欢迎来到2026年度 柠檬君 拍脑袋说梦话 时间！再优秀的人工智能，也需要拍脑袋来一锤定音。

大局

关于今年的宏观大局，或许大家从大洋两岸的PK上转移了部分注意力出来。去年大家很在意，谨小慎微，没想到结果是双赢，且我们更赢。

当我们没那么在意的时候，或许重新返场再起波折？不过不管如何波折，“优势在我”早就是一句很认真的话。定力来源于实力，实力不仅包括能力，也包括性格和品质。

基本面的转好可能是期待又不敢过于乐观的，因为期待得久了，确实可能有些倦了。不过现实可能很需要基本面的支撑，现实可能也比想象要好不少。基本面的转好不仅仅是关键变量，还是重要支撑，需要紧密观察变化，这很考验大家的观察能力。

资金面变化不大。令人担忧的依旧可能是资金的流向，汹涌澎湃的资金肆意流，还是很让人担忧的，担心钱来了乱来，对于行情的持续性是较大的伤害，而且也会“教育”资金更加横冲直撞，这其实不利于大多数人赚钱，因为覆盖面太窄了。

去年是一个比较不错的年份，至少投资基金来说，收益应该还可以。今年在去年比较高的基础上，可能大家的预期会比较低一些，但这其实是件好事情，都说没有慢牛，大家都很乐观那肯定是快牛啊，大家的预期没那么高，慢牛或许就来了。这个时点我们所处的环境确实很复杂，很多时候不适用线性外推思维，安全性的确是投资第一要考虑的，但是天塌了未必补不上去，这同样也是时代的特征，安全性的关键或许在于分散和相关度。

大势

继续谈大势，也就是中观层面讲行业。今年或许已经不合适了，因为投资者已经在转变，相较于行业，主题投资更吸引人了。这并不是成长风格行情带来的变化，这是时代的变化，从面对面到线对线，再到如今近乎于点对点的影响，是整个世界的新面貌。

思路上和去年没有变化，可能还是2条：真业绩和虚实结合的概念。

真业绩，主要分为3种：一是真成长，估值偏低或合理且业绩实打实有不错的增长；二是超预期成长，业绩表现比预期还要好的；三是困境反转，市值偏低且业绩开始向上的。

虚实结合的概念，主要分2种：一是暂时不考虑业绩的“未来”，被寄予厚望且有实际支持；二是对抗路，属于强力支持的方向。

一方面是投资，一方面是炒作，做好两者的平衡，可能是当下获得更好投资体验的奥义。

去年ETF规模突破了6万亿元，但是主动基金的业绩表现抢眼，希望继续争气，就“压着打”，把自己的优势利用好，或者说就盯着对面的不足来，或许都可能有不错的结果。

方向

最后按照惯例还是柠檬君PND决策系统（PND：拍脑袋）的预测，仅供自己参考：

第一种是真业绩的，或许需要格外关注价格的变化，这可能是真业绩的动力，而价格的变化往往源于供给关系的变化。比如说一些资源品和初期投入较大的行业，比如说化工、存储、航运、电网设备、机械，扩产或者技术提升是需要时间的，超预期成长也可能出现在上述范畴，看供给关系的变化会不会超出普遍预期；困境反转的机会，可能依赖于事件驱动，如果市场情绪是比较高的，很难去关注没有太大空间的机会。不过航空、机械、光伏可能与众不同一些，利润可能会受到汇率的影响较大，而非银金融则是直接绑在行情上，尤其是保险股。

第二种虚实结合的概念，比如说商业航天、人形机器人、智能驾驶、固态电池、AI应用、可控核聚变，能落到实处的业绩确实不多，但是就行业发展阶段来看，也没到那个时候，炒概念就怕没有话题，只要话题热度维持住，一切皆有可能，怕只怕被证伪。对抗路主要是芯片，但是在没有新进展的情况下，很难再拔高了，可能阶段性机会为主。

当主题投资成为主题，或许对于大多数人来说挑战是更大的，因为行情会更快更猛，普通人是比较难把握的，热点从头到尾可能有不少，最后可持续的能有高度没几个，更考验人了。

2026，迎难而上！