烧碱惊现“冰火两重天”：魏桥库存危机，广西竟是“空头支票”？

烧碱基本面分析：库存压力与价格博弈下的市场走向

​一、库存分化：区域矛盾凸显​​

1、​​厂商库存结构性紧张​​

山东地区因液碱库存向魏桥转移（当前库存32.52万吨，仍高于历史均值），导致现货市场流通量减少，部分碱厂库存降至5天以下。

天津受YB期间运输限制（5天禁提货），虽生产未中断，但短期加剧华北区域供需错配。

​​2、终端补库节奏差异​​

非铝行业（化纤、造纸等）补货结束，需求疲软；而氧化铝主力企业魏桥调高收购价至815元/吨，刺激货源向其集中，但实际消化能力受高库存压制。

​​二、价格逻辑：短期刺激难改供需本质​​

​​1、魏桥提价的局限性​​

815元/吨的收购价较市场均价高3%-5%，但氧化铝行业整体产能利用率仅75%，高价难以持续传导至下游。历史数据显示，魏桥库存＞30万吨时，提价效应通常仅维持7-10天。

​​2、现货价格路径预判​​

​​短期小涨​​：山东现货受运输瓶颈支撑，或上涨20-30元/吨；

​​中期企稳​​：非铝需求未回暖+广西氧化铝投产延期（240万吨项目液碱槽未完工），价格将横盘震荡；

​​后期调整​​：四季度若华北运输恢复，叠加碱厂负荷回升，价格可能回调至780-800元/吨区间。

​​三、供需博弈：生产韧性VS需求疲软​​

​​1、供应端弹性充足​​

河北、山东碱厂降负荷概率低（当前开工率82%），胀库主因运输受阻而非产能过剩。天津碱厂库存积压3万吨，但可通过后期物流缓解。

2、​​需求端持续分化​​

​​氧化铝​​：魏桥占全国液碱需求12%，其高库存状态抑制采购持续性；

​​非铝行业​​：化纤、造纸等行业开工率同比降5%，烧碱采购量较去年同期减少15%。

​​四、未来走势关键变量​​

​​1、运输恢复进度​​：天津禁提解除后，华北库存压力或快速释放；

2、​​氧化铝投产动态​​：广西项目实际投产时间将决定华南区域碱价支撑力度；

​​3、出口窗口变化​​：当前FOB中国价格较东南亚低10美元/吨，若汇率波动或刺激出口增量。

​​结论​​：当前烧碱市场处于“强预期（运输受限）与弱现实（需求不振）”的博弈阶段，建议贸易商逢高减持山东现货，生产企业需警惕四季度库存压力回升风险。