美东时间11月6日，得州奥斯汀超级工厂的欢呼声里，一个历史性决策落地，超过75%的特斯拉股东赞成马斯克万亿美元薪酬方案。

这位科技狂人身着黑色卫衣登台，只说了句“是时候从帽子里放出更多兔子了”，而台下的争议、机构的反对，还有市场先涨后跌的冷淡反应，早已为这场十年豪赌埋下了充满变数的伏笔。

投票撕裂，75%赞成背后的博弈

这次投票结果不算意外，但过程比想象中更惊险。

马斯克这波薪酬方案，堪称“史上最豪老板激励”，不发一分现金，全靠股票说话。

未来10年分12档解锁，总计4.237亿股特斯拉股票，要是目标全达成，按当前股价算价值刚好1万亿美元，折算下来每天能赚2.75亿美元，比很多上市公司一年的利润还多。

支持方的理由简单又直接：马斯克就是特斯拉的“定海神针”。

董事会和摩根士丹利这类机构拍着胸脯说，只有把这位大佬绑死在特斯拉上，自动驾驶、机器人这些远期战略才能推进。

一旦方案被否，马斯克真兑现“离开去搞其他兴趣”的威胁，公司市值可能直接蒸发上千亿。

毕竟马斯克有过成功先例，2018年的薪酬方案，他硬是把特斯拉市值从590亿美元干到6500亿美元，这份战绩让不少股东愿意再赌一次。

施瓦布资产管理这些机构更是直接站队，说这方案能把老板和股东的利益绑在一起，稳赚不亏。

反对声则来得又猛又集中，堪称“全民diss”。

持有特斯拉1.12%股份的挪威主权财富基金，作为全球最大的主权基金，直接亮明反对态度，说这方案“规模太离谱，摊薄股东权益，还解决不了过度依赖马斯克的风险”。

更有意思的是，这基金反对还藏着私货，马斯克之前力挺特朗普的政治立场，让欧洲投资者很不满，直接导致特斯拉在挪威销量暴跌50%，这次也算借机表达不满。

除了挪威基金，美国加州公务员退休基金（CalPERS）也跟着反对，直言“这薪酬比同类公司CEO高了好几个数量级”。

ISS和GlassLewis两家权威咨询公司更是早早就喊话，让投资者投反对票，说“就算马斯克只完成部分目标，拿的钱也太多了”。

市场更是用脚投票。

方案通过后，特斯拉盘后先涨了3%，没过多久就掉头下跌3.5%，市值一夜蒸发过千亿人民币。

这种过山车式反应，恰恰暴露了股东们的矛盾心态，既怕失去马斯克这个“摇钱树”，又对万亿薪酬的合理性打问号，毕竟这钱相当于全球薪酬前八的CEO终身工资总和，实在太夸张。

万亿赌约

马斯克要拿到这笔天价薪酬，简直比登天还难，每一个条件都堪称“天方夜谭”。

这12档目标不是随便完成一个就行，得每个档位同时达成市值目标和运营目标，少一个都解锁不了。

咱们先掰扯掰扯市值目标。

特斯拉现在市值大概1.5万亿美元，要在10年内涨到8.5万亿美元，得累计上涨466%。

这意味着每年要新增7000亿美元市值，差不多是再造一个苹果公司的体量，而且每个档位的市值还得维持30个交易日不低于标准，想靠短期炒作蒙混过关根本不可能。

再看运营目标，更是全面开花让人眼花缭乱。

要累计交付2000万辆汽车、卖100万台人形机器人Optimus、让100万辆Robotaxi商业化运营，还要有1000万FSD订阅用户，以及4000亿美元的调整后利润。

这里说的调整后利润，其实就是没扣利息、税和设备损耗的利润，简单说就是“账面最好看的利润”，即便如此，4000亿美元也是个天文数字。

更让人觉得离谱的是，就算只完成前两档目标，马斯克也能净赚260亿美元，这钱比苹果CEO库克、英伟达CEO黄仁勋等全球前八高收入CEO的终身工资加起来还多。

可特斯拉现在的现状，根本撑不起这份野心。

2025年Q3财报显示，净利润同比下降37%，已经连续三个季度下滑，汽车主业毛利率只剩15.4%，比市场预期还低。

前三季度总销量121.8万辆，同比还降了5.9%，高端车型ModelS/X销量更是暴跌26.2%。

10月的销量数据更惨，上海工厂批发量同比降了9.9%，欧洲市场更是一片哀嚎，德国销量跌54%、挪威跌50%、荷兰跌48%，也就法国和罗马尼亚勉强保持正增长。

更要命的是，美国新能源车补贴马上要取消，特斯拉靠卖碳排放额度赚的钱，已经占了净利润的48%，没了这笔“外快”，利润可能还要再腰斩。

特斯拉的短板与险棋

从另一个角度看，这场万亿薪酬赌局，本质上是特斯拉的转型生死战。

马斯克把宝全押在了自动驾驶和机器人上，但现实的短板却越来越明显，甚至有些致命。

首先是技术落地屡屡掉链子。

被寄予厚望的Robotaxi，虽说计划年底在奥斯汀取消安全员，2025年底拓展到8-10个市场，但安全问题一直没解决。

10月底刚立案的诉讼里，一辆ModelS碰撞后车门打不开，导致5人被困火海遇难，美国交通部门已经就此展开调查，还收到了16起门把手故障投诉。

马斯克倒是透露FSD功能以后能发短信，但连基本的碰撞后开门都保障不了，谁还敢信自动驾驶的安全性？Optimus机器人更是前路未卜。

马斯克吹得天花乱坠，说要在加州和得州建千万台级生产线，2026年量产5-10万台，但现在这机器人还处于开发阶段，几乎所有部件都是全新的，供应链和成本控制都是大难题。

更关键的是，专门为Robotaxi打造的Cyberab，要到2026年4月才开始生产，比原计划晚了不少，能不能按时量产还是个未知数。

更让人无语的是，这份薪酬方案居然没任何约束条件。

既不限制马斯克参与政治活动，也不规定他在特斯拉的最低工作时长。

要知道马斯克现在身兼数职，又是SpaceX又是xAI，还得管社交媒体平台X，精力早就被摊薄了。

股东们怕的就是他顾此失彼，可董事会连最基本的工作时长都不要求，这哪里是激励，简直是“无条件送钱”。

外部竞争更是把特斯拉逼到了墙角。

通用、福特纷纷推出高性价比车型，中国车企在中低端市场更是形成碾压优势，ModelY虽然还是主力，但在很多市场已经卖不动了。

特斯拉喊了好久的2.5万美元亲民车型，至今没拿出能打的产品，高端车卖不动、低端车拿不出手，妥妥的卡在中间进退两难。

结语

这场万亿薪酬的赌局，赌的不是马斯克的名气，而是特斯拉的未来。

股东们用75%的赞成票表达了信任，但信任不能当饭吃。

特斯拉现在利润三连跌、销量节节降、诉讼缠身，要完成那些天方夜谭的目标，比登天还难。

马斯克要想拿到这笔钱，得先把眼前的生存问题解决了，而不是忙着画更大的饼。

更关键的是，他身兼数职精力分散，方案又没任何约束，万一后续跟不上，受损的还是股东。

资本市场终究认业绩不认神话，再动人的愿景，也抵不过实打实的财报数据，特斯拉这步险棋，能不能走通还得打个大大的问号。