霸王茶姬会否重蹈奈雪覆辙？5家新茶饮上市企业业务数据大比拼

温馨提示：本文约998字，烧脑时间5分钟，筷玩思维记者赵娜发于北京。

4月17日，霸王茶姬正式登陆美国纳斯达克，股票代码为“CHA”，发行价28美元/股，开盘价33.75美元/股，较发行价上涨20.54%，当日收盘价32.44美元/股，较发行价上涨15.86%，市值达59.54亿美元，约合435亿人民币。

值得一提的是，进入去年四季度，霸王茶姬的一个行业关键数据浮出水面：该季度，霸王茶姬的单店业绩出现了全国性下滑，海内外同店GMV增速出现同比下滑18.4%的罕见负增长，其中华东区域同店GMV同比下滑27.3%，华中区域同店GMV同比下滑22.0%，已连续两个季度下滑。

“一旦增速放缓，霸王茶姬的估值体系将彻底崩塌”，资本市场的“残酷逻辑”并非危言耸听。

从参照案例来看，奈雪的茶上市后因增速下滑，PE(市盈率)和股价均大幅下跌。

从行业本质来看，茶饮行业不同于科技公司。当GMV失速后，只能按照快消品的估值标准来进行评估。这意味着，如果其不能找到新的增长点来解决当前面临的问题，其股价将面临巨大的下行压力，资本市场的泡沫也将逐渐破裂。

在霸王茶姬上市前夕，港股新茶饮股出现异动，奈雪的茶大涨近10%，蜜雪集团和茶百道分别升超6%，古茗上涨4.49%。蜜雪集团盘中一度触及478港元，再创历史新高，市值一度突破1800亿港元，收盘市值达1771.30亿港元。

目前5家新茶饮上市企业中，蜜雪集团市值居首，霸王茶姬紧随其后，古茗以420.94亿港元市值居第三，茶百道、奈雪的茶市值分别为130.18亿港元和16.91亿港元。

蜜雪集团于2025年3月3日上市，最新股价较发行价累计大涨超130%。2024年实现营业收入248.3亿元，同比增长22.3%；净利润44.5亿元，同比增长39.8%。全球门店总数达46479家，超越星巴克成全球现制饮品门店规模第一。

古茗今年2月12日上市，股价较发行价累计涨78.07%。2024年实现营收87.91亿元，同比增长14.5%；净利润14.93亿元，同比增长36.2%。截至2024年12月31日，古茗门店数达9914家。

奈雪的茶、茶百道上市后股价表现欠佳，均处于破发状态。奈雪的茶2024年收入49.21亿元，同比下降4.7%，经调整净利润由盈转亏，亏损达9.19亿元。茶百道2024年收入49.18亿元，同比下降13.8%，利润4.8亿元，同比下降58.3%。