三件大事！将影响11月的市场节奏

三件大事！将影响11月的市场节奏

作者：下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群

本周开始市场进入11月的行情，但就在这个周末发生了三件大事。对11月的市场行情节奏以及风格可能会产生一定的影响。

首先就是上周五公布的PMI数据，大幅低于市场预期，制造业PMI只有49，环比回落了0.8个点，这个调整明显大于季节性因素，新订单指数和生产指数都出现了大幅回落，有可能是关税战的扰动，让生产厂家都变得谨慎。但也不排除抢出口抢不动的可能。另外还有一个因素就是反内卷，之前我们一直反复给大家强调，所谓反内卷无非就是出清，是以减少投资，关闭生产线，企业倒闭和裁员为代价的减产。所以他的目标很美好，过程很残酷，那么在反内卷之下，我们已经看到了制造业出厂价格和原材料购进价格的双降，说白了还是因为大家囤完货之后，发现需求没有改善，库存出现上升。于是后面也就不进货，不生产了。

所以制造业PMI超预期大幅下降，代表经济复苏并不稳固。它往往是个领先指标，当pmi往下走的时候通常一系列指标都会往下掉。所以11月的经济数据，大家可能要重新的给予测算。而且这次pmi低于枯荣线时间已经7个月之久，这个也要给予高度警惕。如果一系列经济数据都表现不佳，有可能会带动市场风险偏好降低，就像上周五的行情一样。之前表现最好的双创科技成长，可能会有调整压力。

其次上周末公布了公募基金，基准新规，简单来说就是监管希望公募基金，对标着一条指数去做。而不要总是风格漂移，大进大出，高低切换。比如之前我们看到很多做消费的基金买了很多的科技半导体的股票，也看到一些做文体产业的基金，最后都跑到新能源里面去了。这种挂羊头卖狗肉的方式，未来有可能会终结。

这个基准新规，目的就是限制基金经理的权力，不能脱离业绩基准太多去选股票。从而希望阻断羊群效应，抱团效应，不能让公募基金都抱团到一个行业里面去。这个所谓的业绩基准，其实就是一面照妖镜，如果你的走势表现跟你的业绩基准完全无关，那就说明发生了严重的偏离。会引发监管检查。这个事儿可能影响不小，因为现在整个市场的风格正在发生巨大的偏离，如果按照现在公募基金的基准来进行持仓推算，像电子科技这些行业的持仓，最高也就15~20%，但三季报显示，他们已经把仓位加到了40%。

那未来要么是调基准，要么就是调仓位。必须得让二者进行吻合，老齐觉都有可能都会调，也就是说公募基金可能会去找一个更适合现在持仓的基准，但仓位也会逐渐的调回来一些。未来，你像电子科技这种成长行业，持仓可能会在20~30%之间。所以，也意味着会发生一定的减仓行为。这个对于当下的市场风险偏好也有抑制。对于这个阶段，科技成长的暴涨，会有一定的修正。

第三，截至10月底，三季报披露基本已经完毕，全A非金融三季度营收累计同比增速为0.7%，较上半年提高0.95个百分点，利润方面，三季度累计同比增速为1.92%，比上半年回升0.7个百分点。所以全年整体来看，业绩改善幅度十分有限。如果按照单季度来看，全A非金融三季度营业收入增长2.7%，归母净利润增速4.07%。也确实出现了慢慢往上走的趋势。所以也可以说业绩底基本已经探明。现在只是改善幅度不大。分各指数板块来看，主板利润增速为5%，改善2.6个百分点，创业板利润增速19.23%，比上半年改善7.6个百分点，科创板利润增速虽然仍是-5.01%，但是科创板相比于上半年的改善幅度最大，达到了10个百分点。所以这跟三季度的行情基本也就对上，大家已经预期到了创业板和科创板的业绩改善幅度最大，所以给了股价上比较强烈的反应。

再分行业去看，中游材料改善最多，这里面主要就是钢铁有色，影响因素就是反内卷。然后就是金融里的券商和保险，影响因素就是股市火爆，再有就是TMT，其中电子传媒业绩改善最多。而业绩表现最差的应该就是商贸零售，建筑装饰、食品饮料，交通运输，这些行业同比环比都是负的。不过这里老齐也要提醒大家，市场往往会有一个买预期卖现实的逻辑，那些业绩好的板块和行业，都在三季度有过相应的表现，在业绩披露之后，是否还能延续强势的表现比较存疑。另外，按照以往季节性规律，11月份往往是一个基本面相关性比较差的月份。也就是说11月的行情往往跟基本面无关，所以这个大家也要高度注意。不要一看业绩好就冲进去，反而有可能高位接盘。