“25基点不及预期”引市场集体失望！A股下跌是“想跑就跑了”？

美联储如期宣布降息25个基点，这个结果虽说符合市场此前的普遍预期，却让不少人倍感失望，其中反应最激烈的当属特朗普。

他怒气冲冲地发了条推特，把美联储主席鲍威尔数落了一顿：

“才降这么一丁点？25个基点，从没见过这么‘聪明’的操作，简直是彻底的失败！明明可以一次降100甚至200个基点。要是我管美联储，降息速度绝对比拜登吃冰淇淋还快。反正他也感觉不到冰，因为他没脑子。下次最好降100 个基点，不然就炒了你！”

不光特朗普不满，市场同样透着失望情绪。大家觉得明年的降息力度实在不够看：从美联储公布的点阵图来看，今年或许还会再降息两次，合计50个基点，但明年预计只降息一次，幅度还是25个基点。

面对质疑，鲍威尔解释了为何没像去年九月那样一次性降息50个基点。他说，算上这次，今年已经累计降息100个基点了，现在得走一步看一步。

同时美联储还上调了美国未来两年的 GDP 增速预期，在他们看来，美国经济后续会保持增长，这么一来，不少人猜测明年说不定连这25个基点的降息都悬了。

于是有观点认为，这就是最近 A 股市场下跌的原因。但在我看来，明年的变数不妨留到明年再操心，别忘了一个关键信息：鲍威尔的美联储主席任期明年五月份就结束了。

要是他卸任后，由特朗普提名的人选来接棒，那一次性降息100个基点恐怕都不算意外。听说特朗普那边已经在面试潜在的接替者了，比如曾经担任地方联储主席的布拉德，就明确表达了想接棒的意愿。

虽然他嘴上说要保持美联储的独立性，但在降息问题上，态度和特朗普一样激进。布拉德觉得关税带来的通胀是暂时的，所以降息还有很大空间，甚至建议今年可以再降75个基点。

不管最终是谁执掌美联储，市场普遍预期未来一年至少会降息一个百分点。核心原因很简单，就是美债的压力太大了。

要是不降息，美国政府发新债还旧债的成本会一直居高不下，利息负担根本扛不住。

要知道，美联储这次降息，本质上是在美债压力、衰退风险和通胀隐患这三者之间做的权衡。选择降息，可不代表通胀问题已经彻底解决了。

对我们来说，外部的降息周期和国内的政策刺激叠加在一起，很可能会推动内外通胀同步回升，进而为市场创造更有利的估值环境。

至于说明年降息幅度是否会不及预期，还有昨天开始中信、国泰、海通等金融股出现的异动，其实都只是短期波动，并不会改变大的趋势。

所以我觉得，这两天A股下跌，或许并不是出了什么天大的事才导致资金出逃，更像是 “人们就是想跑，所以就跑了”。

回顾历史，每一轮牛市中间，哪能没有个两三次像样的大调整？没必要因为短期的下跌就过度恐慌，毕竟大的市场逻辑并没有发生根本改变。

与其纠结于这几天的涨跌，不如把目光放得长远些，关注内外政策的后续发力点和经济基本面的变化。

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