周末影响A股的3件大事：证监会强调稳字重要性！交易所出手防爆炒

　　本周5个交易日，A股大盘放量冲高，成交量已逼近2万亿大关，且一度突破了3600点整数位。从技术形态上看，大盘离去年10月8日阶段高点3674已经不远。在面对中期压力位时，市场做多动能逐渐衰减，或是后面几天冲高震荡的主要原因。

　　而在昨天上午《A股重磅资金报告：吴清表态！巩固A股向好态势！主力竟大幅减仓！》一文中，旌扬统计出来的交易数据也显示。除了被动基金本周有少量加仓科创板外，游资和主动基金都没有加仓。尤其是主动基金，本周减仓幅度非常大！那这是否意味着，下周Ａ股大盘会遇阻回调呢？

　　要想知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　一，财政部、发改委同时出手！重拳稳经济！

　　近日，财政部举办了2025年上半年财政收支情况新闻发布会，财政部相关负责人在会上表示，今年财政部会同国家发展和改革委安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新。1月和4月，财政部已分两批累计预拨超长期特别国债资金1620亿元。

　　此前一些地方因消费品以旧换新补贴资金耗尽而暂停部分消费品国补。近期，财政部配合国家发展改革委测算确定了各地区2025年资金规模，并下达第三批超长期特别国债资金690亿元，剩余资金将在10月份下达，支持各地做好消费品以旧换新工作。而随着最新一批国补资金已下达至地方，国补将继续。

　　发改委方面，近日也在署名文章《扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新》中指出，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，是应对复杂国际国内形势，坚定办好自己的事，全方位扩大内需，加快经济社会发展全面绿色转型，推动构建新发展格局的重要举措。接下来，要准确把握新形势新任务新要求，进一步完善“两新”政策实施机制，加强统筹协调，聚焦重点领域，丰富支持手段，严格监督管理，充分发挥“两新”政策效能。

　　去年高层已经定调了今年的宏调政策大方向，同时实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。而据旌扬观察，这段时间财政政策和货币政策也在同时放水，以稳定国内经济增长预期。

　　财政政策方面，仅消费品以旧换新一项，上半年耗资就达到1620亿。值得注意的是，这1620亿目前已经用完，迫使财政部下达第三批超长期特别国债资金690亿，继续对各地进行国补。不难看出，只要有政策资金引导，我国内需就能快速释放，这说明居民消费信心已经开始恢复。

　　货币政策方面，最近几个月央行一直保持净投放态势，主要用到的货币政策工具是买断式逆回购，以及中期借贷便利MLF。就以7月来说，买断式逆回购和MLF合计向市场投放了3000亿的流动性。而按照旌扬此前分析，如果美联储9月进入降息周期，也会打开我国央行的宏调空间，不排除未来还会再次降息降准。

　　对于A股市场来说，经济基本面是左右大盘中期走势的最关键变量。近期A股大盘持续震荡上行，也有很大原因与二季度GDP增速超预期有关。而上半年经济保持高速增长，已经为下半年继续高增打牢了基础。由此我们也可以推断，今年下半年A股市场继续震荡上行的概率要更高。

　　二，证监会连开两场大会，吴清表态，将全力巩固市场回稳向好发展！

　　尽管A股市场已经步入了上行通道，但最近证监会并未放松警惕，连续召开了两场重要会议，并释放出坚定的维稳信号！

　　其一，本周证监会召开了2025年年中工作会议。证监会主席吴清在会议上指出，证监会系统要牢牢把握市场要稳、监管要严、功能要强、队伍要过硬这四个着力点，持续稳定和活跃资本市场，深化改革激发多层次市场活力，从资产端、资金端进一步固本培元，持续提升监管执法效能，稳步推进高水平制度型开放。

