29万股民泪奔，中国中免，终于爆了！

来源：市场资讯

中国中免（601888.SH）29万股东，突然迎来惊喜！

4月8日，中国中免股价爆拉7.45%，次日4月9日直接涨停，4月10日再涨4.99%。

四年以来，中国中免的股价走势持续惨淡，自高位最大回撤超86%。业绩也在缩水，最新披露2024年净利润42.67亿元，同比下滑36.44%，比2021年少了55.8%。

为啥股价突然爆了？

直接利好是“离境退税”政策推广全国。

4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，将离境退税“即买即退”从多地试点推广至全国。离境退税“即买即退”最大亮点在于，退税环节提前，境外旅客在购物环节就能拿到退税款。此前，该服务已在北京、上海、广东、四川、浙江等地试点，成效显著。以北京为例，2024年试点后，退税额增长150%，退税商店销售额增长140%，形成“购物-退税-再消费”的良性循环。

当前全球贸易局势剧变，美国高举 “关税大棒”，四处设置贸易壁垒，严重扰乱全球贸易秩序。在此背景下，中国推广“离境退税”政策，可以说是一招顶级“阳谋”。

既然货物出口受阻，那就转换思路，吸引全球消费者来华消费。中国拥有全球最完整的产业链，丰富多样的商品种类能充分满足境外消费者的各类需求。“离境退税”政策一方面能有效消化国内产能，又能借助境外市场反馈倒逼产业升级。

“离境退税”政策的推广，将给持续承压的免税行业带来新的转机。

近年来免税行业压力很大。海南是国内免税消费最主要的市场，2024年海南离岛免税购物总额为309.4亿元，仅为2021年的62.54%。当前社会经济承压，免税店购物作为有点小奢侈的“可选消费”，很容易被人们抛弃。

但随着“离境退税”的推广，免税行业的逻辑将发生根本改变。

过去，国内免税行业的主要消费形态是：国内消费者通过免税店，购买国际大牌。而未来，将有越来越多国外消费者来中国，购买物美价廉，还有退税优惠的中国商品。

这个市场规模有多大呢？

2024年中国接待入境游客1.32亿人次，只要有10%的来华旅客享受了离境退税，那就是1320万人次，我们参考免税店行业5000元/人的客单价，一年离境退税销售额能达到660亿元。相较当前规模增长空间广阔（2024年上海离境退税销售额约为15-20亿元，深圳4.05亿元）。

这个新政策，可以说是中国中免近年来最大的利好，有望根本扭转公司的业绩颓势。

中免是免税行业绝对龙头，将吃下最大的增量份额。

中国中免拥有中国最完整的免税零售渠道和最优质的市场资源。拥有九大类型的约200家免税店。中国中免拥有中国最完整的免税零售渠道和最优质的市场资源。拥有九大类型的约200家免税店最全、单一国家零售网点最多的免税运营商。在海南，中免有6家离岛免税店，包括目前全球第一大和第二大的免税商业综合体——海口国际免税城和三亚国际免税城。

我们前文预估“离境退税”政策推广后，国内每年离境退税销售额可以高达660亿元。而据弗若斯特沙利文报告，中国中免的国内免税销售额于2018年后占比均在85%以上。假设“660亿元”的销售额，中国中免能吃下八成，就是528亿元。中国中免2024年营收总额564.74亿元，也就是说，这样推算，中免未来收入有望翻倍。

此外，中国中免财务状况非常好，有余力进行新的资本开支，抢占份额。

2024年，中国中免资产负债率20.08%，较2023年还降低了4.88个百分点。账面现金347.73亿元，较上年增加30.21亿。经营现金流79.39亿元，比净利润还高多86%。

说明中国中免虽然业绩承压，但公司现金非常充裕，“弹药”充足。一旦离境退税销售市场起量，中国中免随时可以扩大投资。

可以说，现在中国中免迎来了最大的机遇，能不能抓住机会、“逆天改命”，在此一举。

（转自：泡财经）