国常会最新定调！大行情刚开始！主力都在抢筹！现在看空很危险！

　　当行情来了之后，大家连黑周四都不怕了！

　　今早，A股大盘窄幅震荡，创业板指继续踩5日线稳步上行。午后，大盘和创业板指的涨幅同步扩大，大盘重新站上5日线完成了弱转强，而创业板指则收出了光头阳线，离年内新高只有一步之遥。考虑到创业板指的做多动能并未释放完，所以明天上行突破年内新高的概率非常大。

　　港股方面，虽然今天恒指和恒生科技股指表现平淡，但这也是在昨天大涨之后出现的震荡，上行趋势并未松动。同样，恒指离3年新高也不远，这几天仍有基础去破前期高点。

　　对于一些新股民来说，看到这种单边上涨行情会觉得非常兴奋，但老股民现在最担心的是行情会不会戛然而止？

　　在继续分析行情走向之前，旌扬先给大家一颗定心丸。旌扬认为，未来一两周，整个市场快速转弱的风险并不大。

　　熟悉旌扬的朋友都知道，旌扬会综合基本面、消息面、资金面与技术面等多个维度，来分析中短期市场走向。当你考虑的要素越多时，得到的结论自然就越准确。

　　从基本面来看，前几天，统计局刚刚发布了二季度和今年上半年的经济成绩单。今年一季度GDP增长5.4%，二季度增长5.2%，综合下来上半年GDP增速为5.3%。而在该数据披露之前，市场普遍预计，二季度GDP增速在5.07%左右。也就是说，二季度和上半年的经济增速，都超出了市场预期。

　　现在的问题是，上半年经济增速不低，下半年还能不能延续强势？毕竟上半年的数据已经是过去式了，而资本市场更看重的是未来的增长预期。

　　值得注意的是，旌扬注意到，在统计局披露了上述经济数据后，至少有9家美资和国际投行上调了对我国2025年全年GDP增速预测。其中，摩根士丹利将今年中国实质GDP增长预测从4.5%上调至4.8%，高盛将增长预测由4.6%上调至4.7%，瑞银将增长预测由4%上调至4.7%，巴克莱将增长预测上调至近5%，澳新银行则将增长预测上调至5.1%。

　　旌扬查阅了这几家国际投行的最新研报，它们上调我国经济增速的主要原因包括几个方面：

　　一是全球对中国产品和服务的强劲需求，在出口增速加快带动下，化学品、电脑及相关设备制造业产量增长提速，令6月生产增长显著回升；二是出口和国内消费表现强于预期，抵消了房地产板块持续疲软的影响；三是中国政府推出积极贸易政策以及中国企业盈利水平上升等等。

　　从这些国际投行给出经济预测可以看出，只有少数机构认为今年我国经济增速将超过5%。这就意味着，今年下半年，这些机构还会不断上调对我国经济增速的预测。

　　由于经济基本面是影响A股中期走势的最关键变量，在上半年和下半年经济增速会持续超预期的情况下，A股市场恐怕很难大幅转弱。

　　从消息面来看，本周国新办、国常会连续召开新闻发布会，多个中央部委都释放出了重要信号。

　　最开始是央行，在国新办新闻发布会上明确强调，下半年还会坚持适度宽松的货币政策，并开展了14000亿的买断式逆回购，这也是央行连续两个月大手笔净投放了。不仅如此，央行还特意强调，中美货币政策周期错位即将得到改善。这就表明，今年9月美联储进入降息周期后，我国央行也可能再次降息。

　　昨天，高层也主持召开了国常会，这次会议有两个主要内容，一是切实规范新能源汽车产业竞争秩序；二是，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。旌扬认为，这次会议定调了今年下半年，乃至未来几年的宏调政策的大方向。

　　过去几十年来，我国的各项宏调政策都更加注重生产端，而不是消费端。之所以会形成这样的政策体系，主要还是历史遗留问题造成的。最典型的就是货币政策与物价的关系。通常情况下，央行不断放水时，物价会上涨。但我们可以看到，现在央行持续放水，CPI却一直走不起来。说到底，这是因为资金流向了制造业而不是消费。当企业拿到了大量资金后，不断扩大产能，导致产品价格持续走弱。而居民消费能力保持不变时，物价就会持续承压。

