山东高速完成2亿元回购，机构预测股价仍有12%空间

收费公路主业稳健，多元业务协同发展，这家区域性路桥龙头正通过高分红与股份回购持续为股东创造价值。

对于长期持有山东高速A股的投资者而言，最近公司的一系列动作无疑传递出积极信号。今年7月，公司顺利完成总额2亿元的股份回购计划，并随即注销所回购股份以提升每股收益，这一举措直接体现了公司对股东回报的重视。

与此同时，公司核心路产济菏高速改扩建完工后，今年上半年通行费收入大幅增长165.46%，成为驱动业绩增长的新引擎。

基本面：路产主业稳健，多元业务协同发展

山东高速作为山东省高速公路网的运营主体，其核心路产包括京台高速、济青高速、济菏高速等省内交通大通道，区位优势明显。

2025年第一季度，公司实现归母净利润8.07亿元，同比增长4.85%，开局稳健。

仔细分析2025年上半年的经营数据，虽然表面上看营业收入同比有所下降，但这一变化主要是由于路桥项目的建造服务收入减少所致。剔除建造服务收入后，公司实际营业收入同比增长8.62%，其中收费公路业务实现收入47.70亿元，同比增长5.40%。

公司近年来持续推进“一核多元”发展战略，在巩固收费公路主业的同时，积极拓展机电工程施工、商品销售、铁路运输等业务。2025年上半年，这些多元化板块均呈现良好增长态势：

· 机电工程施工实现收入13.32亿元，同比增长10.08%

· 销售商品收入为12.78亿元，同比增长11.00%

· 铁路运输实现收入12.37亿元，同比增长7.28%

公司毛利率保持稳定，2025年上半年毛利率为34.44%，同比提升5.66个百分点。剔除建造服务收入后的毛利率为38.00%，仅小幅下降0.98个百分点，显示公司主营业务盈利能力基本稳定。

积极回报股东：高分红与股份回购并举

山东高速长期聚焦股东价值回报，形成了常态化高分红与动态化股份回购相结合的回馈机制。

今年7月，公司完成了总额2亿元的股份回购，回购股份总数为18，849，280股，占公司总股本的0.39%，回购的最高价格为10.94元/股，最低价格为10.16元/股，平均回购价为10.61元/股。

更重要的是，公司已将本次回购的股份全部注销并减少注册资本，这一操作将直接提高公司的每股收益，进而有利于全体股东。

通常情况下，上市公司回购股份后有两种处理方式：一是用于员工持股计划或股权激励，二是直接注销。

山东高速选择了对股东最为有利的方式——注销股份，这体现了公司管理层对公司价值的高度信心和对股东回报的真诚态度。

从公司公告中我们可以看到，本次回购的资金来源包括自有资金和专项贷款，公司已获得中国工商银行山东省分行出具的《上市公司股票回购贷款承诺函》，承诺提供不超过2.7亿元的贷款支持，专用于股票回购，这进一步显示了金融机构对公司发展前景的认可。

未来增长点：改扩建项目释放增量收益

山东高速未来的增长潜力主要来自于两大方面：一是核心路产改扩建完工后的车流量增长，二是在建项目的逐步推进。

济菏高速改扩建项目已于2024年底恢复通车，2025年上半年该路产实现通行费收入（含税）6.3亿元，较2024年同期大幅增长165.46%，成为公司业绩增长的重要推动力。

公司目前正在推进多项改扩建工程：

· 京台高速齐济段改扩建工程：截至2025年第一季度，路基和路面工程分别完成91%、75%，累计投资61.78亿元，预计2026年12月通车，通车后拥有运营期25年

· S16荣潍改扩建项目：批复概算68.34亿元，累计投入金额6.96亿元，预计2027年10月通车，通车后拥有运营期25年

· G220东深线改扩建项目：批复概算31.37亿元，累计投入金额4.95亿元

这些项目在未来2-3年内陆续通车后，将进一步扩大公司的路产规模，完善高速路网布局，为公司带来持续稳定的现金流和利润增长。

机构观点：业绩稳健，估值有提升空间

多家机构对山东高速的未来表现持乐观态度。上海申银万国证券研究所的最新研报指出，山东高速盈利能力稳定且分红能力较强，预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.83、36.38、37.06亿元，分别同比增长5.8%、7.5%、1.9%。

从估值角度看，基于以上盈利预测，公司当前市值对应PE分别为13x、12x、12x。

而选取皖通高速和深高速作为可比公司，2025-2027年可比公司平均PE分别为15x、14x、14x。申万宏源认为，2025年山东高速合理PE估值倍数为15X，对应当前市值仍有约12%的空间，首次覆盖便给予“增持”评级。

华源证券同样看好公司发展，认为山东高速积极优化管理体系，持续强化路产规模，业绩增长稳健。他们预计2025-2027年公司归母净利润分别为32.15、33.76、35.57亿元，维持“买入”评级。

国联民生证券也发布研报，维持对山东高速的“买入”评级。他们指出，公司核心路桥资产均为山东省高速公路网的中枢干线，随着路网不断完善，公司长期投资价值显著。

技术面与资金流向：处于反弹阶段，资金呈流入态势

从技术分析角度看，同花顺牛叉诊股平台的数据显示，山东高速目前正处于空头行情中的反弹阶段。

该平台给出的综合诊断得分为6.3分，打败了83%的股票，表现良好。截至10月23日，公司股票压力位为9.28元，支撑位为9.19元。

资金流向方面，近5日内该股资金总体呈流入状态，远高于行业平均水平，5日共流入7970.19万元。更值得关注的是，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态，这通常意味着机构投资者对公司前景看好。

从行业比较来看，公路铁路运输行业近10日走势明显向上，明显跑赢大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。

未来股价趋势分析

未来3-6个月：震荡上行概率较大

基于当前情况分析，山东高速在未来3-6个月内股价震荡上行的概率较高。

一方面，公司基本面稳健，济菏高速改扩建通车后的业绩增量正在持续释放；另一方面，公司2亿元股份回购刚刚完成并注销，对股价有支撑作用。

同时，公司正在推进发行公司债券，进一步优化资金结构，为后续发展储备资金实力。

当前股价面临的主要压力来自于市场整体环境，但随着公司业绩的稳步增长和主力资金的高度控盘，预计股价有望突破压力位，向机构预测的目标价迈进。

未来1-2年：稳步向上，具备双重收益空间

从中长期来看，山东高速的股价表现值得期待。公司多项改扩建项目将在2026-2027年陆续通车，这些项目将为公司带来25年的稳定运营期，保障公司长期业绩。

公司一贯重视股东回报，未来很可能继续保持较高分红比例，投资者有望获得“股价上涨+股息收入”的双重收益。

从估值角度看，公司当前市盈率约13倍，低于行业平均水平，存在估值修复的空间。如果市场逐渐认识到公司业绩的稳定性和成长性，愿意给予更高估值，那么股价上升空间将进一步打开。

结论

作为一名长期关注山东高速的投资者。山东高速的基本面稳健、业绩持续增长、股东回报优厚、估值合理偏低，这些因素共同支撑了公司股价未来缓慢上涨的趋势。

对于散户投资者而言，山东高速这类经营稳健、注重股东回报、且有持续成长能力的公司，正是适合长期持有的投资标的。它可能不会像某些热门股那样快速上涨，但随着时间的推移，其通过业绩增长和高分红带来的复合回报不容小觑。

在当前市场波动较大的环境下，拥有稳定现金流和明确发展前景的山东高速，无疑是防御性与成长性兼备的较好选择。

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（注：以上分析基于公开信息，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）