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回顾2021年GameStop逼空大战：散户如何让华尔街巨鳄血亏百亿？

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一场载入金融史册的平民起义，一次韭菜对镰刀的反杀。当华尔街精英们还在嘲笑散户乌合之众时，GameStop股价已在一个月内暴涨1700%，创造了现代金融史上最戏剧性的逆袭。

2020年10月-2021年3月 GameStop股价走势图

2021年1月，GameStop股价走势图，呈现史诗级暴涨

在以前的视频中，我曾经说过，吃资本圈的瓜要比娱乐圈吃的过瘾多了，而2021年初地球对面的漂亮国就出了个散户们围猎金融机构的大事儿。作为旁观者，不仅能坐观金融巨鳄们垂头顿足、丑态百出，又能等着看砖家叫兽们算卦口嗨、打脸预测。甚至有的高阶观众还会在其中梭哈一把，想着单车变摩托。可是相关报道中，一些看似高端的金融专业词汇混入其中，好比一堵墙，挡住了广大吃瓜群众的视线。那么为了能让大家更好的吃这个瓜，行长试图用最简单粗暴的方式，把这堵墙扒了，好让更多人看看这道美丽的风景线。话不多说，马上开始，但还是来个行业惯例：投资有风险，玩命需谨慎。

第一章 背景：游戏零售巨头的兴衰沉浮

上世纪八十年代，世界已经处于冷战后期，西方的游戏产业也进入到了一个快速发展的阶段。不断更迭的游戏主机、游戏作品和游戏周边等商品强势袭击文娱市场，和现在不同的是，当时的这些商品只能通过线下店铺贩卖，于是这股浪潮便造就了一家世界上最大游戏零售商——游戏驿站（GameStop）。

在没有互联网的时代，想买到这些商品，那就必须要去实体店。这种实体店在西方国家能有多火爆，咱没见过也不知道，但是作为一个80后，电玩商店可谓记忆中欢乐的殿堂。在这些店里，油腻的老板似乎从来不用愁没有顾客上门，满货架的游戏设备，满墙的游戏卡带和试玩区的游戏画面就是最好的招牌。而大洋彼岸的游戏驿站也是备受追捧，因此这家公司能够业务遍布多国，并在纳斯达克上市，就一点也不稀奇。可是，当互联网出现后，实体游戏店铺就开始迎来寒冬，游戏电商和平台直销迅速占领了实体店的市场份额。于是游戏驿站这家公司近几年的营收情况连续出现了下滑，2019年开始出现亏损，诸多门店被迫关停，股价也从16年的30多一路跌到19年的3块多。

GameStop实体店曾是游戏爱好者的圣地

第二章 导火索：做空机构的致命误判

在股市中，散户们往往由于知识有限，信息有限，筹码有限，交易工具有限，往往处于劣势地位，但即便如此，依旧无法阻挡怀揣暴富的梦想的韭菜进场。

一根韭菜容易被机构割断，而当韭菜们团结在一起时···额···好像会割的更爽。但不管怎样，每一颗韭菜都十分渴望交流：不管是来寻求慰藉还是来炫耀偶然的暴富经验，分享十八手内幕消息还是赔了之后劝人向善，满足沟通意愿的股吧便成了大多数散户的集聚地。

由于股吧可以畅所欲言，所以各类干扰的噪音也是随处可见，分分钟能让对一只股票充满信心的你瞬间怀疑人生直至割肉离场，所以说很多前辈都曾劝我，珍爱生命，远离股吧。在这里呢，我想给大家一个建议，就是看股吧可以，但是只看信息，别看结论，因为同样的信息只要解读不同，传导的方向就大相径庭。看来看去除了浪费时间，也没什么价值，反而会让你心生猜忌，难以坚持原有的判断。

股吧不仅咱们有，美国也有。这次血洗做空机构的散户似乎大多来自美国股吧reddit。那么为了方便吃瓜，在介绍这场散户与机构之间的战役之前，我们必须了解下面这两个关键词：做空、轧空。

Reddit的WallStreetBets板块成为散户集结地

第三章 核心概念：做空与轧空的金融博弈

先说做空，这个其实很多人都知道，快点讲。做空就是赚下跌的钱，高价卖出去，低价买回来从中套利。但其中是如何运作的，可能细节上很多人并不了解。

比如，当一只股票目前10块钱，甲向乙借了100股卖出去。此时的市值为10 * 100=1000元，甲相当于得到了1000元。如果一天后，股票跌到9块钱，那么甲还给乙依旧还是100股，那么甲归还这100股只需要支出900元。得到1000，归还900，赚了100。这就是做空。

那这时候有人就会问了，由于做空的开始是卖出股票，卖出的多了，就会导致股价下跌，持有股票的人谁会愿意把股票借出去呢。可是呢，做空的流程是不需要经做多者同意的。因为做空者的交易对手并不是股票的持有者，而是券商。