　　从这次吴清主席讲话的内容来看，最值得我们重视的一点是从资产端、资金端进一步固本培元。这就意味着，未来证监会将同时加大对上市公司和主力资金的监管力度。在上市公司层面，首先要解决无疑是财务造假问题。除此之外，市场最为关切的违规减持问题，未来的处罚力度肯定还会继续加大。不过旌扬更在意的还是退市赔偿机制何时落地？因为只有退市赔偿机制落地，才是为我们普通散户的每一笔买入决策兜底。

　　在主力资金层面，将以更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革，促进畅通私募股权创投基金“募投管退”循环。其实据旌扬观察，今年已经有不少长线资金加大了入市力度。最典型的无疑是保险资金，按照国家金融监管总局要求，未来保险公司新增保费的30%将直接投资A股市场。而今年以来，现在的仓位趋势也在不断提高。唯一的问题是，现在的目光只盯在银行股上，而险资大幅做多银行，则会对其他小盘股形成较大的抽血压力。

　　其二，本周末，中国资本市场学会成立大会暨第一届第一次会员代表大会在上海召开。这标志着中国资本市场拥有了官方的、顶级的“思想库”和“智囊团”。

　　旌扬注意到，这次会有了几个核心看点：一是超强会员阵容，吴清主席亲自挂帅，担任理事会会长一职，这体现了国家对学会的高度重视和顶层支持。二是聚集了大量顶尖经营，包括国内外顶尖高校的知识学者与理论专家，以及我国证券、基金行业的负责人等。三是覆盖了七大核心领域，例如宏观与产业委员会、市场稳定与风险防控专委会等等。

　　三，两大交易所同时出手降温，商品期货价格大幅跳水！

　　为控制近期极为火热的商品期货，在本周五收盘后，大商所方面公告，自2025年7月29日交易时起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2,000手。

　　广期所也同时宣布，根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，自2025年7月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2509合约上单日开仓量不得超过3,000手。

　　该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

　　旌扬注意到，在高层加大力度反内卷后，商品期货价格就开始飞速反弹了，其中涨幅最大的无疑是光伏、煤炭、钢铁、玻璃、碳酸锂这些。尤其是光伏上游的原材料多晶硅，和焦煤，最近一两个月的累计最大涨幅均超过80%。

　　也正是因为有大量资金开始狂炒商品期货，所以过去一两周来，几个期货交易所已经多次为上述商品期货价格降温。不过据旌扬观察，此前交易所发函，并未让多头资金知难而退。但本周五发文后，周五夜盘焦煤焦炭、玻璃和纯碱的价格都出现了大幅跳水。

　　对于A股市场来说，反内卷是近期的核心主线热点。整个主题这轮主炒的细分板块，差不多都是与商品期货走势密切挂钩的周期板块。而这些板块的中短期走势，有很大程度都是由对应的商品期货价格来决定。因此，周五夜盘商品期货价格大跌，势必会对周一相关板块和个股带来短期压力。

　　考虑到这些板块的市值普遍不小，比如光伏板块，一共涉及到400多家上市公司，占A股上市公司总数的8%。而钢铁、煤炭、水泥、锂电池等，有很多也都是中盘股和大盘股。可以说，近期A股大盘连续反弹，与这些板块震荡上行有很大关系。所以周一如果反内卷主题大跌，也会对A股大盘带来较大调整压力。

　　综合本周末市场消息面来看，利好和利空都有，分歧比较大。但上文旌扬提到的第一条和第二条政策面利好，都不是短期利好，对下周A股大盘的走势影响有限。第三条消息则是典型的短期利空，有可能会对下周一A股市场整体走势带来压力。

　　至于下周A股大盘的整体走势，恐怕也与反内卷主题的阶段表现有直接关系。我们需要重点观察商品期货的价格到底是短调，还是会出现A杀？如果商品期货因此大幅转弱，并导致反内卷主题全面熄火，大盘本轮的反弹行情就可能会暂时告一段落。反之，短暂震荡后，A股大盘和反内卷主题或许能同时止跌企稳。