北京时间2025年9月17日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点。

这一消息虽在市场预期之中，却在政治层面掀起了不小的涟漪。特朗普总统几个月来不断喊话、施压、换人，终于等来了降息的“靴子落地”。可是他想要“操控”美联储的目的却没有达成。

降息是降了，但美联储的独立性反而更稳固，内部更团结了，特朗普的算盘打得再精，也没能撬动这座由金融权威、专业文化和制度惯性筑起的“堡垒”。

这不是一场喧闹的对抗，更像是一场静悄悄的较量，总统想要控制节奏，但指挥棒始终握在鲍威尔手里。于是，这场看似“胜利”的博弈，最终却成了特朗普的一次“战略性失误”。

美联储如期降息

从技术层面看，这次降息以联邦公开市场委员会11票赞成、1票反对的压倒性结果通过，决定将利率下调25个基点。

唯一提出反对意见的是斯蒂芬·米兰，他主张降息50个基点。这在数据上看似有分歧，实则透露出的是美联储内部罕见的团结。

特朗普的真正意图从不止于“降息”两个字。从他频繁在社交媒体上炮轰鲍威尔，到提名立场偏向鸽派的理事人选，他的真实目的只有一个，就是希望通过人事布局，在联邦公开市场委员会内部制造出结构性的分裂，用“内战”倒逼鲍威尔更快、更猛地放水。

按他的剧本，米兰、沃勒、鲍曼三人至少应在关键时刻“集体发声”，向降息50基点施压。

但现实并不如总统所愿。除了米兰，其余两位并未如预期“倒戈”。会议结果甚至比7月那次投票还团结。《金融时报》指出，这种团结已超出市场预期，而特朗普的沉默也印证了他的失落。

原本希望的“内部分裂”没能出现，反而让鲍威尔的中立性和权威性得到加固。

对特朗普来说，这就像是花了大力气布阵，结果敌人没乱，自己反被架空。降息确实来了，但不是以他的节奏，也不是按他的剧本。

美联储内部的团结

美联储的决定是对经济数据的直接回应，劳工统计局发布的7月与8月非农就业数据均出现放缓，通胀压力虽有，但整体仍在可控范围内。鲍威尔用数据说话，继续维持“以数据为锚”的政策导向，避免陷入政治操控的泥潭。

但这次会议的“戏外看点”值得玩味。就在联邦公开市场委员会宣布结果决定当天，彭博社突然曝光了一则与财政部长贝森特有关的“旧闻”，内容涉及早年间的住房贷款欺诈案。细节虽未坐实，却与特朗普此前攻击理事库克时使用的理由高度相似。几乎在同一时间点，多家媒体注意到，这种“巧合”背后可能隐藏着更深层次的权力博弈。

此前，特朗普试图通过法律手段解雇库克，并由司法部提起诉讼。但美国上诉法院最终驳回了这一请求，库克保住了职位，并在本次会议中参与投票。这不仅是一次制度上的胜利，更是美联储独立性的再次确认。

换句话说，美联储内部不是没有压力，而是选择了不妥协。这种选择，不只是一种风骨，更是一种制度自觉。在这场看不见硝烟的博弈中，鲍威尔和他的团队用行动表明，美联储不是白宫的附属机构，也不是政策的工具箱。

撬不动美联储的定力与惯性

当总统与央行“过招”，武器库里能用的手段其实并不多。特朗普打出三张牌：舆论施压、人事布局、政策引导。但每一张牌都遭遇了现实的“硬钉子”。

首先是舆论攻势。从2024年竞选阶段开始，特朗普几乎每个演讲都要点名批评美联储，称其“太慢”“不够激进”。可惜市场和美联储早已“免疫”，这些炮轰更像是一种背景噪音，既不能左右市场预期，也无法动摇决策逻辑。

其次是人事提名。理论上，总统可以通过提名影响美联储的组成，从而影响政策方向。但米兰的“孤军奋战”打破了这种幻想。哪怕是总统亲自挑选的人，进入美联储体系后也未必听命行事。制度的力量、专业文化的同化力，远比外部施压更具粘性。

最后是政策引导。特朗普希望通过降息三百个基点来刺激经济，为2026年中期选举积累政治资本。然而，根据美联储最新发布的“点阵图”，年内最多再降两次，总体空间约125个基点。这与特朗普的设想差出一大截。

新华社报道称，美联储官员对未来三年的利率路径仍保持谨慎，这意味着鲍威尔并未被政治节奏牵着走。

总统的权力确实覆盖广泛，但在货币政策这块，美国法律给他设了一道“防火墙”。他不能直接命令美联储降息，也无法轻易撤换不听话的理事。即便提名新人，也需通过参议院的层层审查。更关键的是，美联储背后站着的不只是一个机构，而是一整个以美元为核心的全球金融体系。

种种情况都说明美联储不是一个人能轻易撼动的结构。

这场博弈没有高声叫嚣，但胜负已分。美联储守住了独立性，也维护了内部的专业共识。对鲍威尔来说，这是一次低调但关键的胜利。

而对特朗普来说，虽然名义上赢得了“降息”，但真正想要的东西一个都没拿到。他没能分裂美联储，也没能改变其政策节奏。这场看上去的“胜利”，反而暴露了他的手段有限、影响力受限。

归根到底，这不是特朗普与鲍威尔的个人恩怨，而是政治权力与央行独立性之间的结构性对抗。在这个博弈场上，总统可以喊口号，但美联储才掌握“开关”。美元的信用，不靠谁的推特，而靠制度的稳定。

所以说，这场降息，看似是特朗普赢了，但赢得只是一个数字。他想要的控制权、话语权、节奏权，全都没拿到。

参考信息：时隔九个月，美联储宣布降息2025-09-18 06:41·人民日报