又开始炒QDII了？

这几天随着伊以冲突趋于平缓，和美联储降息预期升温，美股又逐渐活跃起来了，昨天晚上英伟达还在盘中创下了新高。

过去几年，A股表现比较弱势，一遇到美股行情起来，就经常容易出现爆炒QDII的现象，比如年初的标普消费ETF，沙特ETF等等。

今天我看了下ETF整体的溢折率情况，发现有两只QDII-ETF的溢价率又上来了。

虽然上周在陆家嘴金融论坛上，国家外汇管理局局长表示，近期会投放一批QDII的投资额度，来有序满足境外投资的合理需求。

预计一定程度上能缓解QDII基金的紧俏程度，但距离政策落地应该还需要时间。

所以今天我先集中梳理了一下，相比1月15日QDII基金炒得最火热的时候，哪些基金的申购相对有所放开。

01

QDII指数型基金

首先是美股类宽基ETF，可以看到除了刚才提到的国泰标普500ETF，其他ETF的溢价率水平相比年初都回落到了一个正常的状态。

国泰这只溢价容易被拉起来原因是，规模太小，只有不到6个亿，一旦资金多一点，溢价立马就上来了。今天基金也因为溢价太高，开盘临时停牌了一个小时，如果后续溢价没有明显回落的话，可能还会再延长停牌时间。

有时候大家会觉得停牌、限购都是一件很烦的事，好像挡着咱赚钱了，但换个角度讲，对于投资水平没那么高的朋友，基金公司的这些操作，反而是一种保护。

另外，国泰和华安跟踪纳指100的两个ETF，目前是暂停申购状态，国泰去年11月23日就暂停了，华安是今年3月7日。

公告里注明的原因都是保护现有持有人的利益，因为资金涌进来太多，一是外汇额度可能不够用，二是短期内也可能稀释原本持有人的收益，资金承接不住，就只能先暂停申购了。

如果大家不是为了套利专门买ETF，只是有配置美股宽基需求的话，那选择场外基金可能更能拿得住一点。

这是几只目前申购限额在10000元以上的，跟踪标普500和纳指100的联接基金，如果不想被小额限购限制，目前可以关注这几只。

窄基上，目前这几只的溢价水平和交易状态都正常，但是标普消费ETF的溢价还是很高。

真是每次炒作，标普消费ETF都是重灾区，原因有两个。

一是跟国泰标普500ETF一样，规模太小了。

二是虽然标普消费听上去是消费，但它的第二大持仓股是特斯拉，占比超过10%，它也是境内境内含特斯拉比例最高的QDII基金之一。应该有一部分原因是，这两天特斯拉Robotaxi催化之下，有资金跑进来炒作。

投资境外其他市场的QDII-ETF，目前溢价也都正常，相对高一点的是沙特ETF，最新溢价在5.9%。

这个跟沙特ETF的稀缺性有一定关系，它是中国内地首批直接投资沙特股市的基金产品，相当于填补了布局中东市场的空白，在市场缺乏其他优质海外配置工具时，很容易被资金炒作。

这些QDII-ETF，除非你有明确的投资目标，否则不建议跟着溢价和市场热度去炒，否则很容成为炮灰。

最后，这里面还有一类是最近关注度非常高的，原油基金。

原油基金的投资我们比较陌生，这里正好可以做一个小的科普，以防下次遇到又被绕里面。

可以看到，这三只基金，都是投资油气相关方向，但今年以来的收益表现差别却比较大。

主要是跟踪的指数不同，比如石油LOF跟踪的是道琼斯美国石油开发与生产指数，华宝油气LOF和博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数，跟踪的都是标普石油天然气上游股票指数。

虽然两个指数都聚焦上游油气开采，但前者更偏向传统综合油气企业，而后者相对包含更多的页岩油类公司。

但不管是哪个，它底层主要投的都是油气相关的「个股」，如果我们想跟上原油的价格，这类基金的跟踪效果并不好。

这就像我们想买黄金ETF，却买成了黄金股ETF一样。

如果想聚焦于原油价格的走势，嘉实原油LOF、易方达原油基金、南方原油基金这几只是比较贴合的。

因为他们底层投资的都是海外的原油ETF，跟原油价格的关系更直接。

以嘉实原油LOF为例，持仓基金主要是伦敦、日本、香港等地发行的原油ETF，而且它的业绩比较基准本身也就是WTI原油价格的收益率。

而易方达原油的基准是标普高盛原油商品指数收益率，这个指数对即月WTI期货合约的跟踪度也比较好。

南方原油则是WTI原油价格收益率*60%+布伦特原油价格收益率*40%。

虽然基准不同，但产品底层投向和业绩走势这三者都是比较类似的，从收益上讲，过去5年嘉实原油LOF表现更好。

这可能也是为啥这只LOF前几天被炒得这么厉害，周一溢价率甚至都达到了18%。

但是原油这个品种本身价格波动就大，而且背后的投资逻辑比较难把握，所以对普通投资者来讲，拿住做长期资产配置还行。但如果跟着短线做套利，难度还是比较高的，像这几天停战消息一出来，跌得就比较多了。

02

QDII主动股票基金

接下来是一些相比年初，额度更友好的主动基金。

从业绩上看，今年表现最好的还是投香港的，工银香港中小盘，年内收益达到了40.95%，而且自三月底以来，基金相比恒生指数的超额也很明显。

这应该跟基金经理对持仓做的一些调整有比较大的关系。

一方面是在一季度港股涨得比较多的情况下，没有追高，而是更加强调安全边际，另一方面基金也在不断丰富持仓的层次度，兼顾成长价值和大小盘风格，来分散风险，增强组合的稳定性。

如果想做全球布局，可以关注广发全球精选股票。

这只是2023年QDII基金里的第一名，有一部分功劳源自于基金经理李耀柱在选股上的前瞻性。

2023年拼多多大涨将近80%，但就像泡泡玛特一样，很少有主动基金提前布局。而李耀柱很早就看好中国电商的低价策略在全球的优势，于是2022年底就布局到了重仓股，在第二年吃到了一波比较大的行情。

过去两年A股行情比较艰难，而做好全球配置的，更多分享到了海外股市的上涨，所以表现相对不错。

今年A股行情还可以，但是在全球动荡之下，做单一市场的投资还是波动比较大，所以留一部分仓位给全球配置会更加均衡。

目前广发全球精选配置思路是，分散、有攻有守。

在地区上，增配中国和欧洲市场；在风格上，增配互联网和智能硬件相关的公司，并且配好高分红股票来更好抵抗风险，整体上会更加平衡。

而且这只的额度也非常足，基本没限制。

另外比较有特色是两只投特定地区的QDII主动基金，摩根日本精选股票，和宏利印度股票。

目前限额分别是10000和5000，如果自己看好对应的市场，或者想DIY跨地区资产的配置的话，可以考虑。

我觉得是，如果是我们个人投资的话，只要额度不是限得特别狠，更多还是再去看哪些表现更好，底仓更符合自己的投资需求。

等过段时间监管额度释放出来了，我们可以再来看看有没有更多好QDII基金开门迎客。