2024年亏2.5亿美元，2025年上半年再亏1亿美元，累计3.5亿的亏损数字一曝光，雅万高铁瞬间被推上风口浪尖，真相到底是什么？

雅万高铁

雅万高铁真的在亏钱吗？是的，根据印尼高铁运营公司披露的数据，2024年全年亏损高达2.5亿美元，今年上半年又增加约1亿美元赤字。

面对持续的资金压力，印尼政府不得不正式向中方提出债务重组，希望缓解财务困境。

雅万高铁被骂赔本买卖？

问题的根源，藏在一张小小的车票里。

大约16美元的单程票价，在项目沉重的成本压力面前，显得有些杯水车薪。

要知道，这个项目的最终造价，从最初中方给出的55亿美元报价，一路攀升到了约73亿美元。

如此巨大的投资，自然离不开金融杠杆。

一笔高达45.5亿美元的初期贷款，据说年利率为2%，分40年偿还。

但由于近18亿美元的成本超支，后续又不得不追加了5.6亿美元的贷款，这一次，利率也涨到了3.4%。

更有信息指出，部分关键贷款的年化利率甚至达到了5.5%。

这一系列的数字叠加，使得项目的总债务规模，连本带息已经超过了51亿美元。

为了覆盖这笔巨额开销，16美元的票价似乎成了唯一的选择。

可市场的另一端，却是印尼当地民众的消费现实。

人均月收入约360美元的水平，让这张高铁票成了一种奢侈品。

毕竟，同样的路线，花7美元左右就能坐上大巴车。

项目初期的载客率仅有约17.6%，每日2.4万人次的客运量也稍稍低于预期的2.9万人次目标。

高昂的成本与在地消费力之间，出现了一道难以弥合的错位。

不过，把亏损的锅完全甩给票价，显然是看错了病根。

放眼全球，几乎没有一条高铁是单纯依靠票务收入来赚钱的。

真正的盈利核心，在于以公共交通为导向的沿线综合开发，也就是TOD模式。

中国京沪高铁的成功，也是在开通后历经四年，靠着沿线的商业开发才最终扭亏为盈。

京沪高铁

雅万高铁最初被寄予厚望，它不仅是一条连接雅加达与万隆的高速通道，更被视为印尼现代化的象征与区域经济腾飞的引擎。

规划蓝图上，沿线布满了令人振奋的构想。

高铁站周边将崛起一座座充满活力的TOD新城镇、商业区与产业园，形成“轨道+城市”的发展模式。

按照这一设想，每一个车站都将成为汇聚人流、物流和资金流的枢纽，通过土地增值、商业繁荣带动经济循环，最终实现高铁的自我造血与可持续运营。

可是，宏伟的构想在现实中遇到了沉重的阻力。

当列车在2023年呼啸驶过爪哇岛时，沿线的站区却依然荒芜。

配套道路尚未完善，商业设施尚未成形，周边的住宅与产业开发更是迟迟未动。

印尼内部繁复的行政体系和低效的审批机制，成为最大的掣肘。

中央与地方政府在规划、土地使用权与财政分配上的博弈，让许多项目陷入停滞。

而征地拆迁的缓慢推进，更让原本应该迅速崛起的“高铁新城”变成了一纸空谈。

印尼总统普拉博沃（资料图）

如今，乘客下车后往往急匆匆离去，车站周边少有停留。

高铁站就这么孤零零的，难以与周边城市形成互动。

这种“点到点”的单一交通模式，使得高铁丧失了最具潜力的增值收益来源，票务收入难以覆盖高昂成本，也让雅万高铁在财政泥潭中越陷越深。

建好路后如何才能走好路

工程的竣工，只是中印尼合作的上半场。

当债务重组的请求被摆上桌面，所有人都明白，这场合作已经进入了考验运营智慧和治理能力的“第二赛场”。

当初的建设，双方可以说是齐心协力，但建成之后的“养家糊口”，则更多地落在了印尼自己身上。

从印尼的角度看，自然希望能够延长期限、降低利率，以时间换空间。

而从中方的角度看，这既是一个需要精心维护的“一带一路”标杆项目，又是一笔需要考虑风险和回报的商业贷款。

债务重组或许能暂时缓解压力，却无法根治病灶。

问题的根本，还是要从外部输血转向内部造血。

这意味着印尼必须真正行动起来，拿出更大的魄力去提升行政效率，扫清TOD开发的障碍，盘活高铁沿线的土地资源。

同时，也需要更开放地引入私人资本和外资，尝试用PPP等模式来分担风险、注入活力。

这条路修通了，但财富需要当地的政府和市场自己动手去挖掘。

决定项目成败的关键，早已不是建设的速度，而是建成之后，一种可持续的、能够创造稳定现金流的长期治理与运营能力。

笔者以为

雅万高铁的债务危机，不仅是一场经济风波，更是一记现实警钟，提醒所有参与“一带一路”的国家理性看待合作与风险。

对中国而言，未来在推进大型海外基础设施项目时，必须更加注重合作国的财政承受力、治理能力与执行效率，同时在协议中明确成本分摊与收益保障机制，避免重蹈覆辙。

对于合作方来说，也应意识到，高铁只是通往发展的起点，并非终点。

若缺乏完善的配套产业、制度保障和持续的运营能力，再宏伟的工程也难以转化为真正的经济动力。

参考资料：金羊网——雅万高速铁路运营两周年：运送旅客超千万 印尼人盼建更多高铁

联合早晚——印尼部长称已与中国就雅万高铁债务展开谈判

联合早报——运营雅万高铁 印尼国企上半年亏损3亿元