市场综述

在上周的交易周期内，A股市场呈现普涨态势。全市场的日均成交额为1.45万亿人民币，与上周相比增加了2665亿元，成交额增加幅度较大。从估值的角度分析，主要宽基指数的市净率（PB）和市盈率（PE）表现分化。具体而言，上证50、沪深300、中证500、中证1000的期末PB分别为1.23倍、1.36倍、1.88倍、2.10倍；而PE分别为11.18倍、13.02倍、28.71倍、38.57倍。其中，上证50、沪深300、中证1000的PB估值位于近五年中位数以下水平。在流动性及资金面方面，上周10年期国债到期收益率的期末值为1.65%，较上周上升了0.66个基点，市场流动性略有回落。股票融资余额上周增加了252.04亿元，流入幅度较大；股票型ETF份额周度增加71.39亿份，较上周净流入。

6月24日，六部委联合发布了《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。该《指导意见》提出了19项具体措施，旨在加强金融服务功能，促进消费增长。《指导意见》明确指出，将支持商品、服务以及新型消费领域的发展，包括消费品的以旧换新、批发零售、养老托育等行业的融资支持，以及数字消费、绿色消费领域的金融产品创新。同时，通过货币政策和财政政策的协同作用，增强居民的消费能力，创新家庭财富管理产品，提升财产性收入。《指导意见》还强调了优化消费环境的重要性，推进支付便利化，加强信用体系建设和金融消费权益保护。总体而言，《指导意见》构建了金融支持消费的框架体系，以促进经济的高质量发展。

在上周的市场表现中，各大宽基指数普涨走势。周一，各大宽基指数低开高走，探底回升，周二、周三，指数持续放量拉升，周四，高位窄幅震荡;周五，银行股大幅回调，指数分化，小市值指数继续上涨，大市值指数回调。整周来看，上证50受银行股回调影响有一定阻力，中证2000为代表的小市值指数表现较好。

市场表现

上周A股各大宽基指数均上涨，日均成交额维持在1.45万亿左右，较上周交易量增加，交易活跃度显著上升。各大宽基指数上周走势较强，前三个交易日指数放量拉升，涨幅较大。从上周表现来看，上证指数突破3400，但周五银行回调幅度较大，由于银行股权重较大，导致指数进一步上涨动力存在一定隐忧，投机属性更强的微盘股继续走强。

市场主要指数表现

中证指数及成交额移动平均

估值水平

从估值来看，上周主要宽基指数的PE和PB均上行。上证50、沪深300、中证500、中证1000的PB分别是、1.23、1.36、1.88、2.10，估值近5年分位数分别是，46.64%、43.13%、63.42%、27.00%。沪深300和中证1000从PB来看，相对较便宜，处于近5年中位数，各大指数PE整体处于较高位置。

宽基指数估值水平

市场风格

从风格大类来看，所有板块上涨，周涨幅均有较大幅度；相较之下，稳定与消费板块走势相对落后，涨跌幅为0.78%和1.46%。规模层面，小盘成长风格领跑两市，大盘价值涨幅较小。当前大盘价值风格有一定阻力，中证 2000 指数虽走势强劲但市盈率已达 132 倍，估值较高。随着半年报披露时间临近，若后续企业盈利增速未能匹配估值水平，其上行动能是否可持续仍存疑，需进一步跟踪业绩兑现情况。

中信风格指数表现

市值规模风格指数表现

行业表现

上周，30个中信一级行业，多数上涨，涨幅前三的行业是，综合金融、计算机、综合，幅度分别为：14.48%、8.09%、7.55%;跌幅前三的行业是，石油石化、食品饮料、交通运输，幅度分别为：-1.44%、0.02%、0.25%。从PE（剔除PE为负）来看，排名前三的分别为，国防军工、综合金融、电子，后三的分别为建筑、银行、石油石化。从PB来看，排名前三的分别为，食品饮料、汽车、医药，后三的分别为建筑、房地产、银行。

中信一级行业周涨跌幅(%)

中信一级行业PE

中信一级行业PB

融资余额

从融资余额角度看，2024年3月28日至4.30日，融资余额经历过一轮出清，市场调整幅度较大。上周，融资余额增加较多，金额为252.04亿元。流入资金前三的行业分别是，计算机、电子、非银金融，流入资金分别48.26亿、36.31亿、33.50亿，流出资金后三的行业分别是，房地产、石油石化、纺织服装，流出金额分别是，-2.28亿、-1.05亿、-0.67亿。

融资余额

融资余额周度变动

中信一级行业融资余额流入（亿）

期货近一年成交量和持仓量

上周，IH、IF、IC、IM的日均成交量5.58、10.45、8.81、20.59万手，较上周变动：0.41、0.16、-0.46、0.96万手。IH、IF、IC、IM的日均持仓量9.44、25.41、22.91、33.68万手，较上周变动：2.20、4.08、2.11、2.92万手。

期指成交量

期指持仓量

期货年化贴水

从股指主力合约的年化贴水率来看，当月、下月、下季、隔季四大期货贴水上周均较小，对冲成本下降。6、7月分红较为集中，下月合约贴水幅度较大，一定程度上包含了分红预期。市场经历了2024年9月24以来两轮较大幅度的反弹，其中小盘股反弹幅度较大，平均市盈率较高，处于历史高位，与此同时，经济基本面的数据依然没有恢复以及场外资金流入有限，投资者更多选择在期货市场进行对冲，防止意外情况出现。

期指年化贴水

期指各合约基差

宏观数据

6月24日，六部委联合发布了《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。该《指导意见》提出了19项具体措施，旨在加强金融服务功能，促进消费增长。《指导意见》明确指出，将支持商品、服务以及新型消费领域的发展，包括消费品的以旧换新、批发零售、养老托育等行业的融资支持，以及数字消费、绿色消费领域的金融产品创新。同时，通过货币政策和财政政策的协同作用，增强居民的消费能力，创新家庭财富管理产品，提升财产性收入。《指导意见》还强调了优化消费环境的重要性，推进支付便利化，加强信用体系建设和金融消费权益保护。总体而言，《指导意见》构建了金融支持消费的框架体系，以促进经济的高质量发展。

宏观数据

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