离岸在岸人民币双线突破 14个月新高背后的升值动力

2025年末，人民币汇率迎来强势冲刺，离岸与在岸人民币对美元汇率相继突破关键关口，创下逾一年来新高，外汇市场呈现鲜明的强势格局。12月22日，反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中一度升破7.03，最高触及7.0295，创下2024年10月以来的14个月新高；同日，在岸人民币对美元即期汇率午后走强，升破7.04关口至7.0369，同步刷新2024年10月以来的峰值。截至12月23日，离岸人民币进一步逼近7.02关口，在岸人民币站稳7.03区间，人民币对美元中间价调升49点至7.0523，升至2024年9月末以来高点，年内累计升幅分别超4.1%和3.5%。

这场年末升值行情，是内外因素共振与市场行为协同的必然结果。外部层面，美联储年内三次降息落地后，美元指数持续承压跌破98关口，市场对2026年进一步宽松的预期升温，为非美货币升值打开了广阔空间，人民币顺势获得被动升值动力 。内部支撑则更为坚实：前11个月我国贸易顺差突破1万亿美元，充足的外汇供应构成汇率走强的基本面基石，而10-11月经常项下470亿美元的净结汇新高，叠加年末出口企业集中结汇的季节性需求，形成了强劲的市场购买力。与此同时，国内经济韧性凸显、资本市场吸引力提升，外资持续增配人民币资产，进一步强化了升值趋势 。

人民币强势升值为多领域带来积极红利。进口依赖型行业率先受益，能源、农业、高端制造等领域的进口成本显著降低，航空业因美元负债贬值减轻财务压力；对于普通民众而言，出境旅游、留学及海淘的消费成本同步下降，跨境消费性价比提升。在金融市场，人民币资产的吸引力持续增强，外资流入为股市、债市注入流动性，也推动人民币国际化进程稳步向前。

展望后市，机构普遍认为人民币仍将维持偏强运行态势，但双向波动仍是常态。年末结汇需求的支撑可能延续至2026年1月，而国内经济基本面韧性与美元中长期偏弱格局，将为人民币提供持续支撑 。不过，考虑到央行“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的政策导向，以及防范汇率超调的调控思路，人民币单边快速升值的概率较低，突破7.0整数关口可能呈现阶段性、短暂性特征 。未来，美联储政策动向、中美经济复苏节奏及地缘政治变化，将成为影响汇率走势的关键变量，人民币汇率有望在弹性增强中实现稳健运行。