作者 | 深水财经社 冰火

A 股“蹭热点专业户”又双叒叕搞事情了！

6月9日晚上，综艺股份（600770）抛出一则重大资产购买预案，宣布要砸2.2亿真金白银，增资江苏吉莱微电子，说是要拿下控制权，一头扎进功率半导体芯片这摊“热乎水”。

结果呢？消息刚落地，10号股价就玩起了“高开低走”套路，收盘直接跌了3.24%，报5.38元/股，市值缩水到不足70 亿。

股民们纷纷吐槽：“南通前首富豪又来画饼了，咱们可不傻！”

南通前首富2.2亿“跨界豪赌”

说起综艺股份，那可是妥妥的“草根逆袭”剧本——1987年靠21台旧缝纫机在南通黄金村起家，如今竟成了横跨清洁能源、科技、金融的“国际化集团”。

这背后的操盘手，正是公司实控人兼董事长昝圣达——2022年，其以125亿财富身家登上胡润全球富豪榜，成为“南通首富”，当年曾创造出投资洋河股份的PE暴富神话，江湖人称“资本老炮”。

不过，这位曾红得发紫“南通前首富”如今陷入经营困境：综艺股份主业（信息科技、新能源、股权投资）半死不活，2022—2024年扣非净利润连亏三年，累计亏了2.5亿，2025年一季度又亏155万，连续6年未进行现金分红，妥妥的“保壳专业户”。

咋办呢？昝圣达一拍脑袋：跨界！这次盯上的是功率半导体 ——最近几年火得发烫的赛道，英飞凌、斯达半导们赚得飞起，咱也得蹭蹭热度！

据公告披露，综艺股份这次2.2亿元将拿下吉莱微45.28%股份，要是对方回购其他股东股份，持股能飙到51.16%，再加上吉莱微原实控人之一李大威“白送”的表决权。这么一来，综艺对吉莱微的控制权算是板上钉钉了。

对于收购目的，综艺股份在公告中表示，“补全芯片制造短板，实现设计+制造协同，突破高附加值、高门槛赛道。”听起来挺美，可股民们直摇头：“您这是买了张入场券，还是踩了个大坑？”

股价高开低走：投资者三大“灵魂拷问”

拷问一：跨界如跨“坑”，整合咋整？

综艺股份虽说在资本市场混了几十年，但对功率半导体制造这事儿，妥妥的“门外汉”。吉莱微那边有自己的技术团队、生产线和客户群，和综艺现有的芯片设计业务完全是两码事。

举个简单例子：设计芯片就像“画图纸”，制造芯片则是“盖大楼”，中间隔着十万八千里的工艺、设备、供应链。综艺连生产线怎么调试都搞不懂，凭啥觉得能把吉莱微“消化” 掉？万一团队闹矛盾、技术卡壳、客户跑了，2.2亿可就打水漂了。

拷问二：业绩承诺像 “画饼”，能兑现吗？

吉莱微拍着胸脯承诺：2025—2028年净利润分别不低于2600 万、3300万、4100万、5000万，四年累计1.5 亿。

可数据一扒皮，猫腻就来了：2024年吉莱微净利润才1560万，2025年一季度仅403.92 万，要完成2024全年2600万的目标，同比得暴增67%！

更关键的是，吉莱微2022年还主动撤回过IPO申请，为啥撤？是不是业绩有水分？现在审计和评估都没做完，综艺就敢砸2.2亿，这不就是“闭着眼睛买古董”吗？

拷问三：“故事大王”前科太多，谁还信？

翻开综艺股份的“履历”，简直就是一本 “跨界翻车史”：

当年跟风投光伏，砸了几个亿，结果行业崩盘，灰溜溜退场；实际上，2012年—2015年，综艺光伏分别亏损9143万元、6.34亿元（资产减值4.94亿元）、5800万元、1.09亿元。这也是导致综艺股份在2013年、2015年巨亏主因。

在进行互联网彩票业务布局方面，综艺股份也是一败涂地，这与其高溢价收购直接相关。

2014年，综艺股份作价3.43亿元收购北京盈彩等四家公司，溢价惊人，形成商誉2.83亿元，整体增值率约4.72倍。之后这些公司持续亏损，综艺股份持续计提商誉减值，导致经营业绩惨淡。

股民们给综艺起了个外号——“A股故事大王”：啥概念火就蹭啥，啥赛道热就吹啥，可几乎每次跨界都是“赔本赚吆喝”，业绩永远在保壳边缘徘徊。这次盯上功率半导体，无非是因为 AI、新能源车带火了芯片概念，想再割波韭菜罢了。

资本老炮的“保壳游戏”

昝圣达的资本套路其实很简单。先挑热门赛道：哪个行业炒得火，就宣布进军哪个（这次是半导体）；再砸钱搞并购：不管估值高低，先把故事讲起来，股价炒上去再说。

但问题在于，综艺股份的“保壳游戏”已玩了十来年，资本市场早就看透了。

综艺股份的2.2亿跨界，本质上是一场“赌局”：赌功率半导体概念能炒热股价，赌吉莱微业绩能兑现，赌投资者还会相信昝圣达的“故事”。但从历史经验看，这场赌局的胜率低得可怜——前几次跨界全翻车，这次凭啥能成功？

最后送昝老板一句话：与其靠炒作续命，不如老老实实把主业做好，否则早晚把自己玩进去。

（全球市值研究机构深水财经社独家发布，转载引用请注明出处）