跌跌不休！美元创下半个多世纪最差表现→

近期，美元，跌势不止。

7月1日，衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.05%，在汇市尾市收于96.822。值得一提的是，当天，美元指数盘中最低探至96.37，也创下了2022年2月下旬以来的最低水平。

7月2日，美元指数下跌0.05%，在汇市尾市收于96.777；7月3日早盘，美元指数继续下跌，截至上午10时，美元指数下跌0.10%报96.69。

△近期，美元，跌势不止。（资料图，图片由摄图网提供）

持续下跌

刚刚过去的上半年，美元指数暴跌近10.8%，创下半个多世纪以来最差半年度表现。Wind数据显示，今年上半年，美元指数从109的高位跌至97以下，创下了1973年以来的最差表现。据了解，美元上一次出现如此大幅度贬值，是在1973年上半年（跌幅为14.8%）。

纽约外汇策略师BrendanFagan表示，在跌至多年新低后，美元可能面临更大的下行压力，美联储的鸽派预期、疲软的经济数据以及政策不确定性升温，均对美元构成沉重打击。

花旗预测，6月美国失业率将攀升至4.4%，新增就业仅为8.5万人。一旦应验，将可能触发广泛的美元抛售，日元、瑞郎和欧元有望领涨。花旗的整体策略是“逢高做空美元”。

Pepperstone研究主管Chris Weston在给客户的一份报告中称，美国月度就业报告是本周最重要的风险事件。而且鉴于美联储的反应机制倾向于关注下一次降息的时间安排，美元所面临的风险“似乎具有不对称性”。他说，这意味着美元更有可能因数据不佳而遭受重挫。

利空增多

Pepperstone策略师Michael Brown表示，美元的稳步下跌似乎将持续下去。他说，国际投资者正在继续将资本从美国转移出去，以应对持续的政策不确定性和不连贯性。

此外，贝莱德发布2025年第三季度固定收益展望报告称，美国政府债务激增，可能会削弱投资者对长期国债和美元等美国关键资产的兴趣，令投资者转向海外投资机会的理由更加充分。

报告称，美元作为世界储备货币的地位在贸易混乱之下被重新审视。自2002年以来，美元走弱与重大避险事件首次同时发生，这促使相关机构重新考虑美国资产的可靠性。

尽管关于美元即将失去储备货币地位的猜测仍然牵强，全面“去美元化”还有很长的一段路要走，但是美国政府增长的债务可能会显著加剧这一风险。贝莱德认为，美国政府债务处于危险境地，如果任其发展，债务将是美国在金融市场拥有的“特殊地位”面临的最大单一风险。

据了解，在2025年欧洲央行中央银行论坛上，美联储主席鲍威尔也坦言，美国联邦债务增长的路径不可持续，因此必须早日加以解决。美国持续的财政赤字和大规模的债务扩张进一步引发了市场对美元信用的担忧。若因担忧美国偿债能力而出现美债抛售现象，则会导致美债收益率上升，美元指数一般会承压下跌。今年5月中下旬，美债（特别是长端美债）曾一度遭到抛售，收益率飙升，直接引发了美国“股债汇”三杀的局面。

另有分析称，美元指数在半年时间内大跌，并跌破97关口，其中既有短期的偶然因素影响，也有长期的必然因素作用。从短期因素看，今年上半年，美国经济在长期的高利率影响下，虽然尚未步入衰退，但是经济动能明显走弱，促使美元指数偏弱运行；而从长期因素看，由于美国经济政策等不确定因素，市场对美国财政可持续性的担忧与日俱增，这也不断冲击着美元信用，使其“避风港”的地位不断弱化。

值得关注的是，当地时间7月1日，美国国会参议院以51票赞成、50票反对的表决结果通过“大而美”税收与支出法案，这一法案或进一步提高美国的债务和赤字。具体来看，参议院版本的法案预计将美国债务上限进一步提高5万亿美元，高于此前众议院版本的数额。据美国国会预算办公室估算，众议院版本和参议院版本的法案从2025年到2034年将分别使美国赤字增加2.8万亿美元和近3.3万亿美元。

此外，当地时间7月2日，美国总统特朗普再次施压鲍威尔辞职。当天，特朗普在社交媒体上转发了一篇标题为《联邦住房金融局局长：美联储主席应接受国会调查》的文章。特朗普评论称，“太迟先生”应该立即辞职。此前，特朗普曾在社交媒体上将鲍威尔称为“太迟先生”。

近期，特朗普连续发声，要求美联储进一步降息，并以下一任美联储主席人选的话题对鲍威尔施压。鲍威尔则回应称，美联储货币政策必须“完全非政治”，重申央行仍在观察美国关税带来的影响，之后再做进一步决策。

展望后续，有分析称，随着美国关税政策对其经济的负面影响进一步显现，美国经济预计仍将承压。叠加美欧货币政策转向及分化影响，下半年，美元指数预计进一步偏弱运行。不过，若出现美联储货币政策转向“鹰派”、国际地缘冲突等超预期因素，也可能阶段性逆转美元指数走弱趋势。

（注：本文不构成任何投资建议）

中国商报综合自券商中国、每日经济新闻、证券日报等