2026.02.03，小瑜哥个人复盘

这波周期下跌我没躲过，也没从周期基金上赚钱，主要是进去的早几天把利润跌没了，我以为我很懂，其实还是有点盲目自信。

还好昨天留下29%周期板块今天表现不错，AI硬件方面也把昨天跌的涨回来了，唯一错的是昨天减仓了部分周期导致今天大反弹错过了几个点，以上仅为个人投资思考，不构成任何投资建议。

1.先来看看股票型ETF资金动向

根据ifind数据显示，2026.02.02，股票型ETF净流出177亿元，虽然也是净流出，但相比上周单日净流出的幅度大幅减少，市场资金面上的压力边际改善。

根据ifind数据显示，截止到2026.02.02，沪深两市融资余额为26839.46亿元，相比上个交易日下降了59.6亿元。

昨天市场大跌融资资金下降的不多，但融资资金从2026.01.29以来是在下降的，加上距离春节假期也很近了，我个人认为接下来融资余额继续大幅向上还是有压力。

2.再来看看AI板块的拥挤度等指标

根据ifind数据显示，2026.02.02，电子+计算机+通信+传媒成交额占全A的比例为34.69%，相比上个交易日上升了1.83%，上次阶段最高是37.63%，近3年最高是45.71%。

看上图，当成交额达到了45.71%后开始快速下降，我个人认为参考成交额占比这个数据不能直接看近3年最高，比较合理的是选择近3年几次阶段最高的平均值。

根据ifind数据显示，2026.02.02，电子+计算机+通信+传媒换手率为15.53%，相比上个交易日下降了0.8%，上个阶段最高是29.99%，近3年最高是30.34%。

上次最高的29.29%发生在2026.01.14，然后换手率也是快速下降，这个时候我个人认为参考换手率指标也可以选择前面2次阶段最高的平均值。

当下的15.53%看上图也可以看出来，处于近3年中位数的上方，换手率也不低。

3.公募基金持仓占比来看拥挤度

拥挤度从字面上的意思可以理解为人多了就拥挤了，对应到投资上意思也差不多，人去的多了，代表资金去的多了，在没有持续增量资金进场下，该买的人都买了，那代表这个赛道就非常拥挤了。

根据ifind数据显示，截止到2025年年报，上图是公募基金重仓持股市值占流通市值比，通信占比9.5%，电子5.75%，有色金属5.63%，食品饮料5.48%，电力设备5.19%等。

AI板块里面的通信和电子持仓占比已经非常高了，传媒2.53%，计算机1.88%，相比通信和电子，目前传媒和计算机的占比较低。

4.有预期差但也有其他因素

传媒+计算机这个组合就是前段时间突然爆火的GEO，这2个行业也是AI应用方向的重仓，但目前我看ifind预计的业绩增速没有电子和通信高，业绩爆发拐点还未到。

截止到2026.02.02，ifind预计中证传媒指数2026年归母净利润同比+20.29%，预计2026年市盈率PE为25.14倍，预计2026年PEG=25.14/20.29=1.23。

截止到2026.02.02，ifind预计中证计算机指数2026年归母净利润同比+26.81%，预计2026年市盈率PE为41.76倍，预计2026年PEG=41.76/26.81=1.55。

AI给出PEG的判断是小于0.8代表估值偏低，性价比突出，0.8到1.2属于估值合理，匹配成长速度，大于1.2估值偏高，成长溢价过高，小于0无参考价值。

5.总结

电子+通信主要是AI硬件，传媒+计算机主要是AI软件，目前业绩释放靠前的是AI硬件。

目前AI应用还处于培育用户习惯，处于推广花钱阶段，比如近期我看到几家大厂都开始大力发力AI应用补贴了。

这也就解释了为什么传媒和计算机在公募基金持仓占比较低的原因，市场很多时候也是对的。

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今天上证指数上涨1.29%，收报4067点，深证成指上涨2.19%，创业板指上涨1.86%，全A上涨2.12%，全A合计成交25658亿，成交额相比上个交易日减少410亿。

今日收盘后完成个人持仓测算，今日+54800，+3.6%，昨天卧倒不动都比今天好，2026年个人持仓+198000，2026年+11.8%。

风险提示：

基金投资有风险，入市需谨慎。本文为个人投资复盘，文中展示的账户截图仅为个人投资记录，所有内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议。

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