周五，6G概念爆发了。消息面上看，4月18日工信部明确表态将加快6G技术研发、标准制定及产业落地，并深化国际合作，推动市场对6G产业链的预期升温；再加上德国新删除针对华为的“可信国家”限制条款，转为技术标准认证，释放出欧洲市场对中国6G设备的开放信号。

那么，我们就来看看6g概念中，四家具有代表性的公司，它们的核心业务和竞争力以及财务表现如何。

中兴通讯

核心业务：全球通信设备龙头，6G技术覆盖太赫兹通信、智能超表面、卫星互联网等12项关键技术，参与国家6G试验网建设。

竞争力：全球6G专利占比21.7%，毫米波技术专利申请量全球第二；已完成太赫兹通信原型系统验证，单用户峰值速率突破1Tbps；深度绑定三大运营商，2025年启动6G基站预商用设备生产。

中国卫通

核心业务：国内唯一商用卫星电信运营商，布局低轨卫星星座（2025年发射1296颗），推动卫星互联网与6G融合。

竞争力：垄断国内高通量卫星资源，Ka频段技术领先，适配6G天地一体化组网需求；卫星通信市占率超70%，与华为、中兴合作开发星地融合技术。

信科移动

核心业务：中国信科旗下6G核心研发平台，聚焦移动通信网络设备及测试技术，参与国家6G专项课题。

竞争力：全球首款6G测试仪研发者，技术获国际认可，覆盖天地一体化网络架构；拥有太赫兹技术专利，承担国家6G试验网建设，技术验证进度领先。

盛路通信

核心业务：按“天基组网+地网跨代”思路布局6G，研发太赫兹通信、卫星互联网融合技术。

竞争力：太赫兹技术专利储备国内领先，已完成6G通信与感知融合试验系统开发；毫米波组件业务占比预计2025年提升至30%，深度参与低轨卫星项目。

了解完它们的核心业务和竞争力之后，我们再来看看它们最新一期的财务表现如何。鉴于信科移动和盛路通信的2024年年报还没出，我们统一采用2024年前三季度的财务数据。这里我依然采用杜邦分析法，从roe也就是股东回报率的角度，看看谁的经营状况更好。

roe=销售净利率*总资产周转率*权益乘数。

先看销售净利率。

销售净利率，是指企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。考察的是企业的盈利能力。

四家的净利率，这几年都呈现出缓慢上升的状态，这说明整个行业都处在一个相对景气的周期。其中，净利率最高的是中国卫通，净利率31.67%，这意味着公司每卖出100元的商品，可以净赚31.67元，这盈利能力确实很强；其次是中兴通讯，盛路通讯，最后是信科移动。

盈利能力排名：中国卫通>中兴通讯>盛路通讯>信科移动。

看总资产周转率。

总资产周转率，指的是企业总资产的周转速度如何，考察的是企业的营运能力。

四家的总资产周转率这几年也都呈现出缓慢下降的状态，其中以中兴通讯和信科移动的下降速度最快。目前，总资产周转速度最快的是中兴通讯，每年0.449次，其次是信科移动，盛路通信，中国卫通。

营运能力排名为:中兴通讯>信科移动>盛路通信>中国卫通。

最后看权益乘数

权益乘数，指的是股东资产被放大的倍数，考察的是财务杠杆的高低。这个可能不太好理解，举个小例子吧。比如你有10万块，借了90万块买了一套市中心的房子，你的权益乘数也就是财务杠杆就是（10+90）/10=10，也就是你的10万块被放大了10倍当做100万来使用。

四家的财务杠杆，近几年的变化均不大，只有中兴略微下降。目前，财务杠杆最高的是中兴通讯，财务杠杆为2.749倍，其次是信科移动，盛路通信，最后是中国卫通。

财务杠杆排名为:中兴通讯>信科移动>盛路通信>中国卫通。

最后综合起来看roe

最后综合销售净利率、总资产周转率和权益乘数，我们来看看它们各自的roe排名情况。

roe排名第一的是中兴通讯10.75%，其资产周转效率最高，财务杠杆最高，加上排名第二的销售净利率，勇夺冠军。

roe排名第二的是中国卫通2.85%。起初，看到公司这么高的销售净利率的时候，我觉得它的roe肯定是四家最高的，但不成想公司的资产周转率极低（仅排第4），加上四家中最保守的财务杠杆，拉低了高销售净利率所做的贡献。很遗憾，只能是亚军。

roe排在第三位的是 盛路通信2.01%。它的三项数据都排在第三位，总排名第三实至名归，并不委屈。

roe排最后的是信科移动，公司的销售净利率为负，还未能实现盈利，也就谈不上股东的回报能力了，不过公司比较舍得投入研发，研发费用前三季度营收占比高达18.6%。一旦研发成果释放利润，将会明显提高净利率的表现，从而增强公司的股东回报能力。

总体来说，在6G领域中，中兴通讯作为设备龙头，中国卫通是卫星核心，信科移动则是标准制定者，而盛路通信依靠高频技术突破，分别卡位产业链关键环节，技术壁垒高且商业化路径清晰。在政策利好刺激和外部环境的改善下，未来还是十分值得期待的。