科创50会因为指数调整被动卖出寒武纪？

这其实是昨天的一个内容。

但是我昨天来不及写了，因为我先写了招商基金的某只基金一日结束募集并且比例配售的事情。

其实昨天大家讨论的基金圈另一个事情就是九月份的科创50指数调仓，这次调仓会不会导致ETF被动卖出寒武纪，会不会影响大盘走势，毕竟大家都知道，不论买没买，看多还是看空，寒王现在是全市场焦点。

我下面开始说这个事情。

首先，大家知道，寒王是多个指数的成份股，比如沪深300，上证50或是科创50指数等等。

而不同指数是有不同的指数调整周期。

比如中证红利指数等多个红利类指数是一年一次（注：寒王不在红利类指数里面），沪深300指数等等是一年两次，6月和12月各一次。

而科创板相关的多个指数都是一个季度调整一次，这个主要是考虑到了科技企业发展日新月异，也算是符合企业发展情况。

下图这是中证指数公司官网公布的科创板50指数编制规则的一部分，我们从图里可以得到如下信息：

1、科创50指数单一样本最高权重10%，前五大权重最高40%。

超过权重怎样办，日常因为股价上涨导致超过权重可以，但是要在样本调整日，把样本股的权重降下来，符合规定。

2、科创50指数季度调整，3，6，9，12的第二个星期五调整，下周一正式执行，对应本次就是9月12日（第二个周五），9月15日（下周一）开始执行新权重。

第二，寒王权重确实超过10%了

最近走势很强，寒武纪股价超过贵州茅台还上了新闻，这是新一代股王，从中证指数公司公布的科创50指数样本比例来看，大幅度超过10%，肯定也是要降低的。

如果到一两个周以后的样本调整日，寒武纪的权重不变，那么指数要至少被动下调4.77%的权重，才能使得寒武纪符合科创50指数样本最高10%的指数编制规则。

中芯国际也快了，9.99%，离着最高权重标准10%仅仅只差0.01%。

但是，大家也知道另一条科创50指数编制规定，前五大权重股最高不能超过40%的权重。

我算了算前五大个股的权重，寒武纪14.77%，中芯国际9.99%，海光信息9.49%，澜起科技和中微公司分别是6.95%和4.77%，前五家合起来是45.97%。

45.97%大于40%，也就是假设从现在到样本调整日，个股权重不变的情况下，在指数调整日，前五大权重股除了寒武纪要单独降低4.77%以符合个股不超10%的样本规定以后，这五家公司还要额外降低一点以符合前五大权重股最高不能超过40%的权重的规定。

我看了看科创50相关的基金情况，我直接用了中证指数公司官网的数据，从大到小到排列，表里面差不多1810多亿规模。

考虑到还有科创50指数除了这几个大的ETF，还有截图原因没截图上的几个更小的ETF，再考虑到场外的普通指数基金和指数增强基金。

我们按照2000亿的科创50指数总规模粗略估算，，寒武纪调整权重按照5%调整。

如果按照2500亿的科创50指数总规模估算，6%的调整，会被动卖出150亿的寒武纪。

我看了看，寒武纪近几个交易日的单日成交量基本上都在250亿左右。

如果所有科创50都挤在一天调仓，可能会对寒武纪有一定冲击，但是场外的普通指数基金和指数增强基金跟踪要求低一些，可以提前缓慢调仓。

ETF指数跟踪要求严格一些，我看了看最大的几个科创50指数ETF，华夏，易方达，工银瑞信，也包括广发，华泰柏瑞和国联安，也都有比较丰富的经验。

我看了看基金经理，最大的两家华夏和易方达，合计差不多1600亿，荣膺和林伟斌、成曦，包括工银瑞信的赵栩也都是多年管理经验，历史上多次调仓也都有应对经验，完成调整也没啥问题。

总起来说就是，你要说一点影响也没有，那是假的，我的看法是有影响，但是没那样大，从ETF来说能应对过去。

至于行情影响或者说会不会有人接力打力，这就是另外的问题，咱们继续讨论。

其实我们也讨论了另外的思路：

1、既然要科创50指数的基金，要被动卖出，那么借着调仓做空寒武纪。

风险就是万一科创或是AI有啥利好，寒武纪到时候借着利好上涨咋办，做空的你就得亏损了。

2、做空寒武纪，做多科创50指数里面6-10名的科创板龙头。

这是一个伙计跟我说的想法，既然寒武纪要被动下降权重，前五名也得被动下降权重，但是如果科创板50指数基金规模不变，6-10名的科创板龙头，权重可能有所上涨，我觉得他的这个想法有点意思，但是我不知道这个结果咋样。

我现在在想，如果大家都去想着套利，会不会大家都套利不成？