特朗普逼宫成功，美联储深夜降息，全球经济要变天了？

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文｜单挑社

北京时间周四凌晨两点，全世界都在盯着这台“印钞机”的一举一动。美联储如期降息25个基点，联邦基金利率目标区间调至4.00%-4.25%。联储主席鲍威尔，过去半年，被特朗普多次极限施压，逼他降息，并把美国出现的种种问题的“屎盆子”，都扣了他头上。

鲍威尔扛了这么久，终于降了。降息总得有理由，鲍威尔的致辞里提到的大意是：失业率和通胀都在上升，但通胀相对可控。失业和通胀是两个左右脑互搏的数据，失业上来了，我就降息刺激一下经济；通胀起来了，我就加息，压一压。但特朗普不这么想，这就让鲍威尔感到两难。

更有意思的是，白宫经济顾问米兰觉得降的还是不够，要求降50个基点。9月点阵图上那个最离群的点，八成就是他。按他的意思，年内还得再降100个基点。他的声音就是白宫的声音，可见政治压力已经摆到台面上了。

盯着美联储的不止特朗普。

从东京到伦敦，从法兰克福到上海，全世界的交易员，各国央行官员，甚至是吃瓜群众都在盯着美联储的利率变动？

为什么全世界都盯着这次降息？

社长给你一个反直觉的解释。美联储其实不是在调整利率，它是在调整全人类的时间偏好。

经济学家欧文·费雪有个洞察：利率本质上是"时间的价格"。当美联储降息时，它实际上是在说：未来的钱变便宜了。

美元是目前，全世界最重要的结算货币和储备货币，是用于国家和国家之间最终结算的一般等价物。全球80%的贸易用美元结算，60%的外汇储备是美元。美联储动一下利率，就像调节了全球经济的血压。

尤其是金融资产定价。有个金融学的基本公式：任何资产的价值等于其未来现金流的折现值。意思是今天的100元价值，跟10年后的100元的价值是不一样的。

折现率降低，资产价值就会上升。这就是为什么降息消息一出，全球股市往往应声而涨。但这里有个细节很多人不知道。就是不同资产对利率的敏感度不同。科技股比银行股敏感，因为科技公司的价值更多来自未来。长期债因久期（也就是到期期限）更长，它就比短期债券对利率更敏感。因此，专业投资者会根据这个敏感度矩阵调整组合。

根据国际金融协会IIF的研究显示，美联储每降息1个百分点，新兴市场的资本流入会增加约150亿美元。这些钱会变成越南的新工厂、印度的IT园区、墨西哥的汽车生产线。

这些钱是怎么流过去的呢？主要就是通过信贷渠道。全球银行系统大量依赖美元融资。利率降了，融资成本下来，信贷就松了。企业借钱就更容易。

但降息不是万能药。看看这次的情况。鲍威尔一直在说美国的通胀还在相对较高水平，但就业率呢，已经开始下降了。美联储面临的是典型的滞胀风险。降早了，通胀卷土重来。降晚了，衰退接踵而来。两难。

不管难不难，美联储的降息趋势已经开始。鲍威尔即使意志再坚定，明年美联储的主席也要易主了。按照美联储主席的任命规则，是由总统提名。特朗普像一把尖刀，正在一刀刀扎向美联储的根基，让它失去独立性。

这里又要回到一个老生常谈的问题了。

美元体系还能撑多久？欧元有规模没财政统一，人民币有增长但资本项目受限，数字货币还在试验。短期内美元地位难撼，但多极化是大势。每个货币霸权都有周期，英镑一个世纪，美元到现在80年了。下一个会是谁呢？