美联储10月30日降息是大概率事件，对资本市场影响几何？｜国际

文/《清华金融评论》王茅

美联储10月底降息25个基点是大概率事件，当前的降息属于预防式降息， 科技股 的 流动性将 获得 改善 ，但需警惕 “买预期卖事实”的获利回吐。外汇市场上，美元承压，非美货币受益。黄金价格短期震荡加强，长期继续看涨。

北京时间10月30日凌晨，美联储将公布10月议息会议结果，市场预计降息25个基点的概率超过95%，利率区间预计将降至3.75%—4.00%，年内累计降息幅度或达75个基点（9月、10月、12月各降息25个基点）。

美联储降息的深层逻辑

继9月降息25个基点后，美联储又将于10月底选择降息，主要有以下4个原因。

一是美国就业市场相对疲软。美国新增就业大幅放缓，裁员增加，9月会议纪要显示多数官员支持继续降息以对冲失业风险。美联储从重点关注通货膨胀，转变为同时关注就业和通货膨胀。

二是美国通胀压力缓解。核心CPI持续回落（8月环比涨0.2%），关税对通胀的冲击被评估为“一次性”，未形成螺旋上升压力。

三是经济动能减弱。亚特兰大联储预测，该地区第三季度增速为-1.8%，政府停摆、关税政策等不确定性加剧经济下行风险。

四是地缘政治有所缓和。中美关系阶段性缓和（元首会晤在即），这降低外部风险对经济的拖累。

美联储降息对美国资本市场的影响

美股短期有所波动，中期获得支撑。科技股的流动性获得改善，提振估值，但需警惕“买预期卖事实”的获利回吐。价值股方面，在经济软着陆的预期下，金融、工业板块更具韧性。

与此同时，需要关注估值偏高可能带来的风险，比如标普500动态市盈率（PE）已达21倍，若盈利不及预期或引发回调。

美债收益率会进一步下行。10年期美债收益率或跌破4.0%，短端利率确定性更强。长端利率受欧洲财政扩张、日本加息预期制约，下行空间有限。

外汇市场上，美元承压，非美货币受益。美元指数或跌至98以下，人民币汇率获支撑。新兴市场货币贬值压力缓解，资金回流预期增强。

黄金价格短期震荡加强，长期继续看涨。实际利率下降，地缘风险对冲需求，给黄金带来有力支撑。核心在于，在去美元化、去法币化的浪潮下，全球央行持续购金黄金。

美联储降息对中国市场的影响

股市方面，A股AI算力、半导体等科技成长板块受益于外资流入及流动性宽松。港股弹性更高，恒生科技指数PE仅约15倍，南向资金持续加仓。

人民币汇率走势方面，受美元走弱，以及中美利差收窄影响，人民币汇率稳中有升，外资配置人民币资产意愿增强。

需要指出的是，如果美国的通货膨胀意外反弹或就业超预期好转，今年12月美联储降息概率（当前86-91%）可能会下降。中东局势紧张推升油价，或限制全球央行降息空间。

市场将密切关注10月30日利率决议及鲍威尔对12月政策的表态，以从中找寻交易投资线索。

注：本文是作者对投资的一些思考，不构成任何投资建议。

编辑 | 王茅

审核丨丁开艳

责编 | 兰银帆

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