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编辑：W

都说黄金是硬通货，中国今年也在不断扩大黄金储备，所有人都在盯着黄金的涨幅，却完全没有看到其他金属的价格。

一个价格飙升到2300美元创造新高，另一个更是直接迎来十连涨，年内涨幅纷纷超过110%，这可比黄金猛多了。

到底是什么金属涨的这么快？普通人能靠着这东西发财吗？

咸鱼也能翻身

都在说2025年是贵金属的大年，这没错，但如果你此时此刻眼睛里只有黄金，那很大概率是看对了方向，却选错了车道，当所有人被媒体标题里“黄金突破4500美元”、“历史新高”这种字眼晃得眼晕时，真正敏锐的资金其实早就换了一个地方玩。

大家都在谈避险，谈美元信用崩塌，谈央行买买买，这一下子把黄金一年推高了约7成，也让白银冲过了60美元的大关，但这只是故事的一面，如果我们站得更高，就会发现真正的“涨幅之王”根本不是这些传统的货币替代品。

不妨看看那些被长期冷落的工业硬通货——铂金和钯金。这一年，铂金在不声不响中录得了超过160%的恐怖涨幅，更是把著名的2008年牛市高点踩在了脚下，之前几乎被跌进泥里的钯金，也如同诈尸般完成了超过110%的暴力反弹。

比起黄金60%上下的收益率，这两位“工业兄弟”才是真正的倍速印钞机，贵金属市场的定价逻辑正在飞速变换，我们得先拆穿一个流行了很多年的谎言，那就是“新能源车会彻底杀死铂族金属”。

过去几年，网上传出来的逻辑那叫一个严丝合缝，电动车不需要内燃机，没有尾气就不需要催化剂，而汽车尾气净化恰恰是铂金最大的用途，于是在纯电车渗透率一路狂奔的时候，铂金被资本市场无情抛弃，价格一度被打压到930美元这种近乎“白菜价”的地步。

但现实世界的演化更复杂，纯电车确实在跑马圈地，但谁也没想到，2025年真正扛起销量大旗的，却是被视为过渡技术的混动车（PHEV）。

抓不住机会的我

混动车简直就是铂族金属的“神队友”，你想想混动车是怎么工作的？发动机一会开、一会关，经常处于低温冷启动状态。稍微懂点化学的都知道，低温下催化反应效率低，污染物排放反而更重。

为了通过那些比登天还严苛的排放标准，车企别无选择，只能往净化器里猛塞铂金，结果就是混动车消耗的铂金量非但没少，反而比传统燃油车还多了不少。

更不用提氢能了，这才是真正的铂金“黑洞”。在质子交换膜燃料电池这个技术路线里，铂金不是锦上添花，而是唯一的救命稻草，至今没有任何廉价材料能完美替代它的催化效率。

一辆氢燃料电池车，张口就要吞掉20到30克铂金，这是什么概念？这是传统燃油车用量的数倍，如果按照现在的规划节奏，到了2030年，光是氢能这一条赛道，可能就要吸走全球200多吨的铂金。

需求端不是在萎缩，而是在以一种更隐蔽、更刚性的方式爆发，这就像是一个被压抑许久的弹簧，外界越是看空，底下的反弹力道就积蓄得越狠，但现实如何呢？当需求端在工厂里轰鸣时，供给端的矿井里却静得可怕。

这正是这轮行情的命门所在，你要，但没人能给你挖出来。看看地球仪就知道，这生意没法做“分散化”，全球近8成的铂金资源被锁死在南非，大量钯金握在俄罗斯手里，这两个地方，现在全是“硬伤”。

南非的情况，多年的低价让矿企穷得叮当响，谁还去投钱开新矿？大家都在吃老本，现在好不容易价格上来了，结果基础设施垮了。严重的电力短缺让矿山不得不常年面临每天4到6小时的停电，这种断断续续的开采节奏对深井作业来说简直是灾难。

加上时不时的罢工、极端天气引发的矿井淹水，即便有了利润，产能也不是说开就能开出来的。

钯金更是惨，俄罗斯那边的供应受到地缘政治和物流的双重绞杀，导致全球对这种芯片和汽车工业都不可或缺的金属充满了焦虑。

前两年因为担忧供应断裂，钯金价格已经坐了一次过山车，现在这种供需错配又回来了，而且这一次，因为之前的库存消耗，缓冲垫更薄了。

正是看懂了这一层差距，资本市场的反应快得吓人，期货盘面就是最直接的情绪宣泄口。在国内，广期所的铂钯期货直接演变成了一场“抢帽子”游戏，短短不到一个月，主力合约就拉出了三次涨停，那种恐慌式买入，根本不是为了长期持有，而是纯粹的逼空。

老百姓的选择

对于普通投资者来说，这其实是最尴尬也最危险的时刻，虽然氢能和混动带来的产业红利是实打实的，南非和俄罗斯的供应困境短时间内也无解，但这并不意味着你可以闭着眼冲进去捡钱。

特别是看着铂金价格从930美元一路飙到现在的这个位置，价格里已经计入了太多对于未来的美好预期。

历史总是惊人地相似，每一次这种垂直拉升之后，伴随的往往是让人把晚饭都吐出来的剧烈波动。2016年的时候也是钯金偷偷启动，铂金还在睡觉，等到了2022年高点之后的那一波大杀跌，至今还埋着不少上一轮追高的资金。

现在的行情，与其说是比拼谁看得准，不如说是比拼谁更沉得住气，对于这波狂飙的贵金属，核心的博弈点其实已经很明了了，宽松预期还在，工业端的缺口还在。

但市场不希望看到价格失控，也无法凭空变出矿石，这种纠结的状态，注定后续的走势会在震荡中不断分化。

但不论怎么说，铂金和钯金的上涨确实有些出乎意料，我们了解一下知识就好，真要投资还是要谨慎谨慎再谨慎的。

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