2月8日，美国财政部长贝森特在福克斯新闻直播间说了一番让人意外的话。他当着镜头指责"中国交易员操作失序，搞出投机泡沫"，甚至呼吁要管控中国交易员的保证金。这番话听起来像是在甩锅,但细想下来,一个大国财政部长为什么要专门跑到电视台解释金价波动?背后藏着什么?

一场"甩锅秀"暴露的真问题

1月底到2月初,国际黄金市场确实出了状况。2月5日,黄金、白银价格大幅下挫,白银现货与期货价格盘中低点较1月29日创下的历史高点,一度回落接近50%。贝森特把这事儿赖到中国头上,说中国市场"有点失序",相关方面不得不收紧保证金要求。

但问题来了:如果真是中国在"操纵市场",那对美国来说反而是更糟糕的消息。为什么?因为这等于承认,中国已经有能力影响国际黄金价格走势了。黄金定价权这个东西,过去一直掌握在伦敦和纽约手里,现在要是真转移了,美元的麻烦就大了。

中国在做什么

国家外汇管理局2月7日公布的数据很有意思。截至2026年1月末,中国外汇储备规模为33991亿美元,比去年12月末增加412亿美元,涨了1.23%,这已经是连续第六个月增长。

更关键的是黄金储备。1月末中国黄金储备达到7419万盎司,比上个月增加4万盎司,这是央行连续第15个月增持黄金。从2025年3月到现在,一年时间累计增持86万盎司。

这两组数据放一起看就明白了:外汇储备总量在涨,黄金储备在持续增加,那减少的是什么?答案很明显——美债。

虽然最新的美债持仓数据还没出来,但从过去几年的趋势看,中国持有的美债规模一直在稳定下降。有消息说,国内监管部门已经向一些银行发出提醒,建议减少美债持有,特别是那些持有比例高的银行。这消息虽然没官方确认,但动作已经很明显了。

特朗普的"自我打脸"时刻

就在贝森特指责中国的前几天,特朗普自己也闹了个大新闻。他公开承认,当年提名鲍威尔当美联储主席是"犯了大错"。

这事儿有点讽刺。2017年1月,正是特朗普第一任期时提名鲍威尔接替耶伦,2018年2月鲍威尔上任,2022年在拜登政府任内又获得连任,任期到2026年5月。当初自己选的人,现在说是错误,这变脸速度够快的。

特朗普不满意鲍威尔什么?表面上看是降息问题。特朗普想让美联储降息,刺激经济,但鲍威尔不配合。往深了说,这反映的是美国政府和美联储在货币政策上的根本矛盾。

1月30日,特朗普已经提名凯文·沃什作为下任美联储主席人选。但问题是,换个主席就能解决美国的经济问题吗?

美债这颗"定时炸弹"

美国现在的债务规模有多大?超过35万亿美元。马斯克不止一次公开批评美国政府对债务问题不作为,这不是空穴来风。

美联储和白宫现在陷入了一个死循环:政府想降息,减轻债务利息负担,刺激经济增长;但美联储担心降息会引发通胀反弹,让债务问题更严重。双方各有各的道理,但谁也解决不了问题。

这种政策分裂本身就是个危险信号。当一个国家的货币政策和财政政策打架时,市场会怎么看?信心会不会动摇?

俄罗斯的教训还在眼前

2022年俄乌冲突爆发后,俄罗斯3000亿美元外汇储备被西方冻结,还被踢出SWIFT系统。这事儿给全世界上了一课:原来美元资产不是绝对安全的,随时可能变成制裁工具。

中国减持美债、增持黄金,很大程度上就是在防范这种风险。不是说中美关系马上要恶化到那个地步,但提前做准备总没错。这叫"金融防火墙"。

黄金的好处在哪?它不是任何国家的负债,不会被冻结,不会被踢出什么系统。在地缘政治风险上升的时候,黄金的避险属性就凸显出来了。

如果中国真的再抛美债会怎样

假设中国决定大规模抛售美债,会发生什么?

第一,美债收益率会飙升。卖的人多了,价格就跌,收益率就涨。美国政府借钱的成本会大幅增加,本来就沉重的债务负担会更重。

第二,其他国家可能跟风。中国作为全球第二大美债持有者,如果开始大规模抛售,会引发市场恐慌,其他国家也可能跟着减持,形成连锁反应。

第三,美元信用会受到冲击。大家都在抛美债,说明对美元资产失去信心了。美元作为全球储备货币的地位会动摇。

第四,黄金价格会进一步上涨。从美债流出的资金总要找地方去,黄金是最直接的选择。这会强化黄金的货币属性,推动国际货币体系多元化。

贝森特的指责说明了什么

回到开头贝森特的那番话。他为什么要专门跑到电视台指责中国?因为金价的剧烈波动让美国很不安。

如果中国真的有能力影响国际黄金价格,那意味着什么?意味着黄金定价权正在转移。过去一百多年,黄金定价权一直掌握在西方手里,伦敦金和纽约金是国际标准。现在上海黄金交易所的影响力越来越大,中国作为全球最大的黄金生产国和消费国,话语权自然在上升。

贝森特的"甩锅"行为,从侧面证实了这个趋势。如果中国没有影响力,他根本不需要解释;正因为有影响力,他才需要找个说法。

美元霸权的裂痕在扩大

从更大的视角看,中国调整外汇储备结构不是孤立事件。全球去美元化的趋势已经很明显了:俄罗斯推动本币结算,东盟国家探索区域货币合作,金砖国家讨论共同货币,沙特开始接受人民币结算石油交易。

美元霸权的基础是什么?是美国强大的经济实力,是全球对美元的信任,是石油美元体系。但现在这些基础都在松动。美国债务规模失控,政府和美联储政策打架,国际社会对美元武器化越来越警惕。

特朗普承认选错了美联储主席,贝森特指责中国交易员,这些看似独立的事件,其实都指向同一个问题:美国的金融治理体系出现了严重裂痕,而且短期内看不到解决方案。