制程量产将是关键考验。

回望1968年，八位不满僵化管理的工程师出走仙童半导体创办英特尔，塑造了硅谷的创新基因。如今这家年近60的公司，又面临着打破大公司暮年魔咒的挑战。

美国政府的强推、英伟达的技术绑定、自身的战略收缩，能否让英特尔涅槃重生？14A制程能否实现对台积电的反超？

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