　　所以这次国常会的主要内容，一是反内卷限产能；二是扩内需振消费。这也会成为未来一段时间的政策导向。由于反内卷的相关政策尚未大面积落地，扩内需的相关政策同样不能停。所以旌扬认为，三季度这两类政策还会陆续出台，这也会对实体经济与A股市场带来支撑！

　　相对于基本面和消息面大概率持续向好来说，资金面对整个市场的支撑要薄弱一些。之所以这样说，是因为现在A股市场仍然是存量资金博弈格局，增量资金尚未大规模进场！

　　A股市场中的几路主力分别是游资、私募、主动基金、被动基金和险资。旌扬每天分析的交易数据，主要是游资和主动基金，从交易数据上看，这段时间游资与主动基金并未大幅加仓，流入流出一直是持平状态。

　　私募方面，今年上半年私募备案量超过去年同期一倍，说明有不少资金在通过私募入市。目前私募大体可以分成两类，一类是普通私募，这类私募现在的仓位普遍较高，百亿级私募仓位超过9成；另一类是大家最深恶痛绝的量化基金，这部分资金以超短操作为主，不存在持续减仓或加仓的问题。

　　被动基金方面，今早旌扬在【A股猛料】中已有提示，2019年至今，中国资产ETF规模从1万亿暴增至4.4万亿。今年4月到7月，ETF规模就增加了4000亿。尽管ETF涉及的规模较广，但权益类ETF的规模同样保持高速增长，这也是A股市场的重要增量资金来源。

　　此前旌扬很少提到险资，是因为此前险资的规模不大。但是这一两年，在国家金融监管总局的要求下，险资必须加大入市比例，新增保费的30%都要用来投资A股。因此，现在险资也是A股市场的重要增量资金来源。唯一遗憾的是，险资比较喜欢买银行股。所以险资加大入市规模以来，银行股一直在单边走强。

　　旌扬简单和大家介绍了一下五大类主力资金的整体动向。不难看出，私募、被动基金和险资，是现在A股市场的主要增量资金来源。但这还远远不够，因为增量资金的大部队尚未大规模进场。而旌扬所指的大部队，其实就是我们普通散户。

　　最容易观察增量资金调仓动态的是三十年期国债期货，最近国债期货的价格基本保持横盘震荡，没有因为A股大盘走强而下跌。

　　反应到A股市场中来，成交量最能说明问题。去年9月底10月初，当大量增量资金入市时，A股的成交量可以冲破2万亿，甚至是3万亿。但现在却只有1.5万亿左右。

　　在增量资金尚未大规模进场的情况下，A股市场就还是以存量资金博弈为主。而在存量资金博弈的格局中，最典型的特征就是热点轮动走强。

　　在最近几天的文章中，旌扬反复和大家提到，资金正在从银行股中外逃。比较典型的是中国人寿清仓式减持杭州银行。除此之外，作为全市场首只发布2025年二季报的红利主题基金，中欧红利精选以“十大重仓股全换血、银行股彻底退出”的大幅调仓，宣告着“更加关注市场化红利方向”的策略转变。这就表明，现在不只是险资在减持银行股，公募基金也在减仓。

　　那么，减仓银行股后，主力又将资金加到哪里去了呢？毫无疑问就是科技股！

　　这几天CPO、PCB、机器人、AI智能体，都有被主力机构加仓。尤其是CPO，强两天板块龙头中际旭创，就被机构席位买入超过8亿。

　　考虑到科技股是A股市场的人气风向标，银行是人气反向指标。当银行股高位震荡，科技股反复走强时，场外资金就有希望加大入市比例。进而推动创业板指持续走强，并带动A股大盘震荡上行。

　　至于技术面，只要大盘和创业板指不破5日线和10日线，上行趋势就不会松动。从压力位上看，大盘下一个要挑战的窗口是3674点，离目前位置还有一定的空间。