做空的实际操作是这样的：比如张三和李四分别在一家券商购买了一只股票100股，这时候就意味着券商替他们俩持有了200股，此时，王五想要做空100股，他就跟券商去借。那么券商就可以替王五把张三持有的100股卖掉，把钱交和-100股分别计入王五的名下。

那券商为啥这么折腾呢？当然是因为有得赚啊。往往做空的佣金要更高，另外王五还要向券商上交分红和利息。

那如果这时，张三想要把自己的100股卖掉可怎么办？这100股不是被王五借出时卖了吗？没关系，不还有李四呢吗，券商把李四的算在他的头上就行了。那如果假设李四这时候也要卖，券商没得倒了，咋办？没关系，这时候券商就会强制要求王五把股票从市场上买回来，还给券商。不过这种事情发生的概率非常非常低，做空者因为这种被挤兑的原因被强制平仓的可能性很小，尤其对于一些大型券商来说，他们手中持有的股票数量是非常巨大的。

做空说完了，再说一下什么叫轧空，轧的意思就是碾压，那轧空就是碾压空头。为了便于理解，举个不是很严谨的例子，假设市面上某股票只有1000股在外流通，张三持有800股，李四持有200股，我们假设李四是个木讷的投资者，只会一直持有股票不做任何操作。这时候王五想要做空这只股票，于是卖空200股，赵六看王五这么做了，也跟着做空200股。然而王五赵六的做空行为被张三发现了，那下面有意思的事情就来了，做空不管结果如何，借来的东西还是要还的，如果此时王五发现不对劲，把200股通过券商平仓了，那这时候，就剩下赵六与张三的博弈了。如果张三死活不卖手里的股票，那赵六就只好出更高的价格，由于是做空，股票价格越高，赵六赔得就越惨。那么，这种张三把赵六这个空头按在地上碾压的情形，就是轧空。

从这个例子我们可以看出，做空也是有很大的风险的，并且最后股价的上涨也是空方为了归还股票，自己哄抬起来的价格，就像自己搬起石头砸自己的脚，颇有讽刺意味。不过真正的做空市场中，交易对手的情况和交易规则要比这个复杂得多，上面的例子只为方便理解，所以说这是个不太严谨的例子。

第四章 风暴来临：完美轧空条件的形成

通常情况下，张三这种角色，往往是证券市场上的某一操纵集团，在保时捷收购大众的案例中，保时捷就是那操纵集团，最终利用了空军规模过大，买不到可平仓的股份，于是自己持有的大众股票价格疯狂上涨，从而狠狠地敲诈了一笔。这次游戏驿站出现的异常暴涨现象，按现在的报道来看，应该就是轧空行情带来的。然而有意思的是，这次轧空中，多头看起来并不是某个利益集团，而是在大基金眼中，经常被收割的散户集团。此前，由于散户之间经常各怀鬼胎，见利忘义，信息也不流通，很难像单独或少数的利益集团那样，可以行动一致。所以当我第一次看到这个消息时，的确不太敢想相信这背后多为散户所为。

卖空仓位与流通股总量的比值，被称为卖空率，当卖空率越大，说明市场上做空的人数越多，那么就有更大几率触发轧空行情，而游戏驿站市场上的流通股总量只有5156万股，可卖空总量却高达6975万股，卖空率高达138%，于是轧空行情如约而至。

第五章 战役高潮：散户的逆袭与机构的溃败

接下来的事情就是大家听到的：散户血洗华尔街。事情发展到这种地步，血亏的空军自然要找到那个做空游戏驿站的始作俑者，在摸查整个事件的起因后，知名做空机构香橼的一份做空便浮出了水面。

其实在2021年1月11日，游戏驿站宣布转型后，股价便开始一路上扬。1月13日，公司股价上涨57.39%。此番上涨也很快引发做空机构香橼的关注。

不关心资本市场的，可能都听过做空机构浑水，而多半原因是因为瑞幸事件。而香橼也是美国一家影响较大的空头机构，由一名名叫安德鲁·莱福特的犹太人，创办于2001年，至今已发布了150多份做空报告，并在6年里先后狙击了20家中国概念股公司，其中15家股价跌幅巨大，7家已经退市。

安德鲁·莱福特

1月19日，香橼表示，游戏驿站不值这个价值，股价将迅速回落至20美元。对比当天39.06美元的价格就是腰斩。然而，香橼的高调做空引发散户们极大不满，毕竟多少人的童年回忆都埋藏于此啊，于是美国股吧便有人开始号召散户们购买游戏驿站股票，就出现了之前抱团打击空头的一幕。1月26日，世界首富马斯克还发推声援游戏驿站，当日游戏驿站股价再次大涨92.71%，报147.98美元。27日收盘，再次大涨133.13%，最新股价达344.99美元。而在前不久的1月12日，该股票的价格仅为19.95美元，后续，持续上涨至325美元，不到一个月的时间里，股价飙涨近17倍。而从2020年3月低点至今，游戏驿站已飙涨近108倍。

