三花智控，豪夺全球第一！

中国，领跑全球！

2025年上半年，全球共有约500家企业上市，募资总额达到了575亿美元。其中香港IPO募资总额达到了138亿美元（1087亿港元），较上年同期大增7倍，居全球首位。

掀起最大热潮的，当属内地的“二婚”企业。

2025年上半年，在港成功二次上市的“A+H”企业有赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药以及吉宏股份五家企业，合计融资金额达到了499.38亿港元，占到香港IPO总募集资金的半壁江山。

其中，实力最强的宁德时代，募资金额超过350亿港元，截止6月17日，公司“A、H”两地的市值总和达到了20000亿元。

而正在申购的三花智控，是仅次于宁德时代的存在。

全球市占率65%的知名度

值得注意的是，截止6月17日，三花智控的内地市值为941亿元，就算香港上市不“打折”，两地合计市值也就2000亿元左右，和宁德时代不是同一个体量。

三花智控和宁德时代媲美的，是“知名度”。

要知道，在以往香港上市的企业中，仅有58%的企业能够吸引到基石投资者，更别说是高瓴、GIC（新加坡主权基金）、瑞银等全球知名机构。

但三花智控，基石阵容却“豪华”的没话说。此次香港IPO，三花智控的基石投资者共有17家，认购占比达到了55.95%，仅次于宁德时代的23家和57.13%。

细分来看，三花智控的基石投资者主要包括Schroders（施罗德投资）、GIC以及景林香港等境外投资机构。而宁德时代更多的是中石化以及高瓴等内地机构。

也就是说，只看认购占比的排名，三花智控全球资本的“知名度”可能要高于宁德时代。

那么，是什么让三花智控“被看见”的呢？

全球第一的绝对实力。

目前，三花智控主要包括空调制冷零部件和汽车零部件两块业务，2024年合计为公司贡献了279.47亿元的营收。

而这看似“简单”的两块业务，2024年让三花智控手握了九项全球第一，创始人张道才家族的财富值更是达到了249.9亿元，继续连任“绍兴首富”。

而这“九项第一”中，优势最为明显的是汽车集成组件。

2024年，三花智控在全球汽车集成组件的市占率达到了65.6%，远超公司在其他细分领域的成就，公司也第一次挤进了全球汽车零部件供应商百强榜。

汽零业务的急速发展，源自三花智控的两大布局：

一方面，“抢占”先发。

其实无论是做空调零部件业务，还是汽车热管理产品，三花智控始终聚焦于解决“冷暖”问题，集成组件就是汽车电池热管理的一类配件，技术具有“互通性”。

早在2008年，三花智控就在金融危机中砍掉了光伏、地产等业务，押注新能源汽车。2017年，三花智控又通过收购三花绿能切入了特斯拉供应链，占尽了“先机”。

另一方面，“大搞”规模。

截止2024年末，三花智控21.72亿元的在建工程中，90%以上的项目是新能源汽车热管理生产基地建设。成功投产之后，几十亿的在建项目可能会为公司创造上百亿的营收。

而短期内，汽车零部件也成为了三花智控的“支撑”业务。

2017年三花智控汽零业务销售收入占比仅为11.18%，2024年这一比例已经高达40.74%，成为公司业绩增长的关键驱动力。

如果三花智控上面两个进度近99%的新能源汽车热管理项目2025年成功投产创收，公司的汽零业务的营收规模或将有新的突破。

不过，对于“未来的三花智控”来说，新能源汽零业务只是“基底”，公司被看见的是另一块业务。

“迫切”的机器人先发优势

三花智控将新能源汽车超前布局的经验，用到了人形机器人上。

早在2022年的年报中，三花智控就首次提及了“仿生机器人”，并且将机器人作为了未来重要的成长曲线。而机器人研发的“热潮”高峰在2024年春节表演上。

换句话说，相比于其他转型的企业来说，三花智控至少已经提前布局了1-2年。

而且，三花智控切入的执行器，与新能源汽车阀件控制、电机驱动具有相通底层技术，是人形机器人价值量最高的零部件，占总价值量的50%，在硬件成本中占比更是超过80%。

而在这个领域，三花智控有一个最大的对标企业—托普集团。

同样是供货给特斯拉，拓普集团也具备机器人组件供应能力，其机器人直线执行器和旋转执行器已多次向特斯拉送样，并获得认可。

2024年1月5日，拓普集团拟投资50亿元，在宁波建设机器人核心部件生产基地，紧跟三花智控1月4日在钱塘投资38亿元建基地的步伐。

换句话说，如果三花智控想要在人形机器人领域继续保持优势，就需要更深的布局。

最近三年，三花智控的贸易应收款项周转天数逐年增加，从2022年的79天，延长到2024年末的88天；账龄超过6个月的应收款占比也从2022年的5.04%，上升至2024年的10.02%，回款风险逐渐增大。

但是三花智控在手的货币资金却在减少，从2022年末的58.78亿元降低到2025年一季度的47.44亿元，资金情况并不乐观。

所以，更多的建设资金或许要来自公司募资。

此次IPO募集的资金中，三花智控将拿出约7.74亿港元用于“仿生机器人的技术研发”。

也就是说，赴港是三花智控保持机器人先发优势，支撑下一个“十年”的关键一步。

最后，总结一下

三花智控的野心，昭然若揭。

押注机器人真正的效益，或许需要公司技术更成熟、规模效益更显著的时候才能发掘。但从公司已经成功下好的“空调制冷”和“汽车热管理”零部件生产两步棋来看，三花智控一直是那个“聪明人”。

回到IPO上，三花智控是香港在全球IPO市场地位攀升的重要一环。

而且在这之后，还有牧原股份、晶澳科技、安井食品、广合科技等30家内地已上市企业正在筹备香港IPO。

这也就意味着，未来很长一段时间，香港领跑全球IPO市场的格局大概率不会变。