持续狂飙！泡泡玛特上演“股价超十倍神话”，多机构给予“增持”评级

在港交所挂牌的泡泡玛特凭借爆款IP上演“股价超十倍神话”。6月4日，港股泡泡玛特午后涨超4.36%，成交额超28亿港元。

摩根大通发布的报告称，对中国IP产业的乐观前景更有信心，其中泡泡玛特为该行首选之一，评级“增持”。其表示，虽然大多数企业尚未见到显著需求回升，但是因为价格亲民，以及创造实时的情感与社交联结，IP商品仍是今年表现最佳的消费品类之一。

另外，建银国际也首次给予泡泡玛特“优于大市”评级，目标价为256港元，对应未来12个月预测市盈率约50倍。该行预测公司未来盈利增长前景向好，2025至2027年收入及盈利年均复合增长率将达到38%及44%。

该行称，泡泡玛特新产品可持续推动增长，加上持续在全球市场扩张，从年初至今已开设逾35家分店及20家无人商店，今年开设100家海外门店的目标可达成，目前预计2025财年收入及盈利将分别增长66%及82%。

4月22日，泡泡玛特在港交所发布公告称，2025年第一季度整体收益（未经审核）较2024年第一季度增长165%—170%。其中，中国收益同比增长95%—100%，海外收益同比增长475%—480%。

从市场表现来看，泡泡玛特已完成10倍之旅。其在2022年第四季度股价最低只有不到10港元/股（复权后），最新股价超过244港元/股，期间最大涨幅高达20倍以上。

6月4日，招商证券给予泡泡玛特“增持”评级，目标价272港元。其预计泡泡玛特2025年收入和净利润将分别达到250亿和70亿元人民币，较市场预期高出15%。

配置了相关股票的基金也是赚得盆满钵满，尤其是在2022年第四季度至2023年第四季度泡泡玛特股价低点建仓了的基金，暴赚十倍的可能性极大。据证券时报·数据宝统计，上述期间有二十余只基金新进建仓了泡泡玛特，其中广发价值核心A、中欧互联网先锋A等持股数均超百万股，且两只基金在今年第一季度仍有持股，这表明其部分持仓完全“吃”到了泡泡玛特十几倍乃至二十多倍的涨幅。而最新重仓市值第一名的景顺长城品质长青A为2024年第一季度新进重仓，也“吃”到了巨大涨幅。

此外，值得一提的是，泡泡玛特IP Labubu还在多国“圈粉”。新品上线就售罄，购买全靠“抢”。从纽约、伦敦到曼谷，全球门店大排长龙是常态。不过，泡泡玛特并非仅依赖Labubu一个IP。它旗下拥有Molly、Dimoo、Skullpanda等多个成功IP，形成了强大的IP矩阵。这种多元化布局一方面可以满足不同消费者的审美偏好，持续吸引新用户，扩大整体营收规模；另一方面，多元化IP的不同系列（IP宇宙）也能激发消费者的收集欲，进而增加单次成交额，促进复购率。同时，多元化IP还能有效分散单一IP可能带来的经营风险，保证业绩的稳定性和持续增长潜力。（蒋永霞）

（注：本文不构成任何投资建议）

中国商报综合自极目新闻、证券时报等