自特朗普发动关税战后，A股出现了流动性冲击。

这个时候，某队下场注入流动性，同时监管还限制了净卖出。

限制净卖出在遇到冲击的时候，能起到降低冲击的正面效果。

但冲击结束后，如果还继续限制，则会导致市场缩量阴跌。比如，去年924之前就是这样。

不过，如果某队大量注入流动性，市场就不会阴跌。这次护盘就是如此。

某队如果想吸到更多筹码，限制净卖出就是一个很好的工具。

很多小伙伴不理解，为啥限制净卖出还能让市场缩量阴跌。不停的问：限制卖出不应该利好股市吗？

其实去年924之前，我已经跟大家解释过了，股市里有很多事都不能线性的去思考！需要反着思考。

接下来，我给大家再讲解一下其中的逻辑。

一个好消息是，这种限制正在有序放松。

一、限制净卖出的影响

限制卖出就是减少了卖盘，不应该是利好吗？

请不要站在散户的思维去理解。

对于一个长期价值投资者来说，限制卖出就没啥影响，因为他本来就会持有很长时间。

尤其是对于赚企业现金流的投资者来说，股价短期内大跌，他们不但不会卖，反而会买入。不到高估区域，他们基本上都是不卖的。

但对于投机者来说就不一样了，投机者大都是做趋势的。

那么他们会设定止损线，当股价跌破止损线，他们为了保护自己，就必须卖出。

现在限制净卖出了，也就限制了他们止损保护。

如果没有止损保护，他们还会建仓吗？

所以对于这些人来说，限制净卖出就是限制了他们买入。

而且，如果股市突然大跌，他们还被限制卖出，就会亏损很严重。

所以一旦有机会，就会降低仓位，以便保护自己的净值。

那么限制净卖出最终就会造成市场缩量阴跌。

接下来，我们再考虑一下量化交易。

他们的止损更加频繁，请问，如果不让他们止损，他们还会保留较高的仓位吗？

对于私募来说，他们有清仓线的制约，有业绩的压力，有客户的赎回压力，不让他们止损，你觉得他们会怎么办？

不过，对于想吸筹的某队来说，这可就是大大的利好了。

所以如果未来要拉升股市，其实并不难。

政策释放点利好，把限制净卖出给停了，国家队再助把力，稍微推动出趋势来，就搞定了。

924的行情就是这样来的。

二、限制期指卖空的影响

上周还传出了限制期指卖空的消息。

看完限制净卖出的影响，相信大家应该也就能明白为啥限制期指卖空也是利空了。

对于资金量比较大的机构来说，他们需要通过卖空期指来对冲保护。

如果不让他们对冲，他们就不愿意买入。

同样的，一旦有点机会，他们就会减仓，保护自己的净值。

对于量化交易来说，期货和期权都是他们要用的工具。

把这些工具给禁止了，它们还玩个毛线啊？

月初，先实施了限制净卖出。

这些机构就疯狂的通过期指对冲敞口。

于是基差贴水特别严重。尤其是IC和IM。

因为很多私募和量化都是在小盘股上做文章。

后来基差贴水太大，造成卖空套保的成本过高，他们就转到IF和IH上去卖空。贴水也被拉大了。

如果在这个时候把期货卖空也给限制了，这些机构就更会是一见到点机会就会降仓。

并且，随着贴水严重，中性策略也会受到较大的影响。

很多人还说大量资金在套利国家队。

说真的，对于一个可以不断改规则的人，你还操心有人能套利它？

再说了，国家队当时的目的就是吸筹，它不在乎别人套利。

如果高层容忍股市下跌，它完全可以在阴跌中吸筹。

这样吸到的筹码会更多，建仓成本也更低。

不过现在有较大的外部风险，所以不允许股市深跌。

三、传言限制正在有序放开

本周三，市场有传言，限制卖出正在有序放开。

这是一个积极的信号。

一方面说明管理层认为贸易战的短期冲击已经告一段落。

另一方面，市场将逐渐恢复到正常交易的状态。

不过要注意，限制被放开的初期，机构还会担心监管重新限制。

所以他们会先降仓位，这就会带来一定的抛压。

但由于限制是逐渐放开的，所以抛压一般是可控的。

随着限制进一步放开，机构的担忧就会逐渐消除，市场逐渐恢复到正常交易。

当机构不再担心限制时，才会放心大胆的做多。

我推测，完全放开限制，大概是在政治局会议之后。

四、新一轮炒作周期即将开启

股市是人性的反应，人性永远是贪婪的。

所以，负面影响逐渐消退后，市场会重新找主线炒作。

首先，特朗普贸易战漫天要价的阶段已经过去了，未来对股市的影响会边际递减；

第二，面对东大联合全球的对抗，特朗普已经没啥好使的招了，接下来，东大反而不会轻易结束战争，要拖着特朗普打，打到他认输为止；

第三，一季报正在逐渐落地，政治局会议也将落地，资金会重新活跃。

经过这一轮急跌后，某队和长期资金有锁定了更多筹码。

这就意味着市场的自由流通股本在减少。

股价=成交额/（换手率*自由流通股本）

随着股本的减少，股市必定会在未来创新高。

至于关税战，说实在的，这对股市明明就是利好。

这东西会边际效用递减。 就跟2022年俄乌冲突一样，刚开始的时候，全世界都慌神，过了两三个月，世界对它就不敏感了。

咱们看看过去出口增速大幅下滑时，股市表现都很好。

比如，2009年，2013-2015年，2016-2017年，2019-2020年。

离我们最近的就是2019年，当初出口增速几乎为0。 但股市涨得很好，尤其是国产替代的半导体和内需的白酒。

外贸越是熄火，内需越是重要，股市跟内需相关性很高，跟外贸关系不大。

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