最近这几天，市场上的气氛悄悄发生了一些变化。

如果你平时有关注大盘走势，应该能感觉到那种单边上涨的气势好像弱了些，取而代之的是一种高低起伏的波动。

这种变化其实在告诉我们，市场里的防守情绪正在慢慢上升，但你要是问这轮牛市是不是就这么结束了，从目前的情况来看，大概率还没有。

指数高位震荡：多空博弈升级

8月20号和21号这两天，这种市场情绪的变化表现得特别明显。

之前一段时间，大盘指数一路高歌猛进，那种单边上涨的势头让不少投资者都觉得心里踏实。但这两天不一样了，指数开始在高位横盘波动，而且震荡的区间还不算小。

就拿上证指数来说，8月11号和20号都创下了本轮行情的新高收盘价，这算是个不错的信号。

但除了上证指数，其他那些基准性的指数表现就没那么亮眼了，大多都在高位横盘。尤其是创业板指数，震荡的幅度更大，上上下下的波动让不少人心里开始打鼓。

这种情况其实很好理解，之前市场里大多是看多、做多的声音，大家一股脑地往前冲。但现在不一样了，看多和看空的力量开始较劲，多空之间的博弈变得越来越激烈。

这就像是一场拔河比赛，两边的力量逐渐趋于平衡，谁也没办法一下子把对方拉过去，所以指数才会在高位来回震荡。

防守资产唱主角：资金避险特征显现

市场情绪的变化不光体现在指数上，从各类资产的表现也能看得明明白白。8月20号和21号这两天，上涨的资产里，防守性资产明显占了上风。

8月20号那天，你去看看涨幅榜靠前的，大多是国内消费相关的，比如家电板块，这些都是典型的防守性资产。

到了8月21号，银行、石油、煤炭这些板块开始发力，农业和基建相关的资产也表现不错，这些同样是市场公认的防守性资产。

可能有人会说，高科技板块里也有上涨的呀。确实，像网络安全、自主可控这些半导体设备相关的资产在前两天也有不错的涨幅。

但你要是把它们放到高科技这个大篮子里看，这些其实也是防守性的高科技资产。

也就是说，即便是在高科技领域，资金也更偏向于那些相对安全、有防御属性的资产，这更进一步说明市场的防守情绪在升温。

前期领涨概念回撤：进攻情绪回落

有涨就有跌，在防守性资产表现突出的同时，前期那些领涨市场的概念板块开始出现回撤。

之前一段时间，AI人工智能、光模块、高速同连接的算力服务器、液冷技术，还有机器人领域里的电机、pick材料等板块可是大红大紫，涨幅相当可观，是市场里绝对的进攻主力。

但最近这两天，这些曾经的“明星板块”明显后劲不足，出现了全面回撤的情况。

这种变化很直观地反映出，市场里那种一往无前的进攻性情绪正在明显回落。

就像一场长跑比赛，领先的选手可能暂时放慢了脚步，调整呼吸，这并不代表他们会放弃比赛，但确实说明当前阶段他们需要休整。

主力资金净流出放大：但未达极端水平

资金流向是观察市场情绪的重要窗口。最近这两三天，主力资金的净流出开始有所放大。

特别是8月21号那天，主力资金净流出的额度将近达到了800亿，这是最近市场在高位波动期间，主力资金净流出最多的一天。

不过大家也不用太紧张，虽然流出的资金有所放大，但目前还没有超过上千亿的主力资金净流出。这说明虽然有资金在获利了结或者暂时离场，但还没到那种恐慌性出逃的极端水平。

而且从整体成交量来看，仍然保持在一个高位，这意味着市场的活跃度还在，只是资金的流向发生了一些变化。

低位资产获青睐：国家队与机构出手稳场

虽然前期进攻性的高科技概念板块有所撤退，但市场里并不是一片冷清，一些低位的资产开始受到资金的关注。

自主可控领域里那些前期比较低估的资产，比如5G通信设备、网络安全软件等，仍然有上涨的冲动，资金在这些板块里进进出出，活跃度不低。

更关键的是，8月21号那天，市场里出现了一些久违的信号。汇金持股、核心资产、机构重仓、基金重仓这些概念板块出现了资金净流入。

这可是个重要的变化，说明当市场里怀疑情绪和防守情绪占上风的时候，国家队和机构资金再度成为了市场主要买入做多的力量。

他们的出手就像给市场吃了一颗定心丸，在一定程度上稳定了市场情绪。

政策预期加码：降息信号支撑牛市延续

除了市场内部的资金和资产表现，外部的政策信号也值得我们关注。8月21号有媒体报道，一部分股份制银行和城商行开始下调储蓄利率。

这个消息释放出的信号可不简单，很可能意味着在最近这段时间，会有降息这样的货币政策宽松举措出台。

货币政策的宽松对于市场来说通常是利好消息。一方面，降息会降低资金的使用成本，让更多的资金有动力流入市场。

另一方面，宽松的货币环境也会改善市场的整体流动性，给企业的发展和盈利带来积极影响。所以说，这样的政策预期也会支撑整个市场，在经过充分的筹码交换之后，让牛市继续演绎下去。

总的来说，最近市场确实出现了防守情绪上升的迹象，指数震荡、防守资产走强、前期领涨板块回撤、主力资金净流出放大，这些都是实实在在的变化。

但从上证指数创新高、成交量保持高位、主力资金未极端流出、低位资产获青睐、国家队和机构出手以及政策预期宽松这些情况来看，这轮牛市大概率还没有结束。

市场就像一个不断变化的舞台，不同的阶段会有不同的主角登场。现在的防守情绪升温更像是牛市过程中的一次休整和调整，让市场的结构更加健康，为后续的行情积蓄力量。