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36.2万亿美元——这是2025年6月初美国联邦政府债务总额创下的天文数字，相当于美国全年GDP的123%，远超国际公认的60%警戒线26。

今年内到期需偿还的债务高达9.2万亿美元，仅6月单月到期规模就达6.5万亿美元，规模超过全球前20大经济体中15个国家全年GDP总和。

而且，自从特朗普四月关税战以来，日本已经连续8个月抛售，而中国持仓量降至7590亿美元，但是美国政府却不慌，因为它已经找到了一个新“接盘侠”。

据悉，该买家在18个月内默默吞下1.5万亿美元美债，持仓量甚至超过中日两国总和。

可是，当这个“接盘侠”的神秘面貌被揭露，人们这才明白，特朗普政府在饮鸩止渴……

数字幽灵的崛起

2025年5月21日，美国财政部举行20年期国债拍卖。

当结果揭晓时，交易员们面面相觑——认购倍数跌至年内新低，海外买家参与率不足预期六成。而这场拍卖如同一面镜子，映照出全球资本对35.4万亿美元美债市场的疑虑。

可就在传统买家撤退时，一个神秘力量在过去18个月里鲸吞了1.5万亿美元美债，持仓量超过中日两国总和。

这个“接盘侠”从未出现在官方持债名单上，它既非主权基金也非中央银行，而是一群穿着数字外衣的金融新贵：稳定币发行商。

据悉，泰达公司持有的美债规模已达980亿美元，超过德国政府持仓，位列全球第22大美债持有者，并且这些数字代币的发行人正以每月近百亿美元的速度扫货短期国债。

2025年3月，泰达币储备报告揭开面纱：66%资产配置于美国国债，10.1%为隔夜逆回购。作为1531亿美元市值的巨无霸，其美债持仓量甚至超越巴西国家外汇储备。

而且，如今的整个稳定币生态已长成庞然大物，总市值从五年前的200亿美元膨胀至2025年5月的2497亿美元，其中87%份额被USDT和USDC占据。

简单来说，每当一个埃及商人用本地货币购买USDT时，泰达公司账户便流入1美元现金，随即转身购入三月期美国国债。而美联储支付的利息成为发行商的利润来源——按5%收益率计算，仅泰达公司年利息收入就高达60亿美元。

美国政府敏锐嗅到其中玄机。

2025年初，《稳定币储备透明法案》在众议院获得通过，法案核心条款就要求稳定币储备的80%必须配置于93天内到期的短期国债。与此同时，美财政部官员私下鼓励发行商“优化资产配置”。

人们这才恍然大悟，稳定币分明是为美债量身定制的输血通道。

美元霸权的数字突围

2024年四季度，美元在全球外汇储备中的份额滑落至57.4%的三十年低点。

沙特接受人民币结算石油贸易，金砖国家构建本币结算体系，美元霸权遭遇前所未有的围堵。

为了突破困境，美国财政部长贝森特在比特币2025大会上直言：“我们将使用稳定币保持美元作为世界主要储备货币的地位”。而《GENIUS法案》的推进更能凸显美国的战略野心。

2025年5月19日，美国参议院以66:32的投票结果为该法案扫清程序障碍。共和党参议员比尔·哈格蒂预测：“到2030年，稳定币发行方将成为美国国债的全球最大持有者”。

渣打银行报告则夸下海口：2万亿美元稳定币规模将催生1.6万亿美债购买需求，足够消化特朗普剩余任期内所有新增短期国债。

副总统J.D.万斯在拉斯维加斯的演讲时也承认“与美元挂钩的稳定币只会对美国经济和美元有利”。

简单来说，美国正在通过私营稳定币体系，在不扩张美联储资产负债表的情况下实现美元的全球渗透，每一枚合规稳定币流通，都是在扩大美元影响力。

可稳定币不是黄金，并非买回家后坐等升值，也不是即便贬值后也一文不值。只有人们认可它的价值的时候，才是真正的有用。

而这也暴露出很多问题。

美银证券2025年5月报告中表示：全美6.6万亿美元交易性存款面临分流风险，其中社区银行赖以生存的零售存款首当其冲。

纳什维尔第一银行首席创新官韦德·皮里发出警告：“数字钱包正在取代支票账户”。

Visa和万事达卡的交易费率高达100-300个基点，而稳定币交易成本可压缩至每笔0.01美元。金融科技公司CEO麦克·卡尼直言：“区块链将摧毁传统五方支付模式”。

更残酷的是，小企业贷款60%、农业贷款80%依赖社区银行时，存款分流意味着实体经济信贷血管正在堵塞。

如今，已经有洞察先机的资本先一步行动。

2025年一季度，巴菲特清仓花旗集团，减持7%美国银行股份。伯克希尔现金储备增至2198亿美元，占投资组合比重升至44.29%。

毕竟，2023年3月，硅谷银行倒闭，33亿美元储备存放于此的USDC稳定币瞬间脱锚，赎回潮席卷加密市场。

国际清算银行2025年模拟推演显示：35亿美元美债抛售就足以推高收益率6-8个基点，而稳定币持有美债规模已超万亿。

4月，美联储主席鲍威尔做出警告：“美国联邦债务正走在不可持续的道路上”。若美债本身信用动摇，稳定币的1：1锚定机制将如沙滩城堡般脆弱。

可特朗普似乎意识不到危险，换句话说，他只在乎眼前利益，6月初再次对钢铁和铝进口关税提高至50%，这将导致美国内部出现“滞胀效应”。

而当关税战推高物价、国债收益率维持4.34%高位时，稳定币发行商的再投资风险悄然累积。

如今，美国的债务钟数字已突破35万亿美元大关，若美国继续按照以往转移债务而不是消除债务的解决方式，一旦暴露，连锁反应或许让美国永难翻身！

参考资料：

每日经济新闻：2025-05-31：美元稳定币的阳谋：万亿美债“接盘侠”，恐引爆6.6万亿美元银行“失血潮”