一则来自中国人民银行官网的公告，让深圳罗湖口岸的港币兑换点前排起了长队。跨境支付通即将上线的消息，点燃了两地居民沉寂许久的跨境汇款热情。

6月20日，中国人民银行官网发布重磅消息：内地与香港快速支付系统互联互通合作（跨境支付通）将于2025年6月22日正式上线。这一系统通过连接内地网上支付跨行清算系统与香港“转数快”，将为两地居民提供实时跨境支付服务。

这是中央政府支持香港发展、便利民生，加深内地与香港金融合作的又一项重要举措。在跨境支付通即将上线之际，中国人民银行还于6月18日在香港成功发行300亿元央行票据，同时本月内两度启动买断式逆回购操作，释放1.4万亿元流动性。

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01 跨境支付通上线，深港金融融合迈入新时代

跨境支付通的核心是速度与便利。根据中国人民银行公告，该系统支持两地快速支付系统参与机构为两地居民提供经常项下人民币、港币便利化汇款服务。

这意味着香港居民向内地汇款不再需要经历传统银行跨境转账的漫长等待。系统实现了秒级到账，且支持全年无休的7×24小时服务。

政策特别聚焦民生需求，明确支持薪酬发放、留学缴费、医疗缴费等惠及两地民生融合的业务场景。这一设计直击跨境生活的痛点——在深圳居住的香港上班族陈先生感慨：“以前领工资要等三天才能到内地账户，现在终于可以实时到账了！”

在监管机制上，中国人民银行与香港金融管理局已在《关于开展内地-香港跨境支付互联互通的谅解备忘录》框架下建立协作机制，确保服务运作有序，符合两地法律规定和监管要求。

参与机构则须严格遵守反洗钱、反恐怖融资等规定，保障系统安全运行。

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02 香港央票常态化，人民币国际化的稳定锚

在跨境支付通宣布前夕，中国人民银行于6月18日通过香港金管局债务工具中央结算系统，成功发行300亿元6个月期中央银行票据。这是2025年第四期离岸央票，固定利率附息债券将于12月19日到期。

香港离岸人民币央票发行工作自2018年11月启动，已形成常态化机制。数据显示，离岸央票余额稳步增长，2022年至2024年末分别为800亿元、1100亿元、1400亿元。

此次发行后央票余额将与去年末持平，保持在1400亿元水平。

离岸央票对人民币国际化具有战略意义。在当前全球贸易不确定性加剧、美元资产避险属性下降的背景下，央票为离岸市场提供了高信用等级人民币金融产品，完善了香港人民币收益率曲线。

从历次发行情况看，香港央票受到海内外多种类型投资机构的广泛欢迎，投标倍数一般在2倍以上，显示了对人民币和中国经济的信心。

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03 央行月内两度出手，1.4万亿流动性护航经济

6月的货币政策操作频率和力度引人瞩目。本月内，中国人民银行两度出手开展买断式逆回购操作：6月初公告开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作；6月16日又开展4000亿元6个月期买断式逆回购操作。

这是央行首次在一个月内两度启用该工具，传递出稳定市场预期的信号。

招联首席研究员董希淼分析，从操作时间点看，央行选择在月初和月中操作并提前公开信息，旨在“加强引导和呵护，稳定市场预期和信心”。

释放的1.4万亿元流动性正逢其时。东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月份有5000亿元3个月期和7000亿元6个月期买断式逆回购到期，央行此举一方面有助于在政府债大规模发行阶段保持银行体系流动性充裕；另一方面释放了数量型货币政策工具持续加力的政策信号。

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## 04 LPR按兵不动背后的货币政策平衡术

在跨境支付通上线前夕，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，6月贷款市场报价利率（LPR）保持不变：1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。

这一决策背后是多重因素的平衡考量。中国民生银行首席经济学家温彬指出，政策利率持稳是基础因素，而银行净息差已降至历史最低点1.43%，制约了LPR下调空间。

具体来看，2025年一季度末商业银行净息差较上年四季度大幅收窄9个基点。其中国有行净息差降至1.33%，农商行净息差为1.58%。

银行体系承受能力成为关键考量。温彬分析称，净息差持续收窄使商业银行内生增长能力受到制约，进而影响持续服务实体经济能力和抗风险能力。

同时，国内外形势变化也提供了政策空间：中美关税战取得积极进展，5月经济数据好于预期；美联储不急于降息，对国内货币宽松形成制约。

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05 数字人民币国际运营中心，人民币国际化的新引擎

在跨境金融创新领域，中国人民银行行长潘功胜于6月18日在陆家嘴论坛上宣布了一项更具战略意义的举措：将设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展。

这一布局瞄准了跨境支付的未来。上海金融与发展实验室首席专家曾刚分析指出，设立数字人民币国际运营中心是“增强人民币国际化，推动跨境支付和跨境贸易发展的重要举措”。

数字人民币的跨境应用具有独特优势。远东资信首席宏观研究员张林强调，数字人民币有助于突破当前SWIFT体系耗时长、成本高的弱点，激活离岸市场，强化人民币资产吸引力。

同时，这也是应对全球稳定币竞争的关键一步。潘功胜在论坛上特别提及，区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系。

香港作为全球最大离岸人民币业务枢纽，处理了约全球80%的离岸人民币支付款额。香港公布的首批稳定币发行人沙盒名单，以及将于8月1日生效的稳定币发牌制度，为数字人民币跨境应用提供了良好基础。

06 政策组合拳背后的金融强国战略

这一系列动作背后是清晰的战略布局：跨境支付通解决当下跨境支付效率问题；香港央票发行完善离岸市场基础设施；数字人民币中心布局未来国际货币竞争。

政策效果已开始显现。6月20日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1695元，调升34个基点。在岸与离岸人民币日内均呈现升值态势，显示市场对人民币信心增强。

未来政策仍有空间。业内普遍认为，下半年LPR仍有进一步下调可能。温彬预测，增量政策可能晚于8月，甚至延后到四季度，最大可能是落实前期提出的“设立新型政策性金融工具”，用作项目资本金以提振投资。

同时，货币宽松重心或将转向“推动社会综合融资成本下降”，更多关注非息成本压降，畅通利率传导。

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香港中环一家银行里，客户经理正向高净值客户展示跨境支付通的实时演示画面。随着6月22日系统上线，两地居民跨境汇款将像境内转账一样便捷。

跨境支付通、香港央票、数字人民币国际中心——这一系列政策组合拳背后，是人民币国际化进程的加速推进。当1400亿央票余额与1.4万亿流动性投放形成共振，香港离岸人民币枢纽地位更加稳固，中国金融开放进入新阶段。

随着跨境支付通系统上线，人民币国际化的道路正越走越宽。