烧碱：短期偏强，但长期压力仍存。

银河期货投资分析师 高波
期货从业证号：F03134879
期货投资咨询证号：Z0022121

月初片碱新价上调，提振市场信心，近期国内片碱市场表现偏强，多数商家对市场后市看涨情绪浓重。此外华东、华北地区部分液碱装置降负检修，短线提振市场情绪。不过目前非铝终端消费尚处淡季，且氧化铝报价调降压制市场心态。部分地区检修，开工波动不大。

6月末烧碱市场装置检修稍有增加，其中江苏东普20万吨氯碱装置、江苏安邦20万吨氯碱装置停车检修，然而天津地区某大型氯碱厂（30万吨/年）新增氯碱装置进入低负荷试车阶段，叠加其他装置恢复，因此整体行业开工变化不大。近期华东、华北主力采购价陆续下调，使得整体市场看跌氛围偏重，终端厂家采购意愿偏低，使得碱厂库存出现积累。目前非铝下游产业需求淡季，不过片碱对外出口有所增多，周内贸易商入市操作积极性提升，但液碱市场需求支撑一般。隆众资讯认为，山东区域主力下游氧化铝采购价再次走低，市场看空情绪持续蔓延。近期烧碱装置存恢复预期，非铝需求多刚需观望，缺乏实质性因素指引下预估液碱行情趋弱调整。截至7月3日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.42万吨(湿吨)，环比下调1.58%，同比上调2.45%。

本周全国液碱样本企业库容比22.76%，环比下调0.72%；本周除华北、东北、华南区域库容比呈现下行外，西北、华中、华东、西南库容比环比上调。其中华北区域来看，山东周内多套装置减产及检修，加上月底清库存后部分企业库存低位，河北、天津低价出货致华北整体库存下滑；东北区域来看，区域开工下降，月底氯碱企业清库，库存降低；华南区域受当地供应检修影响，库存走低；华东区域受主力下游价格接连走跌，但非铝未有明显改善下，华东液碱库存走高；西北地区，西北氧化铝液碱采购预计价格下调，非铝终端采购积极性减弱导致厂家出货节奏明显减缓，企业库存增加。

西南下游企业刚需采购，广西氧化铝采购价格下调后，液碱库存略有增长。华中区域出货情况一般，开工变动不大，河南氧化铝采购价格下调，库存维持累库。本周烧碱样本企业产能平均利用率为80.5%，较上周环比-2.0%。西北、华北、华东、东北新增检修及减产装置，产能利用率呈现不同程度下滑，其中且华东关停一套装置，新增2万新产能；华北新增30万新产能陆续试车。华中前期检修装置恢复满产，产能利用率呈现上升。本周山东氯碱企业周平均毛利在294元/吨，较上周环比-22.63%。

周内山东液碱价格下行，液氯价格下行，周内整体氯碱利润下行。总体看，近期烧碱反弹主要原因是装置检修导致库存环比下降，而且期货贴水修复导致的反弹。但从长期看，近期新增投产释放，加上山东检修逐步恢复，供给有压力。氧化铝产能小幅回升，但非铝下游需求一般。而且企业氯碱综合仍然有利润，现在有利润的行业已经不是太多了，所以企业因加工户而减产的可能性很小，所以长期供给压力不减，期价反弹之后仍然承压。

策略建议

操作上不建议追高，多单减持或离场，新单待出现日系信号之后逢高短空，并严格设置止损，毕竟价位较低，防止突发事件导致反弹。