股价的暴涨，甚至惊动了美联储和美国政府，以至于28日美股开市日，多家券商开始耍起无赖，开始禁止散户买入该股票，只允许平仓。在这个霸王条款之下，散户一篇恐慌，游戏驿站股价急转直下，开始暴跌，其中历经了8次熔断。

面对霸王条款，散户代表们自然不甘示弱，通过媒体对金融机构发起灵魂拷问：

卖空率138%，多出的38%到底哪来的？凭什么？

平时华尔街上的大鳄们从来都是不讲武德，完全不顾基本面就可以买卖，而凭什么而散户就必须要看基本面，不是价值投资就要被指责吗？凭什么？

并且平时大笔捞钱的对冲基金只开放给大户投资而非散户，现在散户赚钱了就要限制散户，凭什么？

第六章 战后余波：金融世界的重新洗牌

另一边，市值规模高达100多亿美元的梅尔文资本，因为站错了队，被传出将申请破产的消息，虽说该消息很快被辟谣，但如若行情真的继续下去，可能就弄假成真了。此外，该事件的发起人香橼也发布公告，称以后会洗心革面，不再做空。

虽说事件仍在发酵中，但这次轧空事件截止目前，被网友们纷纷调侃为资本家的福报，全世界的散户们，满腔的热血已经沸腾，要为真理而斗争了。疯狂的散户效应，如同星星之火，也点燃了其他股票的战场，更有比特币投资者，呼吁打爆CME中对冲基金所持有的10亿美元比特币的空头仓位。无论是参与者还是旁观者，代表着以人民利益的散户们无不拍手称快，虽不知在这场博弈之中，谁将笑到最后，仅看这前半场，确实有种资本界的爽文之感。

第七章 历史回响：从GameStop看金融市场演变

回顾历史，再结合近年来美国的经济情况，如果倒推解释这种百年不遇的事件的发生，还是有他的因果关系的，这一幕，不由得让我想起了美国的大萧条。自从美国大流感肆虐以来，美国为缓解社会压力，开始了不要脸的印钱，连夜开动的印钞机，稀释着全世界的资产，最终这些钱也并没有像2008年以前的那样，通过金融机构逐渐的渗透到企业和个人，而却又很大一部分直接发给了民众。

2008年金融危机

凭借着印出来的力量，华尔街创下美股有史以来最猛烈的反弹，股市又是一路猛涨，民众们手中也被发了好多钱，那这时候，大家干点啥好呢？梭哈呗！赌呗！于是众多美国散户也开始投身于美股市场，不仅是这一幕，美国如今也和大萧条时期一样，面对着产能过剩，出口受阻，实体向弱，资本向强，这些前奏，真的是越来越像大萧条时期的序曲了。

当然，我有可能是杞人忧天了，西方国家曾对大萧条做出过非常深刻的研究，按说历史或许不会重演。不过不可否认的是，这次轧空事件已经开始对全球资本市场带来了影响，被轧空的巨头们为了补充流动性，不得不卖出其他股票续命，带来美国股市其他股票的的下跌。标普指数开始下滑，我国股市也受到了影响。

雪崩来临时，没有一片雪花是无辜的。任性的经济政策必将带来复杂且长远的影响，而眼前这一幕幕，或许及时当时酝酿的恶果。然而，这些可能仅仅只是第一步。2020我们都见证那么多历史了，未来或许我们也不怕什么了。至于事态接下来将如何发展，搬好板凳，等着吃瓜吧！

结语：GameStop事件的深远影响与启示

三年后再看GameStop事件，它已成为金融民主化的标志性时刻。这场战役不仅让华尔街巨鳄们付出了沉重代价，更重要的是改变了人们对散户力量的认知。在社交媒体和零佣金交易平台的时代，信息传播和集体行动的成本大幅降低，散户投资者不再是任人宰割的羔羊。

GameStop事件暴露了传统做空机制的系统性风险。当卖空率超过100%时，整个系统就变得极其脆弱，任何意外的需求冲击都可能引发连锁反应。这促使监管机构重新审视做空规则和市场透明度问题。

更重要的是，这一事件象征着新一代投资者对传统金融权威的挑战。他们不再盲目相信华尔街分析师的报告，而是更愿意相信社区集体的智慧和判断。这种范式转变正在重塑整个金融行业的生态。

当然，GameStop事件也留下了许多待解的问题：社交媒体驱动的投资行为是可持续的吗？监管应该如何平衡保护投资者和保持市场效率？这些问题将继续困扰着政策制定者和市场参与者。

回顾2021年的GameStop大战，我们看到的不仅是一场金融博弈，更是技术变革如何重塑权力结构的生动案例。

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GameStop事件将作为散户力量的觉醒时刻被载入金融史册，它永远改变了华尔街与主街道之间的关系。

本文内容基于公开历史事件进行分析，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。