指数已经失真！消费VS科技“跷跷板”，还有哪些投资机会？

中期视角下港股相对收益空间仍存，原因是：1）基本面上，国内3月PMI连续两个月扩张、地产寻底迹象初现、政策逆周期调节存加码预期；2）港股结构上，科技+金融主导的上市公司特征使其企业盈利对关税敏感度相对较低；3）资金面上，南向资金持续流入为港股提供资金支撑。操作上，建议配置：1）存在政策逆周期调节预期的内需消费板块；2）盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实的港股硬科技；3）南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的红利方向，仍可作为底仓配置。

2025年以来，A股市场频现股份协议转让案例，国资、产业资本等多方力量在其中交织融汇。梳理近期案例发现，股份协议转让不仅实现了单纯的资本流转功能，更逐渐演变为企业战略重构、制度创新与生态进化的综合“试验场”。与此同时，股份协议转让也有望创造出“新价值”，即通过股权关系的重新配置，实现资本、技术等多重要素的共振增值。

私募证券投资基金正积极加码中国资产，海外扰动因素发酵，全球股市受惊之际，中国资产正以高韧性成为投资者对冲风险的“避震器”。近日，高盛、摩根士丹利、瑞银、富达国际、瑞士百达资产管理、摩根资产管理等多家外资机构集体发声，表达了对中国资产的三大核心研判：估值优势显著、政策“工具箱”储备充足、科技创新逻辑强化，在多重优势支撑下，中国市场凸显韧性。

今年以来，全球储能电芯市场迎来供需格局的显著变化。多家头部电池厂商储能产线几乎全部满负荷运转。近日，有头部储能集成商反馈：“据公司采购部门反馈，确实出现了向电芯厂催货的现象，主要原因是公司很多储能订单都集中在4月份和5月份交付。”受到政策驱动、新兴市场需求爆发及算力基础设施需求激增等因素影响，电芯供需从供需错配转向局部紧缺，储能行业在供需反转中迎来新一轮发展周期。

免税店所销售的免税商品包括按规定免征关税、进口环节增值税、消费税的进口商品和实行退（免）增值税、消费税进入免税店销售的国产商品。在关税提高的背景下，短期内有税和免税价差有望扩大，原产地为美国的进口商品销售有望向免税渠道倾斜。同时，原产地为美国的进口商品销售收入占公司总收入比例为个位数，即使后续加征关税也对公司经营无大影响。

上证指数始终没有突破上方的缺口，从某种意义来说这是等待市场自己去补缺口，毕竟“帮扶”不可能让你“致富”，最终要靠自己，结果是游资很热闹，赚钱的却不多，这里还是要注意盘面的真实动向，媒体往往都是“只说好听的”！从历史经验来看，近几日A股市场的走势或许已对潜在的负面影响大致完成了计价。目前，A股市场处于较低的估值水平，这为其提供了抵御下行风险的保护。

创业板指数始终在年线附近上下震荡，缺口成为了一个较大的阻力，这也说明机构资金还是观望为主，少数个股大涨大跌，多数个股仍然是横盘，这其实有点“温水煮青蛙”了。因为大多数投资者“舍不得走”，谁愿意亏钱呢？守着又没有明显的回血，这就是现在的窘境。美国关税通过多重变量对中国股市的公允价值产生影响，且A股的策略性配置机会优于H股，在行业配置方面应继续倾向于消费板块。